“獨(dú)立走勢(shì)”凸顯韌性 A股行情支撐穩(wěn)固

    5月14日，上證綜指低開(kāi)高走，盤(pán)中幾度翻紅，尾盤(pán)雖有所回落，但在外圍股市大跌、北上資金凈流出逾百億元背景下，A股相對(duì)獨(dú)立走勢(shì)充分展示了自身韌性。

    分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)A股仍處于情緒修復(fù)期，表現(xiàn)為縮量震蕩。但是，在基本面持續(xù)向好、改革紅利穩(wěn)步釋放等牛市基石支撐下，在短暫休整后，A股后市行情向好仍是大概率事件。

    四大基石助力后市行情

    昨日，隔夜外圍市場(chǎng)集體下跌令投資者對(duì)當(dāng)天A股走勢(shì)擔(dān)心不已。然而，在滬深市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，股指低開(kāi)高走，盤(pán)中幾度翻紅，最終雖以下跌報(bào)收，但幅度并不算大，滬指僅微跌0.69%。

    北上資金昨日超百億元流出未對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)過(guò)分影響。上次北上資金流出超百億元可追溯至3月25日，當(dāng)日滬指大跌1.97%。

    “14日，北上資金大幅流出主要受兩方面因素影響：首先是在暫停交易兩個(gè)交易日后，隨著A股運(yùn)行變化，北上資金存在調(diào)倉(cāng)需求；其次是由人民幣匯率及外圍市場(chǎng)走勢(shì)等因素導(dǎo)致。”一市場(chǎng)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者說(shuō)，不斷出現(xiàn)或強(qiáng)化的牛市基石因素，是A股此次“獨(dú)善其身”的根源所在，這些牛市基石因素體現(xiàn)在四個(gè)方面。

    一是基本面持續(xù)向好。從一季報(bào)數(shù)據(jù)看，上市公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)大概率已出現(xiàn)。二是A股自身改革紅利。資本市場(chǎng)定調(diào)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”，注重間接融資向直接融資傾斜。設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制，制度改革再進(jìn)一步。三是管理層勾畫(huà)出提高上市公司質(zhì)量最新藍(lán)圖，資本市場(chǎng)生態(tài)由此將進(jìn)一步得到凈化。四是“新基建”成為補(bǔ)短板重要方向，在產(chǎn)業(yè)政策支持下，5G、集成電路等為后市提供做多抓手。總的來(lái)說(shuō)，經(jīng)歷2018年持續(xù)調(diào)整，A股風(fēng)險(xiǎn)因素釋放充分，A股保持韌性之余更應(yīng)秉持長(zhǎng)期向上的自信。

    關(guān)注自主可控主線

    從歷史看，即使在牛市，市場(chǎng)走勢(shì)也會(huì)一波三折。因此，目前看待后市既要耐心，又要客觀。

    “一季度，市場(chǎng)上漲主要來(lái)自政策預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好上升帶來(lái)的估值修復(fù)。進(jìn)入二季度，市場(chǎng)焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，未來(lái)將進(jìn)入盈利端主導(dǎo)階段。在市場(chǎng)動(dòng)能切換過(guò)程中，預(yù)計(jì)市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加大，一方面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有所提升，但另一方面也為投資者提前布局盈利主導(dǎo)的行情提供可能性。”聯(lián)訊證券策略分析師殷越表示。

    中信證券最新策略報(bào)告指出，5月中旬依然是A股全年風(fēng)險(xiǎn)收益比很不錯(cuò)的布局時(shí)點(diǎn)。隨著基本面預(yù)期明確和估值切換，市場(chǎng)波動(dòng)變小，長(zhǎng)期資金流入節(jié)奏更穩(wěn)定，價(jià)值領(lǐng)漲的A股慢牛會(huì)逐漸啟動(dòng)。

    在具體配置策略上，招商證券策略分析師張夏表示，自主可控主線可能大概率成為下階段核心主線。建議關(guān)注5G、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全、集成電路等自主可控主題。

    國(guó)盛證券策略分析師張啟堯表示，可堅(jiān)守大消費(fèi)龍頭為代表的核心資產(chǎn)。對(duì)大消費(fèi)為代表的核心資產(chǎn)，建議多做配置少做交易，立足打“持久戰(zhàn)”。

    此外，兩方面因素仍需關(guān)注：首先，參考去年外資流入規(guī)模和節(jié)奏，外部壓力加劇不會(huì)影響外資長(zhǎng)期入場(chǎng)趨勢(shì)；其次，對(duì)核心資產(chǎn)，短期調(diào)整都是降低持倉(cāng)成本機(jī)會(huì)，背后是A股投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變下估值體系動(dòng)態(tài)變化和增量資金性質(zhì)偏好轉(zhuǎn)變。