廣發(fā)龍頭優(yōu)選李琛：A股投資價(jià)值凸顯 3000點(diǎn)下方不悲觀

    在貿(mào)易摩擦升級(jí)、金融去杠桿等因素影響下，A股市場近期表現(xiàn)低迷，上證綜指逼近2800點(diǎn)。然而歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，3000點(diǎn)下方正是低位布局優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)的好時(shí)點(diǎn)。wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2008年6月以來，上證指數(shù)曾出現(xiàn)四次跌破3000點(diǎn)的時(shí)間窗，在此期間發(fā)行的股票型基金和偏股混合型基金均為投資者創(chuàng)造了良好的回報(bào)。其中，持有半年的平均回報(bào)為15.12%，持有一年、兩年的平均回報(bào)分別為35.70%和57.33%，持有三年和五年的平均回報(bào)分別高達(dá)90.13%和134.31%。

    即將于7月5日起發(fā)行的廣發(fā)龍頭優(yōu)選混合（005910）擬由十年投資老將李琛管理，低位布局具備規(guī)模優(yōu)勢、市場占有率高、盈利能力穩(wěn)定的行業(yè)龍頭公司，分享龍頭股長期成長收益。在今年波動(dòng)加大的股票市場中，更需要一位經(jīng)驗(yàn)豐富的老司機(jī)帶路，其既有自上而下的行業(yè)配置能力，又能自下而上精選個(gè)股，還能在震蕩市中控制風(fēng)險(xiǎn)。廣發(fā)消費(fèi)品精選基金經(jīng)理、廣發(fā)龍頭優(yōu)選擬任基金經(jīng)理李琛就是一位將自上而下和自下而上相結(jié)合來構(gòu)建基金組合的投資老將。

    第一，基金經(jīng)理投資年限超過十年，善于應(yīng)對多變市場。李琛擁有18年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、基金投資年限11年，經(jīng)歷過多輪市場的牛熊周期轉(zhuǎn)換。當(dāng)面對市場劇烈波動(dòng)時(shí)，李琛敢于在市場悲觀時(shí)從容出手，把握投資機(jī)遇；

    第二，自下而上的個(gè)股選擇能力。李琛堅(jiān)持價(jià)值投資，擅長從逆向角度出發(fā)，在市場關(guān)注度低、股價(jià)處在低迷階段時(shí)，挖掘估值合理、業(yè)績增長穩(wěn)定的個(gè)股，賺取價(jià)值回歸收益。基金季報(bào)顯示，廣發(fā)消費(fèi)品精選對白酒和家電的配置早在2016年年初就已展開，由于布局時(shí)個(gè)股估值尚低，為基金實(shí)現(xiàn)了顯著的超額收益；

    第三，自上而下的行業(yè)配置能力。今年市場風(fēng)格多變，可能不像過去幾年那樣具有明顯的偏向價(jià)值或者成長的風(fēng)格偏好，投資機(jī)會(huì)可能集中在部分行業(yè)。李琛具有較強(qiáng)的自上而下行業(yè)配置能力，她會(huì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、市場流動(dòng)性、行業(yè)盈利能力、行業(yè)估值水平，優(yōu)選每年業(yè)績增長確定，估值合理的行業(yè)進(jìn)行配置。

    第四，出色的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。李琛以絕對收益為目標(biāo)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制。她認(rèn)為，盈虧同源，高Beta組合雖然業(yè)績彈性高，但同時(shí)也面臨更大的回撤風(fēng)險(xiǎn)。而安全性以及控制回撤是保證長期收益穩(wěn)定非常重要的一個(gè)因素。統(tǒng)計(jì)顯示，廣發(fā)消費(fèi)品在2017年出現(xiàn)的幾次回撤，都比中證800指數(shù)以及同類基金回撤少3~4個(gè)百分點(diǎn)。其中，2016年2月22日至29日這一周，中證800指數(shù)最大回撤9.1%，廣發(fā)消費(fèi)品精選回撤僅有4.78%，凸顯了該基金在市場波動(dòng)時(shí)的抗震能力。

    第五，優(yōu)秀的歷史業(yè)績展現(xiàn)了李琛出色的投資管理能力。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，自2016年2月23日管理廣發(fā)消費(fèi)品精選以來，截至今年6月22日，李琛累計(jì)管理回報(bào)60.84%，年化回報(bào)為23.05%。拉長時(shí)間來看，廣發(fā)消費(fèi)品精選截止今年6月15日的過去三年和過去五年回報(bào)分別達(dá)到23.20%和157.43%，均居銀河證券同類基金第1名。

    展望未來市場，廣發(fā)龍頭優(yōu)選擬任基金經(jīng)理李琛認(rèn)為，上證指數(shù)回到3000點(diǎn)下方，大部分板塊的估值回歸到低估水平，當(dāng)前正處于一個(gè)非常好的價(jià)值投資區(qū)間。分行業(yè)來看，銀行、傳媒、非銀、公用事業(yè)、電氣設(shè)備、采掘、商業(yè)貿(mào)易、地產(chǎn)的PB已經(jīng)處在歷史估值最低5%分位，消費(fèi)品估值也大幅降低，處在合理區(qū)間。她看好長期穩(wěn)定增長的消費(fèi)、醫(yī)藥以及代表未來方向的創(chuàng)新型行業(yè)，其中會(huì)重點(diǎn)低估、穩(wěn)長確定的龍頭品種。