部分債券存在低價包銷換取市場份額等情形？銀行間債券市場發(fā)行業(yè)務擬進一步規(guī)范！

    本報記者 楊潔

    6月12日晚間，《證券日報》記者從業(yè)內獲悉，中國銀行間市場交易商協(xié)會（以下簡稱“交易商協(xié)會”）近期向各市場成員下發(fā)了《關于進一步加強銀行間債券市場發(fā)行業(yè)務規(guī)范有關事項的通知（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。

    《征求意見稿》稱，近期發(fā)現部分債券存在發(fā)行定價不審慎、低價包銷換取市場份額、未遵循市場化原則確定利率區(qū)間等發(fā)行業(yè)務不規(guī)范情形。為進一步提升債券發(fā)行規(guī)范性水平，嚴格市場紀律，防止定價不審慎等行為，交易商協(xié)會在現有發(fā)行制度基礎上，進一步明確銀行間債券市場發(fā)行操作規(guī)范，以加強發(fā)行業(yè)務自律管理，促進銀行間債券市場高質量發(fā)展。

    《征求意見稿》強調，銀行間債券市場發(fā)行業(yè)務應遵循公平、公正、有序原則。簿記管理人、主承銷商、發(fā)行人、承銷商、投資者等參與債券發(fā)行的相關各方在發(fā)行過程中必須遵守相關法律法規(guī)、自律規(guī)則或發(fā)行文件約定，嚴禁從事違反公平競爭、不正當利益輸送、破壞市場秩序等行為。

    在發(fā)行人規(guī)范方面，《征求意見稿》提到，發(fā)行人應主動維護市場公平競爭秩序，不得有通過綜合業(yè)務合作等方式干擾發(fā)行定價、違背市場化原則指定發(fā)行利率（價格）等情形。發(fā)行人應當按照市場化原則，合理設置承銷機構比選評分指標，比選評分指標、承銷費不得直接或間接與發(fā)行利率（價格）掛鉤。

    對于承銷機構的內控要求，《征求意見稿》表示，承銷機構應對債券承攬承做、發(fā)行銷售、投資交易、同業(yè)業(yè)務、存貸款（如有）等業(yè)務之間進行有效隔離，防止債券承銷業(yè)務和其它業(yè)務之間的利益沖突，確保債券承銷業(yè)務獨立運行。

    此外，鼓勵主承銷商為其承銷債券開展做市，促進提升債券二級市場流動性。

    《征求意見稿》還對詢價操作進行規(guī)范，其中提到，簿記管理人應積極開展詢價，并妥善保存詢價過程全部信息。詢價對象須覆蓋銀行間債券市場主要投資者類型。詢價對象應積極配合簿記管理人詢價，本著客觀獨立的原則提供公允報價。鼓勵具有債務融資工具主承銷業(yè)務資格的金融機構主動配合詢價，促進合理價格發(fā)現。

    在申購過程的透明度方面，《征求意見稿》表示，簿記管理人應準確、及時向發(fā)行人、承銷團成員披露簿記過程中相關信息，包括但不限于邊際利率、總投標規(guī)模等。承銷團成員應準確、及時向投資者共享接收到的簿記過程信息。簿記管理人應當切實保障簿記建檔各參與方公平參與簿記建檔業(yè)務；不得以謀取不正當利益為目的，有意向不同機構區(qū)別提供簿記過程中的有關信息，不得提供虛假信息等誘導、誤導投資者。

    《征求意見稿》還對包銷業(yè)務進行了規(guī)范。余額包銷規(guī)范方面，承銷機構開展余額包銷應當報價公允、程序合規(guī)，并嚴格按照發(fā)行文件披露的方式確定余額包銷利率。余額包銷規(guī)模不得擠占有效申購投資者認購規(guī)模，余額包銷申購利率不得低于投資者有效申購利率上限。

    余額包銷觸發(fā)及操作方面，余額包銷應在規(guī)定的簿記申購時間結束后開展。對于簿記申購結束后，投資者有效認購規(guī)模未達到當期債券發(fā)行規(guī)模的，主承銷商應按照相關法律法規(guī)、自律規(guī)則及承銷協(xié)議約定開展余額包銷。

    此外，承銷機構應對自身包銷賬戶、一般自營賬戶進行明確區(qū)分，建立隔離制度，完善包銷賬戶投資、交易、核算等管理規(guī)范。

（編輯 喬川川）