培育耐心資本伴飛商業(yè)航天

    本報記者 寇佳麗

    11月25日，國家航天局發(fā)布的《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》（以下簡稱《行動計劃》）提出，引導(dǎo)培育耐心資本。完善商業(yè)航天發(fā)展投融資體制機制，設(shè)立國家商業(yè)航天發(fā)展基金，鼓勵地方政府、金融機構(gòu)、社會資本聯(lián)合成立投資平臺，引導(dǎo)資本堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資。

    此前，10月份發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》（以下簡稱《“十五五”規(guī)劃建議》）提出，“加快建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國”“加快新能源、新材料、航空航天、低空經(jīng)濟等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展”。

    南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，我國商業(yè)航天投融資體制機制正迎來歷史性突破?！缎袆佑媱潯肥菍Α?ldquo;十五五”規(guī)劃建議》的貫徹落實，標(biāo)志著國內(nèi)商業(yè)航天已從“培育期”邁入“高質(zhì)量發(fā)展期”，將有效引導(dǎo)資本從“短平快”投資轉(zhuǎn)向“長期價值”培育，為航天強國建設(shè)更好地貢獻金融力量。

    整體來看，現(xiàn)階段，商業(yè)航天領(lǐng)域的投融資活動愈發(fā)頻繁，規(guī)?？捎^的資金持續(xù)流向產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)。

    IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2023年，商業(yè)航天領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件20起，金額共計47.75億元；2024年，商業(yè)航天領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件34起，金額共計140.21億元；截至2025年11月26日，年內(nèi)商業(yè)航天領(lǐng)域共發(fā)生投融資事件60起，金額共計97.64億元。

    具體來看，商業(yè)航天投融資呈現(xiàn)出以下特點：資金來源主要依賴外部融資，特別是股權(quán)融資；投資機構(gòu)種類多樣化，包括但不限于天使投資，銀行、公司主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金，政府引導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金，非產(chǎn)業(yè)投資基金；社會資本在商業(yè)航天項目中的參與度提高；部分細(xì)分賽道吸金實力強大，火箭制造、衛(wèi)星制造、衛(wèi)星應(yīng)用三大領(lǐng)域成投資熱點。

    不少商業(yè)航天企業(yè)對股權(quán)融資抱有期待。北京改革和發(fā)展研究會特約研究員田惠敏在接受《證券日報》記者采訪時表示，股權(quán)融資受企業(yè)追捧，本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)內(nèi)在發(fā)展規(guī)律與金融資源配置邏輯共同作用的結(jié)果。一方面，大多數(shù)商業(yè)航天企業(yè)正處于技術(shù)攻堅階段，固定資產(chǎn)少、無形資產(chǎn)占比高，難以滿足銀行對抵押物和還款能力的硬性要求；另一方面，股權(quán)投資機構(gòu)愿意承擔(dān)早期風(fēng)險，以換取企業(yè)成長后的高回報。

    田惠敏進一步表示，社會資本積極參與商業(yè)航天項目建設(shè)，在技術(shù)創(chuàng)新、運營效率、產(chǎn)業(yè)生態(tài)等層面產(chǎn)生正面影響，有助于增強商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)韌性與可持續(xù)性。

    受訪專家普遍表示，伴隨《行動計劃》的落地落實，社會資本對商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)構(gòu)建的參與度將進一步提升，從而推動投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，為科技成果轉(zhuǎn)化賦能。

    西南財經(jīng)大學(xué)中國金融研究院副院長董青馬對《證券日報》記者表示，在貫徹落實《行動計劃》的過程中，相關(guān)部門需建立項目篩選和推送機制，積極向社會資本推薦優(yōu)質(zhì)商業(yè)航天項目；健全退出機制，為各路資本獲取合理回報提供路徑；因地制宜發(fā)展商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)，形成錯位發(fā)展和優(yōu)勢互補格局；加快法律規(guī)范體系與安全監(jiān)管體系建設(shè)，筑牢合規(guī)發(fā)展屏障。