維生素行情有望行穩(wěn)致遠

    4月以來維生素A價格“三級跳”，迄今累計漲幅已經達到23%，疊加部分維生素企業(yè)停限產，漲價預期還在繼續(xù)發(fā)酵，其他品種也醞釀漲價。業(yè)內人士認為，隨著供給進一步趨緊，維生素價格有望進一步突破預期。

    產品紛紛漲價

    4月25日帝斯曼的瑞士工廠因廢水處理的菌種被污染，預計將停產2-3月，期間其VA產品停報停簽。由于VA行業(yè)處于寡頭壟斷格局，供給端掌控力度強，市場對價格上漲預期強烈。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，VA價格已累計上漲23%，VA行業(yè)供需處于緊平衡格局。新和成、安迪蘇VA產能分別為10000（全球最大）噸和4200噸，在此次事件中受益明顯。

    與此同時，VE價格處歷史底部，向上彈性大，目前業(yè)已小幅上漲5%。據(jù)了解，VE行業(yè)供給端為寡頭壟斷格局，下游為剛需且無實際可替代產品。主要原料三甲基氫醌、異植物醇的供應集中度也很高。新和成目前VE產能2.5萬噸，另有2萬噸產能在建，預計2020年3月投產，屆時將成為全球VE最大生產商。

    梳理價格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，近期維生素D3市場購銷好轉，報價有所上調，維生素K3市場價格底部抬升，維生素B1市場報價穩(wěn)中趨強，生物素市場報價底部抬升，維生素B2市場價格小幅上行，煙酸市場穩(wěn)中偏強運行，泛酸鈣國內市場流通貨源少，整體行情穩(wěn)中偏強，維生素C市場價格偏弱。VB5、VK3則漲勢兇猛。兄弟科技VB5、VK3產能分別為5000噸、3000噸，有望充分受益。VB5價格自年初至今已累計上漲118%。受原料緊張影響，新進入廠家產量低。因環(huán)保嚴格，山東廠家停限產，供應偏緊。VK3價格自年初至今已累計上漲43%。原料鉻粉環(huán)保壓力大，廠家挺價，推動VK3價格持續(xù)上行。

    關注龍頭企業(yè)

    近年來，環(huán)保政策持續(xù)收緊，生產過程高污染、高排放，生產企業(yè)受到環(huán)保壓力加大。對維生素領域而言，多數(shù)品種由少數(shù)幾家企業(yè)寡頭壟斷生產，如果部分企業(yè)因環(huán)保停產，供給端勢必劇烈收縮。

    維生素產業(yè)下游需求較為穩(wěn)定，主要用于飼料添加劑、醫(yī)藥、化妝品和食品飲料，其中飼料添加劑占比達到80%。對于下游飼料企業(yè)，維生素添加有明確的標準，為剛性需求。從成本來看，維生素合計約12個品種，整體占飼料成本的2%-3%，而且漲價可以順勢轉移到下游，下游大型企業(yè)擁有庫存優(yōu)勢，漲價對其提升競爭力更為有利。

    我國維生素行業(yè)崛起于2000年，從2007年至今維生素行業(yè)經歷4輪大起大落，產品價格和利潤波動較大，呈現(xiàn)明顯的周期性。機構人士認為，維生素企業(yè)議價能力較強，部分小企業(yè)逐步出清，產業(yè)集中度進一步提升。而維生素價格彈性普遍較大，一旦開始提價，未來漲價空間較大。建議投資者重點關注具備更強市場競爭力、更具技術優(yōu)勢的行業(yè)龍頭標的。