恐慌性撤離戲碼并未上演 結構性做多是王道

    情緒漸趨緩和結構性做多是王道

    近幾日大盤在2900點下方反復震蕩，市場交投活躍度隨之明顯降溫，不過總體來看，投資者心態(tài)相對平穩(wěn)，恐慌性撤離戲碼并未上演，無論是主力資金還是在兩融市場上，當前仍有部分投資者嘗試做多，這與部分機構投資者觀點不謀而合。展望5月，有券商人士認為，雖然市場運行的主要矛盾將從利率下行政策友好轉向經濟復蘇和基本面拐點，但年初以來股市運行背后的趨勢性邏輯并沒有改變。

    資金面表現相對平穩(wěn)

    截至5月9日收盤，全天從滬深兩市凈流出的主力規(guī)模為280.28億元，較前一日增長近100億元，但與5月6日凈流出793.25億元相比，依舊是小巫見大巫。并且，導致昨日凈流出規(guī)模上行的主要原因在于9日滬深股指明顯低開，激發(fā)投資者避險情緒，導致早盤階段從兩市凈流出的資金規(guī)模即達到180.61億元。

    在兩融市場上，資金心態(tài)甚至要更加“冷靜”。數據顯示，截至5月8日，滬深市場融資融券余額報9434.10億元，較前一日僅小幅下降11.74億元。隨著調整的展開還可以看到，滬深市場單日融資凈流出規(guī)模正逐日收斂，相比4月30日凈流出124.19億元，8日市場融資凈流出規(guī)模僅為10.14億元。

    與此同時，融券余額也出現一定回落，8日報71.53億元，而前一日則為73.14億元。往前追溯，4月中下旬最高時市場融券余額還一度觸及96.09億元。

    有機構稱，目前估值處于歷史中位數水平；市場成交縮量，兩融余額減少，北上資金繼續(xù)凈流出，交投情緒近期隨行情走弱而回落，避險需求較前期有所上升。

    展望5月行情，國信證券分析師認為，此前股市快速大漲之后，技術上也確實有調整需要，從幅度上看4月底到5月初的調整應該說已經比較充分。并且，貨幣政策存在收緊跡象，同時疊加一些外部事件沖擊，對市場產生了不少的擾動影響。另外，陸續(xù)公布的經濟數據及上市公司一季報顯示，經濟復蘇與基本面拐點的漸行漸至，大概率上市公司業(yè)績的拐點可能已經出現。“結構上看，2019年在完美延續(xù)2017年的行情邏輯，龍頭公司溢價是確定性最強的投資機會。”

    投資吸引力仍在

    昨日隨著大盤繼續(xù)運行在2900點下方，申萬一級行業(yè)悉數遭遇主力凈流出。其中，紡織服裝、休閑服務、家用電器板塊凈流出規(guī)模相對較小，分別為8501.86萬元、1.60億元和1.99億元。同期醫(yī)藥生物、食品飲料、銀行板塊凈流出規(guī)模則分別為30.79億元、26.95億元和25.19億元，是昨日資金撤離力度最大的三個板塊。

    不過作為場內嗅覺最為靈敏的資金，兩融資金當前仍在尋求博弈短線的獲益機會。數據顯示，5月8日有10個申萬行業(yè)板塊獲得融資凈流入，非銀金融、銀行、食品飲料板塊凈流入規(guī)模居前，分別為2.99億元、2.48億元和2.46億元。而這幾大板塊昨日主力資金凈流出規(guī)模恰好靠前。

    這與北上資金運行邏輯同樣不謀而合。數據顯示，繼3月陸股通流入放緩后，4月北上資金大幅流出近220億元，創(chuàng)滬深港通開通以來單月凈流出金額次高，其中，白酒、家電成減倉重地，銀行、醫(yī)藥仍獲加倉。

    對此，招商證券表示，短期市場風險偏好受到壓制并致A股出現大幅調整。但調整過后，A股對外資的吸引力將進一步提高，并且在MSCI擴容及A股入富的預期下，外資大幅流出局面將在5月得以改善，有望重回凈流入。

（策劃 葉濤）