《中國地方政府債券藍皮書（2023）》發(fā)布

    本報記者 楊潔

    7月12日，由中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學經(jīng)濟學院、中誠信國際信用評級有限責任公司、社會科學文獻出版社聯(lián)合主辦的“CMF宏觀經(jīng)濟熱點問題研討會（第71期）暨《中國地方政府債券藍皮書（2023）》發(fā)布會”于線上舉行。會議發(fā)布了《中國地方政府債券藍皮書：中國地方政府債券發(fā)展報告（2023）》。這是國內(nèi)首部關(guān)于地方政府債券市場研究的藍皮書，自2021年來已連續(xù)發(fā)布三本。

    會上，中誠信國際研究院執(zhí)行院長、中國地方政府債券藍皮書副主編、中國宏觀經(jīng)濟論壇（CMF）主要成員袁海霞博士代表論壇及藍皮書研創(chuàng)團隊發(fā)布題為《助力穩(wěn)增長，聚焦可持續(xù)——新形勢下中國地方政府債券分析與展望》的專題報告。

    近年來，我國地方政府債務(wù)風險尤其是結(jié)構(gòu)性風險較為突出，地方政府債券作為地方政府債務(wù)的重要構(gòu)成，探討其發(fā)展現(xiàn)狀、面臨的問題及可持續(xù)發(fā)展路徑具有重要意義。

    歷經(jīng)十余年快速發(fā)展，地方債已成為我國債券市場第一大券種。今年以來，積極財政“加力提效”要求下，作為宏觀調(diào)控的重要手段，地方債在穩(wěn)增長、促投資、保民生、擴內(nèi)需等方面發(fā)揮了重要作用，其發(fā)展呈現(xiàn)出五大特點。一是新增限額力度相比去年實際發(fā)行規(guī)模有所收縮，供給前置化但節(jié)奏相對偏慢，后續(xù)需加快新增專項債發(fā)行助力穩(wěn)增長。二是發(fā)行結(jié)構(gòu)以新增為主，償債壓力較大地區(qū)再融資債占比較高。三是發(fā)行更趨長期化，長期限債券占比上升。四是發(fā)行更加市場化，逐步探索定價基準“換錨”。五是募投更加多元化，持續(xù)聚焦穩(wěn)增長、補短板。

    在地方債持續(xù)擴容的同時，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)與地方經(jīng)濟發(fā)展需求、財力水平出現(xiàn)錯配：一是一般債與專項債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化，二是新增債與再融資債結(jié)構(gòu)待優(yōu)化。

    此外，近年來隨著專項債規(guī)模持續(xù)擴容、募投領(lǐng)域不斷豐富，回報率較高的存量優(yōu)質(zhì)項目逐漸被消化，專項債資金越來越多的用于沒有多少經(jīng)濟收益的公益性和基礎(chǔ)性項目，2022年有超七成項目本息覆蓋倍數(shù)不到2倍，有效項目儲備不足、債券資金閑置挪用、用途調(diào)整頻繁等問題顯現(xiàn)，“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率偏低。

    藍皮書還提到，地方債可持續(xù)發(fā)展需把握四個平衡。一是體制改革與債務(wù)安全的平衡。二是經(jīng)濟增長、負債結(jié)構(gòu)與風險防控的平衡，一方面，合理把握經(jīng)濟增長與政府債務(wù)的關(guān)系，基于“資產(chǎn)-負債”視角界定未來債務(wù)的擴張空間；另一方面，注重債務(wù)結(jié)構(gòu)與效率的平衡，提升政府“債務(wù)-資產(chǎn)”轉(zhuǎn)化效率。三是政府短期目標與長期目標相協(xié)調(diào)的平衡。四是當期財政預算編制和國家中長期規(guī)劃相協(xié)調(diào)的平衡。

（編輯 李波）