多因素共振支撐銅價上行 銅礦企業(yè)迎利好

    本報記者 丁蓉

    被譽(yù)為工業(yè)“血管”、具有高性價比的導(dǎo)電金屬——銅，近日期貨價格屢創(chuàng)新高。12月5日，倫敦金屬交易所（LME）銅價格收盤報11665.0美元/噸，較去年年末的8781.5美元/噸，上漲32.84%。

    上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師肖傳康在接受《證券日報》記者采訪時表示：“多重因素共振，支撐銅價上行。展望2026年上半年，銅價仍有進(jìn)一步上漲的空間。在此背景下，上游銅礦企業(yè)迎來利好，中下游企業(yè)承受一定成本壓力。”

    供需兩端共同驅(qū)動上漲

    銅價上漲得益于供應(yīng)偏緊而需求增長。肖傳康分析：“供給端，中國銅原料聯(lián)合談判小組釋放的降礦產(chǎn)能10%信號，以及倫敦金屬交易所銅庫存注銷倉單大幅增加，引發(fā)市場對明年供應(yīng)短缺的擔(dān)憂。需求端，全球能源轉(zhuǎn)型、人工智能算力等帶來的用電需求，助力銅消費增長。”

    另外，外部因素也為銅價上漲提供支撐。中信建投證券股份有限公司研報顯示，美聯(lián)儲處于降息周期，以及全球產(chǎn)業(yè)鏈條重構(gòu)中銅的重要戰(zhàn)略地位，利于資源稀缺的銅得到高溢價。

    對于銅價接下來的價格走勢，蘇商銀行特約研究員付一夫在接受《證券日報》記者采訪時表示：“短期看，庫存低位、注銷倉單高企，支撐價格繼續(xù)沖高。中期看，需關(guān)注智利等產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、美聯(lián)儲降息落地節(jié)奏及市場需求復(fù)蘇力度，若供應(yīng)改善或需求不及預(yù)期，可能高位震蕩。長期看，隨著新能源與人工智能算力需求增長，供需或維持緊平衡，銅價仍有上漲動力。”

    國家注冊審核員、廣東更佳昊國際認(rèn)證有限公司總經(jīng)理李錦堤表示：“近期銅價上漲速度較快，接下來或迎來階段性的回調(diào)。展望明年上半年，價格有望迎來抬升。”

    上下游“體感”不一

    銅資源具有稀缺性，銅礦企業(yè)直接受益于銅價上漲。紫金礦業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“紫金礦業(yè)”）2025年三季報顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2542.00億元，同比增長10.33%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤378.64，同比增長55.45%。根據(jù)該公司半年報，上半年銅業(yè)務(wù)銷售收入占該公司營業(yè)收入的27.8%。

    據(jù)悉，紫金礦業(yè)經(jīng)過多年前瞻性的逆周期并購與全球化資源整合，持續(xù)積累優(yōu)質(zhì)銅礦資源，目前在資源儲量與產(chǎn)能規(guī)模方面已躋身全球銅業(yè)第一梯隊。該公司西藏巨龍銅礦二期項目計劃于2025年底建成投產(chǎn)，這一項目是該公司未來銅增量的核心來源，將顯著提升公司銅供給能力。

    中下游企業(yè)則面臨銅價上漲帶來的成本壓力。東莞市鼎通精密科技股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在上證e互動回應(yīng)投資者關(guān)切時表示：“公司第三季度營業(yè)收入和凈利潤環(huán)比有所下降，主要由于汽車業(yè)務(wù)受銅材、金屬等原材料漲價的影響。”

    記者了解到，相關(guān)企業(yè)積極采取技術(shù)改造、流程優(yōu)化、加大高附加值產(chǎn)品比例、合理運用期貨期權(quán)等措施，應(yīng)對原材料價格波動。浙江三花智能控制股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人近日在深交所互動易平臺表示：“公司已采用與客戶銅價聯(lián)動的定價機(jī)制以及套期保值的方式，有效對沖了市場原材料價格波動帶來的成本風(fēng)險。”

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