地方債周發(fā)行量料創(chuàng)歷史新高 基建投資“開門紅”可期

    本周地方政府債計劃發(fā)行規(guī)模近5000億元，有望改寫周度發(fā)行量歷史紀錄。中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，近期發(fā)行的專項債投向基建項目的占比大幅提升，助力基建投資增速回升，年初基建投資“開門紅”可期。分析人士認為，2020年新增地方政府專項債額度或擴大至3萬億元左右，全年基建投資增速料回升至6%。

    129只專項債計劃本周發(fā)行

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至14日，本周計劃發(fā)行135只地方政府債，其中129只是專項債券，計劃發(fā)行規(guī)模達4483.76億元，超過以往任一單周地方債實際發(fā)行量。若無意外，本周專項債發(fā)行規(guī)模將創(chuàng)下歷史新高。

    2020年地方政府專項債發(fā)行進一步提前，節(jié)奏明顯加快。1月2日，36只專項債同日發(fā)行，正式拉開2020年地方債發(fā)行大幕，而2019年首單地方債于1月21日才開始發(fā)行。

    2019年年底，財政部提前下達1萬億元地方專項債額度并要求“早發(fā)行、早使用”，確保2020年初即可使用見效，形成實物工作量，盡早形成對經(jīng)濟的有效拉動。截至目前，1月專項債計劃發(fā)行規(guī)模達6795.44億元，較2019年1月專項債發(fā)行規(guī)模增長超300%，占去年審批的1萬億元提前發(fā)行額度的約68%。

    未來專項債發(fā)行規(guī)模有望進一步增加。1月13日召開的國務(wù)院第四次全體會議強調(diào)，要加快發(fā)行和用好地方政府專項債券，推動在建工程建設(shè)和具備條件項目及早開工，帶動擴大有效投資。

    天風(fēng)證券孫彬彬團隊預(yù)計，1月新增專項債發(fā)行6000億元至7000億元，2月發(fā)行3000億元，3月發(fā)行1000億元至2000億元。

    專項債更多投向基建領(lǐng)域

    從披露的用途來看，專項債主要投向城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)保、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域。以四川省為例，發(fā)行的507億元專項債中，140億元將用于城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，124億元將用于工業(yè)園區(qū)建設(shè)。申萬宏源（06806）宏觀團隊指出，1月以來，計劃發(fā)行專項債均不涉及土儲、棚改，而投向基建的占比超七成，遠超2019年一季度。

    中信建投證券（06066）黃文濤團隊指出，破除基建項目資金約束、盡快實現(xiàn)有實物量的項目是政策關(guān)注焦點。2019年9月，國務(wù)院常務(wù)會議明確規(guī)定，2020年下達的專項債新增額度將重點用于軌道交通等交通基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)電網(wǎng)等能源項目、城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項目、水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施等，不得用于土地儲備和房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。

    黃文濤團隊認為，由于棚改規(guī)模下降，在2020年專項債額度有望進一步提升的情況下，可能會有更多資金投入基建領(lǐng)域。

    興業(yè)證券黃偉平團隊指出，“專項債券可作資本金”的新規(guī)方面，項目范圍擴大為10個領(lǐng)域，且作為資本金的比例可占每省專項債的20%，這會明顯增強專項債對于基建的撬動作用。

    2019年底A股基建板塊經(jīng)歷一輪上漲，玻璃、水泥等基建產(chǎn)業(yè)鏈板塊漲幅居前。今年以來，“黑色系”工業(yè)品延續(xù)漲勢。

    申萬宏源宏觀團隊預(yù)計，2020年新增地方政府專項債額度或擴大至3萬億元至3.2萬億元，將主要發(fā)揮短期穩(wěn)定基建投資的作用，2020年基建投資（全口徑）增速有望回升至6%左右。