易綱：中國貨幣政策維持穩(wěn)健中性

 近日，中國人民銀行行長易綱在2018年G30國際銀行業(yè)研討會上表示，當(dāng)前中國經(jīng)濟增長穩(wěn)定，預(yù)計今年能夠?qū)崿F(xiàn)6.5%的目標(biāo)，也可能略高。

易綱還表示，價格水平處于良性區(qū)間，目前CPI為2%，PPI為4%，預(yù)計全年CPI略高于2%，PPI在3-4%之間。企業(yè)利潤增加，稅收和工資收入也處于不錯的水平。國內(nèi)消費成為增長的主要驅(qū)動力。從國際收支來看，對外盈余在持續(xù)縮小。中國經(jīng)常賬戶長期保持盈余，在2007年達(dá)到峰值，占GDP的10%，此后逐年下降。今年上半年，經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字，全年可能小幅盈余，預(yù)計不足GDP的1%。以上表明，中國經(jīng)濟增長已主要由國內(nèi)需求推動，消費和服務(wù)業(yè)成為主要驅(qū)動因素，對外盈余不斷縮小。

貨幣政策方面，易綱強調(diào)，中國當(dāng)前貨幣政策保持穩(wěn)健中性，既未放松，也未收緊。貨幣政策工具箱中有足夠的政策工具可以運用。今年，我國10年期國債收益率已有所下降，從年初的4%左右降至目前的3.6%，同時7天逆回購利率也有所下降。今年人民銀行已經(jīng)4次下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，對于有人擔(dān)心是否在放松銀根，易綱表示：“中國的貨幣政策保持穩(wěn)健中性。如果你看廣義貨幣M2，其目前增速在百分之八點幾的水平，廣義貨幣增速與名義GDP增速基本相當(dāng)。社會融資規(guī)模增速約為10%，也處于合理水平。綜合上述因素，可以得出中國貨幣政策維持穩(wěn)健中性的結(jié)論。”

同時，在去杠桿方面，數(shù)據(jù)顯示，去年和今年中國整體杠桿率已經(jīng)平穩(wěn)，不再快速上升。“這是我們?nèi)〉玫囊豁棾煽儭?rdquo;易綱說。近期，人民銀行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或推出其它工具，有人擔(dān)心如何確保新增流動性是用于生產(chǎn)目的，而不是去杠桿進(jìn)程的倒退。易綱對此解釋說，這些舉措的基本目的是向金融體系提供足夠的流動性。“M2和社會融資規(guī)模等其它指標(biāo)適度增長。因此，人民銀行向金融體系注入的流動性是適當(dāng)?shù)?，杠桿率將繼續(xù)保持穩(wěn)定。”他說。

關(guān)于貿(mào)易摩擦，易綱認(rèn)為貿(mào)易摩擦給經(jīng)濟帶來的下行風(fēng)險巨大。“過去幾天IMF發(fā)布了相關(guān)模型，預(yù)測了貿(mào)易摩擦對主要經(jīng)濟體和全球的負(fù)面影響。我同意IMF的結(jié)論，人民銀行的模型也得出了相似的結(jié)論。我認(rèn)為貿(mào)易摩擦將造成很多問題，導(dǎo)致負(fù)面預(yù)期和不確定性，使市場產(chǎn)生緊張情緒，這是市場不喜歡的。”

談及貿(mào)易摩擦對中國的影響，易綱表示，中國的出口產(chǎn)品中，外資企業(yè)的出口占比較大，約占45%，民營企業(yè)出口占比也很高，幾乎達(dá)到45%，國企出口的占比僅為10%。上述結(jié)構(gòu)也可以推斷出貿(mào)易摩擦和征收關(guān)稅對中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性影響。

易綱還提出，中美之間的貿(mào)易差額還需關(guān)注其他因素。一是美國對華服務(wù)貿(mào)易的盈余，二是美國企業(yè)在華的銷售額，三是一直在討論中國應(yīng)加強知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)。去年中國向全球支付的知識產(chǎn)權(quán)費用大概為290億美元，其中很大一個比例付給了美國。

不過，易綱指出，應(yīng)對貿(mào)易摩擦風(fēng)險，中國在貨幣政策工具方面還有相當(dāng)?shù)目臻g，包括利率、準(zhǔn)備金率以及貨幣條件等?？紤]到美聯(lián)儲正在加息，中國的利率水平是合適的，上述工具足以應(yīng)對不確定性。