前海聯(lián)合基金：A股結(jié)構(gòu)性行情明顯 創(chuàng)業(yè)板最具吸引力

    ■本報見習(xí)記者 王寧

    今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)入深水區(qū)，各行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展加快，在此背景下，A股市場也迎來一次新的投資機遇。日前，前海聯(lián)合基金認(rèn)為，當(dāng)前A股市場處于震蕩尋底時期，結(jié)構(gòu)分化態(tài)勢明顯，基金倉位多少更多取決于精選行業(yè)和個股的能力。從風(fēng)格來看，滬深300和MSCI成份股的ROE/PB回報已在8%以上水平，而創(chuàng)業(yè)板PEG處在1.25倍具備吸引力。

    前海聯(lián)合基金表示，根據(jù)行業(yè)配置評價體系，公司對幾個中長期看好方向的排序分別是先進(jìn)制造、科技先鋒、低估藍(lán)籌與美好生活等。選股思路上，一是集聚成就價值，優(yōu)選行業(yè)呈現(xiàn)集中度提升背景下盈利能力更為穩(wěn)定的龍頭企業(yè)；二是分化引領(lǐng)成長，在結(jié)構(gòu)性機會的子板塊尋找具備核心競爭力，能夠用自身成長穿越周期的核心資產(chǎn)。

    在此背景下，前海聯(lián)合基金推出了前海聯(lián)合研究優(yōu)選混合基金，該產(chǎn)品由公司權(quán)益投資部執(zhí)行總經(jīng)理林材和研究總監(jiān)王靜管理，聚焦消費升級、先進(jìn)制造、科技創(chuàng)新、低估藍(lán)籌這四大價值板塊，為投資者精準(zhǔn)把握行業(yè)輪動機會。

    面對宏觀面的不確定性，前海聯(lián)合基金認(rèn)為，外部的不利環(huán)境正在加速國內(nèi)改革進(jìn)入深水區(qū)，對內(nèi)堅定結(jié)構(gòu)性去杠桿，經(jīng)濟升級調(diào)整，降稅減負(fù)提升活力，對外則通過擴大開放力度，與國際發(fā)達(dá)國家規(guī)則對接，為供給側(cè)改革貢獻(xiàn)中國范本。盡管短期會有陣痛，但長期方向堅定明確，出清后長期估值空間打開。

    前海聯(lián)合基金指出，在美元走強背景下不排除順周期貶值對市場風(fēng)險偏好有階段性沖擊，但中長期來看能夠?qū)_部分出口需求下滑的同時，資本流出影響整體可控，預(yù)期后續(xù)在整體政策協(xié)調(diào)加強下引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性較小。

    此外，中美貿(mào)易摩擦是否會蔓延至貨幣政策層面，是影響市場風(fēng)險偏好的重要因素。近期人民幣兌美元匯率從6.27回調(diào)到6.68，短期貶值了6%左右，但幅度小于整體新興市場貨幣指數(shù)約9%，雖然人民幣整體匯率趨勢會受到美元升值趨勢影響，但程度上仍有分化，這與中國短期外債占外匯儲備比例在35%左右，在進(jìn)行國際橫向比較中仍處于較為安全位置有關(guān)。