業(yè)績平平 區(qū)域主題基金持股凸顯優(yōu)化需求

    隨著基金二季報的陸續(xù)披露，主動權(quán)益類區(qū)域主題基金股票倉位、持股情況等信息得以顯露。從已披露相關(guān)數(shù)據(jù)的基金產(chǎn)品來看，多數(shù)區(qū)域主題基金能跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，在持股上，堅持區(qū)域投資的同時，在產(chǎn)業(yè)維度上也多有考量。不過，業(yè)內(nèi)人士表示，這樣的投資策略和持股策略仍有優(yōu)化空間。

    保持權(quán)益配置力度

    資料顯示，目前市場上有多只區(qū)域發(fā)展相關(guān)主題基金。指數(shù)基金方面，有廣發(fā)中證京津冀ETF、工銀瑞信中證京津冀協(xié)同發(fā)展主題指數(shù)基金（LOF）、南華中證杭州灣區(qū)ETF等，分別跟蹤京津冀指數(shù)、中證杭州灣區(qū)指數(shù)等。

    另外，還有多只主動權(quán)益類區(qū)域發(fā)展主題基金。例如，中海魅力長三角主要投資于注冊地在長江三角洲地區(qū)或直接受益于長江三角洲地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的上市公司股票；匯豐晉信珠三角則將股票資產(chǎn)聚焦于基金主題所指的珠三角區(qū)域的上市公司或有確切證據(jù)能證明受益于該區(qū)域經(jīng)濟的上市公司；東吳雙三角則主要投資于注冊地、辦公地點所在地或主營業(yè)務(wù)所在地在長江三角洲地區(qū)、珠江三角洲地區(qū)或直接受益于上述兩地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的上市公司股票；寶盈泛沿海增長通過投資于泛沿海地區(qū)有增長潛力的上市公司，有效分享中國經(jīng)濟快速增長的成果；浦銀安盛經(jīng)濟帶崛起重點關(guān)注受益于經(jīng)濟帶發(fā)展帶來的投資機會；融通新區(qū)域新經(jīng)濟則按照“區(qū)域優(yōu)勢”和“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”兩條投資主線篩選符合條件的優(yōu)質(zhì)上市公司，分享中國區(qū)域經(jīng)濟增長和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的投資機會。

    目前來看，多數(shù)區(qū)域主題基金在二季度保持了一定的權(quán)益配置力度，也多能跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。例如，匯豐晉信珠三角二季度末的股票倉位為73.60%，二季度基金份額凈值增長率為-5.99%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-6.80%；浦銀安盛經(jīng)濟帶崛起二季度末股票倉位為47.05%，基金份額凈值增長率為0.29%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-5.56%。但也有區(qū)域主題基金產(chǎn)品的業(yè)績并不理想，如東吳雙三角二季度末股票倉位為87.32%，二季度該基金份額凈值增長率為-11.14%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-5.40%。

    基金持股仍需優(yōu)化

    隨著二季報的披露，相關(guān)主動權(quán)益類區(qū)域主題基金的持股情況也浮出水面。匯豐晉信珠三角二季度末的持股中，占比靠前的有深圳機場、深高速、美的集團、東方雨虹、白云山等；東吳雙三角二季度末的持股中有華大基因、生物股份、甘肅電投、金固股份、凱美特氣等；寶盈泛沿海增長集中持有中國平安、貴州茅臺、愛爾眼科、陜西煤業(yè)、招商蛇口等個股。

    針對主動權(quán)益類區(qū)域主題基金的業(yè)績表現(xiàn)情況，基金評價機構(gòu)人士認(rèn)為，區(qū)域主題基金在滿足基金合同要求、投資相關(guān)區(qū)域的前提下，對所持個股的優(yōu)化仍有空間。“區(qū)域主題策略應(yīng)該成為一種重要的投資策略，投資者也會根據(jù)相關(guān)基金的配置情況，挖掘區(qū)域發(fā)展的相關(guān)機會。相關(guān)基金在做好相應(yīng)區(qū)域投資布局的同時，對投資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也應(yīng)該是題中應(yīng)有之義，而不能簡單配置區(qū)域相關(guān)標(biāo)的，或放任基金的投資偏離對應(yīng)區(qū)域內(nèi)核心機會的情況。這樣會使得相關(guān)產(chǎn)品名不副實。”

    優(yōu)化投資策略和持股結(jié)構(gòu)，已經(jīng)是相關(guān)區(qū)域主題基金重點拓展的方向。例如匯豐晉信珠三角基金經(jīng)理吳培文在二季報中指出，一季度國家發(fā)布了《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃》。A股市場上，每次區(qū)域規(guī)劃發(fā)布期間，本地港口、小地產(chǎn)、公用事業(yè)等會出現(xiàn)較為明顯的漲幅，俗稱“炒地圖”。由于本基金是一個區(qū)域主題基金，所以在一季度的投資中階段性地兼顧了上述主題屬性。但由于一季度市場整體表現(xiàn)較好，所以《粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃》相關(guān)的主題型股票雖然實現(xiàn)了正收益，但并未表現(xiàn)出超額收益。

    吳培文特別指出，區(qū)域政策的催化劑往往“一而再，再而衰”，它并不是股票增值的核心動力。匯豐晉信珠三角已經(jīng)在粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃出臺后，減持了這些因主題屬性而持有的股票。當(dāng)前，產(chǎn)品的投資策略已經(jīng)完全集中到匯豐晉信一貫堅持的PBROE價值策略，即運用價值策略在珠三角區(qū)域內(nèi)選擇股票。未來，該基金將與“炒地圖”的行情呈現(xiàn)低相關(guān)性。