實施“MLF+逆回購”組合 央行昨凈投放4000億元

    本報記者 劉琪

    在連續(xù)暫停15個工作日的公開市場操作后，昨日央行“開閘放水”。1月15日，央行發(fā)布公告，為對沖稅期高峰、現(xiàn)金投放等因素的影響，維護(hù)春節(jié)前銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日央行開展了3000億元中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率為3.25%，以及1000億元14天期逆回購操作，中標(biāo)利率為2.65%。鑒于沒有逆回購等到期，故央行實現(xiàn)凈投放4000億元。值得一提的是，昨日央行開展的逆回購操作是2020年央行的首次逆回購操作，也是1月6日降準(zhǔn)落地以來的首次逆回購操作。

    有分析人士對《證券日報》記者指出，近兩日資金面已經(jīng)出現(xiàn)明顯收窄，同時隨著春節(jié)臨近，銀行體系流動性也面臨進(jìn)一步收緊。央行昨日開展公開市場操作符合預(yù)期，一方面可以補充潛在流動性缺口，另一方面，本月20日即將迎來新一期的LPR報價，此時開展MLF操作，能更好發(fā)揮MLF對LPR的牽引與指導(dǎo)作用。

    資金面的收緊從上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）上有所體現(xiàn)。1月15日，除1年期Shibor略有所下行外，其余各期限Shibor全面上漲。其中，隔夜Shibor上行13.6個BP至2.654%，7天Shibor上行6.3個BP至2.717%，14天Shibor上行27.8個BP至3.013%。

    中信證券固收首席分析師明明也指出，1月14日資金面大幅收緊，銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率全面上行，隔夜、7天、14天、21天和1個月分別上行47.38bps、24.14bps、31.57bps、26.67bps和2.65bps。

    明明認(rèn)為，央行重啟14天逆回購操作，到期日順延至春節(jié)后第一個工作日，正好覆蓋春節(jié)期間資金需求。但值得注意的是，春節(jié)前后居民現(xiàn)金需求一般會延續(xù)到元宵節(jié)前后，而后續(xù)銀行體系流動性仍然面臨著地方債發(fā)行提速的影響，1月16日、17日兩天計劃發(fā)行地方債近3400億元，春節(jié)后仍然有地方債發(fā)行高峰，央行開展MLF操作補充銀行中長期流動性。從彌補春節(jié)前流動性缺口的角度看，預(yù)計春節(jié)前央行仍將持續(xù)開展逆回購操作增加流動性支持。

    西南證券宏觀團(tuán)隊表示，MLF和逆回購操作體現(xiàn)了央行呵護(hù)流動性平穩(wěn)的意愿，平穩(wěn)的流動性將繼續(xù)支撐地方債發(fā)放和信貸社融投放。不過，央行有節(jié)制的投放并不意味著流動性會過度寬松，總體平穩(wěn)依然是基本基調(diào)。到目前為止，央行本周累計凈投放資金4000億元，較去年同期7620億元依然有所減少，顯示央行在流動性投放方面依然比較節(jié)制。