第三方銷售機構：“產銷分離”大勢所趨 基金費率遠未調整到位

    “價格戰(zhàn)”是市場競爭的主要手段，公募基金也不例外。今年以來，ETF基金與主動權益類基金等費率出現明顯下調。分析人士認為，市場分工細化帶來的“產銷分離”是基金降費的關鍵因素。但隨著渠道優(yōu)化與互聯網技術的深入運用，提升持有人的投資回報和理財體驗，才是基金市場的差異化打法。

    費率尚未到低點

    今年2月，平安基金旗下的平安創(chuàng)業(yè)板交易型開放式指數證券投資基金（即是“平安創(chuàng)業(yè)板ETF”）打出0.15%/年的管理費和0.05%/年的托管費（下稱“新低費率”）引來關注。因該費率相比一般ETF產品的“管理費0.5%/年+托管費0.1%/年”有較大優(yōu)惠，市場認為“平安基金打響了降費第一槍”，相關公募也表示要“跟進降費”。

    記者隨后跟蹤發(fā)現，易方達基金、華泰柏瑞基金、嘉實基金等公募紛紛下調旗下ETF產品費率至同一水平。比如，嘉實基金在6月把旗下的中證500ETF的管理費由0.50%調至0.15%，托管費由0.1%調至0.05%。數據顯示，截至7月24日，在183只股票型ETF中，具有新低費率的產品數量已提升至15只。分結構來看，在183只產品中，管理費在0.5%/年以下的產品數量已增加至26只，托管費低于0.1%/年的產品則有18只，費率下限在整體降低。

    除了ETF外，降費較為明顯的還有主動權益型基金。據不完全統(tǒng)計，今年以來已有逾10家公募調低旗下主動偏股基金的管理費。比如，僅在7月，就有平安基金、交銀施羅德基金、國聯安基金等公募調低管理費。其中，平安基金的平安安享靈活配置混合基金在7月發(fā)布費率調整公告，該產品的管理費從1.50%/年降至0.60%/年，托管費也從0.25%/年調整為0.10%/年。數據顯示，截至7月24日，在902只偏股混合型基金中，管理費低于1.5%的有62只，其中有33只在1%以下；托管費低于0.25%的有102只，其中有58只在0.15%以下（含）。

    “基金費率目前已壓得很低，但從趨勢來看，在基金產品被動化、證券市場成熟化、管理方式AI化等背景下，基金管理費還遠遠沒到下行低點。”第三方基金銷售機構諾亞正行公募研究中心的研究經理李懿哲對記者表示。

    “產銷分離”是催化劑

    市場人士對記者表示，基金費率主要與開發(fā)成本和銷售渠道有關。但基金的標準化產品，與開發(fā)成本相比，銷售渠道的變革對費率的影響更為明顯。其中，移動互聯網與第三方平臺崛起所引發(fā)的“產銷分離”，是其中的關鍵因素。

    數據顯示，截至7月24日，國內共有465家基金代銷機構，其中有110家獨立銷售機構，數量僅次于銀行和券商。其中，螞蟻基金銷售、諾亞正行等14家頭部機構的代銷數量均在3000只以上，但也有31家機構的代銷產品不足200只，馬太效應明顯。

    李懿哲分析，“產銷分離”是市場化深入和效率提升的必然結果，美國約有95%的基金是通過券商和基金超市來銷售，“國內雖尚處于初期階段，但會在AI化等技術運用趨勢下持續(xù)推進。”同時，螞蟻平臺基金運營總監(jiān)梁景瑞在接受記者采訪時表示，AI能力讓財富號的運營效能提升逾80%。過去一年，入駐機構在財富號上沉淀了1.1萬個持倉解讀內容，交易用戶數和定投用戶數分別增長70%和170%。

    記者還注意到，近期有基金公司關閉網上直銷交易功能，把直銷客戶引流至第三方平臺。“該做法未來或成中小基金公司的常態(tài)。”李懿哲說，在產銷分離趨勢下，基金公司負責做好產品的“質量”，搭建平臺、提供好的用戶體驗、實現客戶財富管理與組合投資等附加值，則是第三方職責所在。

    附加值成差異化打法

    “費率下降只是一方面。產銷分離之下，如何提升持有人的投資回報和購基體驗，才是（基金公司與第三方平臺）更重要的差異化打法。”上述市場人士說。

    李懿哲認為，計入基金凈值的費用主要由基金公司的管理能力決定，若基金公司的主動管理能力可以提供超額收益，費率也就相應高一些。據梁景瑞介紹，用戶通過智能理財助理可進行理財“健康體檢”，可了解持倉風險，獲得個性定制配置策略等。據悉，僅在試運行階段，智能理財助理已幫助資產風險過低用戶的平均收益提升12.5%，幫助資產風險偏高用戶的平均風險降低36%。