首例新三板“幫助造假”民事賠償案判決生效 立體化追責(zé)破解造假“生態(tài)圈”

    本報(bào)記者 吳曉璐

    近日，全國(guó)首例新三板市場(chǎng)“幫助造假”證券虛假陳述責(zé)任糾紛案判決生效。五家公司因明知在新三板掛牌的行悅信息科技股份有限公司財(cái)務(wù)造假，卻仍為其提供幫助，從而被法院判決按比例承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。

    本案首次對(duì)新三板市場(chǎng)中“幫助造假”行為的“明知”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任主體范圍、不同主體責(zé)任劃分標(biāo)準(zhǔn)等問(wèn)題作出認(rèn)定，為全國(guó)同類證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的審理提供了司法參考與示范指引。

    從實(shí)踐來(lái)看，對(duì)配合造假的行政、民事、刑事立體化追責(zé)體系已落地。接受采訪的專家認(rèn)為，通過(guò)立體化追責(zé)配合造假者，不僅有助于強(qiáng)化投資者保護(hù)，增強(qiáng)賠償能力，同時(shí)也提高了財(cái)務(wù)造假綜合違法成本，有望真正打破造假“利益鏈”“生態(tài)圈”，從源頭上根除財(cái)務(wù)造假，塑造真實(shí)、透明、可信的資本市場(chǎng)生態(tài)。

    明確多個(gè)關(guān)鍵裁判規(guī)則

    該案首次明確了“幫助造假”多個(gè)關(guān)鍵裁判規(guī)則，填補(bǔ)了相關(guān)司法實(shí)踐空白。其一，在主觀“明知”認(rèn)定方面，上海金融法院綜合審判一庭三級(jí)高級(jí)法官?gòu)埬饶缺硎荆ㄔ簯?yīng)當(dāng)采取主客觀相結(jié)合的方式，結(jié)合交易異常性、資金閉環(huán)、長(zhǎng)期配合等事實(shí)綜合認(rèn)定。同時(shí)，新三板市場(chǎng)是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，掛牌公司系非上市公眾公司，相關(guān)主體應(yīng)當(dāng)知曉配合走賬可能構(gòu)成證券虛假陳述，不能以不清楚新三板性質(zhì)為由而免責(zé)。

    其二，在主體范圍認(rèn)定方面，張娜娜表示，《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)虛假陳述侵權(quán)民事賠償案件的若干規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“虛假陳述司法解釋”）列舉了“供應(yīng)商、客戶以及金融機(jī)構(gòu)等”屬常見(jiàn)主體，“等”字應(yīng)當(dāng)涵蓋其他提供幫助的類似商業(yè)主體，即便從未發(fā)生實(shí)質(zhì)交易，僅名義上作為供應(yīng)商或客戶配合造假，亦應(yīng)納入規(guī)制范圍，以避免出現(xiàn)專門(mén)設(shè)立空殼公司協(xié)助造假的道德風(fēng)險(xiǎn)。

    其三，在不同主體的責(zé)任范圍認(rèn)定方面，張娜娜表示，幫助侵權(quán)行為人應(yīng)承擔(dān)連帶責(zé)任，但基于公平原則，應(yīng)按參與度、原因力確定具體責(zé)任比例。

    該案承辦法官在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，該案對(duì)此類案件中“幫助造假”行為的“明知”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、責(zé)任主體范圍、不同主體責(zé)任劃分標(biāo)準(zhǔn)等常見(jiàn)問(wèn)題作出認(rèn)定，具有一定的示范意義。從目前司法實(shí)踐的情況來(lái)看，投資者向“幫助造假”主體追償?shù)陌讣性龆嗟内厔?shì)。

    清華大學(xué)法學(xué)院教授湯欣在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，本案在最高人民法院虛假陳述司法解釋第22條原則性規(guī)定的基礎(chǔ)上，結(jié)合《中華人民共和國(guó)民法典》侵權(quán)責(zé)任編相關(guān)規(guī)定與本案事實(shí)作出了一項(xiàng)非常有意義的判決。判決圍繞配合造假主體范圍、相關(guān)主觀心理狀態(tài)、各責(zé)任主體參與造假的具體方式、參與程度以及參與造假行為與投資者損失之間的因果關(guān)系等各個(gè)角度，從不同要件上形成了最終所承擔(dān)責(zé)任范圍大小的認(rèn)定，是對(duì)虛假陳述司法解釋相關(guān)條款在具體實(shí)踐中適用的有益探索。

    提升投資者獲賠概率

    財(cái)務(wù)造假多伴隨虛增收入、虛增資產(chǎn)、體外循環(huán)等問(wèn)題，部分公司真實(shí)資產(chǎn)早已為負(fù)，當(dāng)造假行為曝光后公司已資不抵債、賬戶無(wú)錢(qián)，投資者便會(huì)陷入“贏了官司、拿不到錢(qián)”的困境。在此背景下，追加公司控股股東、實(shí)際控制人、中介機(jī)構(gòu)或第三方配合造假者，將大幅提高賠償兌現(xiàn)概率，有助于打破投資者“官司打贏卻無(wú)錢(qián)可賠”的困境。

    在本案之前，上海金融法院已經(jīng)判決行悅信息科技股份有限公司以及公司高管、中介機(jī)構(gòu)賠償投資者投資差額損失185萬(wàn)余元，但是經(jīng)執(zhí)行程序后僅獲部分清償。為追索剩余損失，投資者將幫助造假的公司訴至法院，并獲得法院支持。

    上述案件承辦法官表示，第三方配合造假者被納入民事追責(zé)范圍，拓寬了投資者的索賠對(duì)象與責(zé)任財(cái)產(chǎn)范圍，讓造假鏈條上的所有參與方均需付出代價(jià)，既增強(qiáng)了賠償能力，又形成有效震懾，有助于從源頭上減少虛假陳述的發(fā)生，提升投資者獲賠可能性，真正實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者的保護(hù)。

    湯欣表示，“追首惡”“懲幫兇”，依法合理追償虛假陳述上市公司的責(zé)任，在損害賠償方面不留死角，進(jìn)一步充實(shí)了投資者保護(hù)的司法實(shí)踐。

    “幫助造假”將被立體追責(zé)

    近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)打財(cái)務(wù)造假，并強(qiáng)調(diào)全鏈條立體化追責(zé)，破除造假“生態(tài)圈”。國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門(mén)《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見(jiàn)》提出，堅(jiān)持“追首惡”與“打幫兇”并舉，強(qiáng)化對(duì)造假責(zé)任人及配合造假方的追責(zé)。

    目前，配合造假方已實(shí)現(xiàn)立體化追責(zé)。行政處罰方面，去年11月份，證監(jiān)會(huì)對(duì)南京越博動(dòng)力系統(tǒng)股份有限公司財(cái)務(wù)造假下發(fā)行政處罰決定書(shū)的同時(shí)，對(duì)兩名配合造假主體一并處罰，分別被處以200萬(wàn)元、30萬(wàn)元罰款。

    刑事處罰方面，宜通世紀(jì)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“宜通世紀(jì)”）并購(gòu)造假案中，許某群提供資金幫助并購(gòu)標(biāo)的方財(cái)務(wù)造假，導(dǎo)致宜通世紀(jì)高價(jià)收購(gòu)，損失重大。法院認(rèn)定其構(gòu)成合同詐騙罪（從犯），一審判處有期徒刑五年，并處罰金50萬(wàn)元，追繳違法所得4000萬(wàn)元，發(fā)還宜通世紀(jì)。

    民事賠償方面，本次新三板“幫助造假”民事賠償案判決生效，標(biāo)志著對(duì)配合造假方的民事追責(zé)實(shí)現(xiàn)重大突破。

    至此，“幫助造假”立體化追責(zé)體系已形成。在市場(chǎng)人士看來(lái)，通過(guò)“追首惡”與“打幫兇”并重，并強(qiáng)調(diào)對(duì)配合造假的立體追責(zé)，有望推動(dòng)形成“不敢造假、不能造假、不想造假”的良性生態(tài)。

    “要根除財(cái)務(wù)造假等虛假陳述行為，需全方位滌除造假滋生的土壤，清理造假滋生的環(huán)境。”湯欣表示，從過(guò)往實(shí)踐來(lái)看，幫助造假是一個(gè)相對(duì)薄弱的制度環(huán)節(jié)，通過(guò)立體化追責(zé)，強(qiáng)化司法懲戒，有助于實(shí)現(xiàn)從源頭根除財(cái)務(wù)造假的政策目標(biāo)。

    上述案件承辦法官表示，從目前案例來(lái)看，我國(guó)已形成行政、刑事、民事全方位配合造假立體化追責(zé)體系，這對(duì)遏制財(cái)務(wù)造假具有重要意義。行政追責(zé)及時(shí)制止違法、刑事追責(zé)嚴(yán)懲首惡、民事追責(zé)實(shí)現(xiàn)投資者損失填補(bǔ)，三者層層遞進(jìn)、互為支撐，實(shí)現(xiàn)了對(duì)造假全鏈條、全主體的閉環(huán)懲戒。立體化追責(zé)體系有效提高了財(cái)務(wù)造假的違法成本，推動(dòng)規(guī)范上市公司及相關(guān)主體的市場(chǎng)行為，持續(xù)凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益和市場(chǎng)誠(chéng)信基礎(chǔ)。