春季行情量價齊升 公募堅守“真成長+低估值”

    在半導(dǎo)體和新能源汽車等成長板塊持續(xù)帶領(lǐng)下，A股量價齊升，持續(xù)上演著氣勢如虹的春季行情。展望后市，公募投研觀點指出，科技板塊強者恒強，是調(diào)整后的加倉方向所在。同時，處于估值低位的銀行和地產(chǎn)板塊，以及高景氣的消費個股，也均存在絕對收益空間。

    市場回歸常態(tài)化運行

    前海聯(lián)合基金指出，上周（2月10日至14日）幾大指數(shù)均實現(xiàn)不俗上漲，周內(nèi)最大漲幅出現(xiàn)在上周三，其中創(chuàng)業(yè)板反彈幅度最大，創(chuàng)出三年內(nèi)新高。同時，因市場對房地產(chǎn)政策和流動性預(yù)期轉(zhuǎn)好，上周五房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也迎來上漲。“可以預(yù)見，隨著疫情控制的逐步見效和制造業(yè)的復(fù)工，市場對疫情的不安情緒逐漸修復(fù)。”

    數(shù)據(jù)顯示，在指數(shù)全面反彈之下，表現(xiàn)居前的板塊為有色金屬（10.46%）、建筑材料（8.63%）、農(nóng)林牧漁（7.82%）、房地產(chǎn)（7.51%）和電子（4.52%）；概念題材方面，除了半導(dǎo)體（8.19%）持續(xù)上漲之外，上周還有鋰電池（5.76%）和新能源汽車（4.64%）等熱點板塊漲勢喜人。

    普漲格局下，交易也在同步放量。數(shù)據(jù)顯示，鼠年以來，除2月3日外，A股已連續(xù)9個交易日放量拉升，成交額均突破7000億元，其中有3個交易日突破9000億元。包括2月14日凈買入43.23億元在內(nèi)，北向資金2月以來已累計凈流入344.31億元，2020年以來則累計凈流入728.22億元。

    Wind統(tǒng)計顯示，截至2月14日收盤，有1132家公司2月以來累計上漲。其中，信息技術(shù)公司分布最多，有309家公司，工業(yè)板塊公司為207家，而材料、醫(yī)療保健、可選消費領(lǐng)域的公司，也均超過100家。

    展望未來，歌斐紅樹林投資業(yè)務(wù)合伙人寧冬莉認為，中國經(jīng)濟將迎來人才紅利、城市化以及深化改革開放三大新動力。“在需求端，消費服務(wù)占比會逐步增大；在供給端，勞動生產(chǎn)率隨人口質(zhì)量紅利釋放持續(xù)提升。這其中，隨著全球創(chuàng)新藥研發(fā)精細化分工，依靠人力低成本+效率優(yōu)勢，中國創(chuàng)新藥研發(fā)服務(wù)龍頭企業(yè)會具備很強的競爭優(yōu)勢。”

    科技股仍是加倉方向

    “截至目前，滬深兩市動態(tài)PE估值16倍，與歷史上底部區(qū)域12倍-15倍基本接近，目前來看，銀行（6.4倍）和地產(chǎn)（9倍）體現(xiàn)出了明顯的估值優(yōu)勢。”前海聯(lián)合基金表示，接下來依然維持“低估值+真成長+高景氣消費”配置思路，除了看好銀行和地產(chǎn)等低估值板塊外，還會關(guān)注半導(dǎo)體、5G、云計算、新能源等優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)。

    “科技板塊強者恒強，是調(diào)整后的加倉方向，尤其是信息技術(shù)在擴大互聯(lián)網(wǎng)辦公方面的應(yīng)用板塊，如辦公自動化系統(tǒng)和醫(yī)療信息化等。”銀華消費主題基金經(jīng)理薄官輝認為，游戲行業(yè)因閑暇時間增加有大幅超預(yù)期之勢，短期利潤增加有望帶動長期估值的天花板提升。此外，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也會帶動5G換機潮，這是人類信息傳輸、共享能力的再一次升級，這在近兩年快速興起的TWS耳機、智能手表和汽車等智能生態(tài)趨勢中得到明顯體現(xiàn)。

    就長期配置而言，前海聯(lián)合基金表示，依然看好疫情穩(wěn)定后以白酒、醫(yī)藥為代表的高景氣消費個股。數(shù)據(jù)也顯示，從近兩周以來北向資金買入個股來看，大消費依然受青睞。其中，北向資金買入貴州茅臺近50億元位居第一，而上海機場、寧德時代、格力電器、中國平安（02318）、中國國旅、五糧液、邁瑞醫(yī)療、伊利股份的買入金額亦超過10億元。

    另外，創(chuàng)金合信金融地產(chǎn)精選基金經(jīng)理李龑指出，當前銀行和地產(chǎn)板塊估值處于極低位置，資金存在配置需求，這可能是獲取絕對收益較為確定的時間點。比如，當前工商銀行（01398）的估值逼近歷史最低位，招商銀行（03968）和寧波銀行也都處于較低水平；而地產(chǎn)股估值水平甚至還低于2018年年底時，絕對收益空間也較為明顯。