新老基建齊上陣 市場又現(xiàn)新風(fēng)口

    3月2日上證指數(shù)上漲3.15%，深證成指上漲3.65%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲3.08%。盤面上，以建筑材料、機(jī)械設(shè)備為代表的“老基建”和以5G為代表的“新基建”成為當(dāng)日兩大風(fēng)口。

    綜合當(dāng)前各大券商觀點，對“新基建”方向普遍看好，以5G為代表的“新基建”領(lǐng)域有望在逆周期調(diào)節(jié)中扮演重要角色。

    新老基建齊漲

    3月2日兩市行業(yè)板塊普漲，在申萬一級行業(yè)中，建筑材料、建筑裝飾、通信位居漲幅榜前三位，此外，機(jī)械設(shè)備、鋼鐵、房地產(chǎn)等板塊漲幅也較顯著。

    當(dāng)日盤面中的強(qiáng)勢品種主要圍繞老基建和新基建方向，從個股方面看，漲停個股也大多集中在這兩個方向。

    梳理近期券商觀點看，對于建筑、水泥等傳統(tǒng)周期品種，由于低估值疊加政策預(yù)期，市場看好其階段性機(jī)會。相比之下，對5G建設(shè)及應(yīng)用方向更受到大部分券商青睞。

    “在2020年已發(fā)行的政府專項債使用中，投向新基建的比例有所上升。”廣發(fā)證券策略分析師戴康表示，過去的基建集中于通水通路通電，而“通網(wǎng)”則作為新基建逐步在各地展開。

    戴康認(rèn)為，近幾年通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)速度也遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)基建的增速?；ū旧淼哪康囊皇歉纳飘?dāng)?shù)鼐用裆钯|(zhì)量，二是給予發(fā)展賦能。未來的基建加碼，不僅是傳統(tǒng)基建的進(jìn)一步拓展，且將包含更多高質(zhì)量發(fā)展的部分，以帶動有效產(chǎn)業(yè)投資，不僅帶來經(jīng)濟(jì)增量，也同時契合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級。新型基建的占比將進(jìn)一步提升，同時傳統(tǒng)基建的智能化改造也將同步進(jìn)行。

    平安證券表示，科技新基建是政策重要發(fā)力點。在傳統(tǒng)鐵公基投資增長邊際弱化的背景下，今年基建投資將主要集中在科技新基建和補(bǔ)短板領(lǐng)域。一是信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等新型基建；二是以生態(tài)環(huán)保、城市改造、醫(yī)療設(shè)施等為代表的市政民生補(bǔ)短板領(lǐng)域；三是以城際軌道交通、機(jī)場、冷鏈物流等為代表的交通物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

    A股上行邏輯不變

    3月2日A股三大股指迎來強(qiáng)力反彈。之前幾個交易日的走勢，仍受到外圍股市的影響。

    回顧歷史，2000年以來美股曾多次出現(xiàn)較大幅度下跌，造成下跌的原因往往與基本面變化、突發(fā)性事件、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及政策類因素相關(guān)。據(jù)粵開證券統(tǒng)計，2000年至今，日經(jīng)225、韓國綜合指數(shù)、富時100與道指的相關(guān)系數(shù)分別為0.85、0.75、0.84，近幾年來相關(guān)度進(jìn)一步提升，2017年以來的相關(guān)系數(shù)更是均在0.95以上，與美股的相關(guān)性更高；而A股與美股的相關(guān)性較低，短期內(nèi)可能隨美股出現(xiàn)下調(diào)，但中長期走勢仍將回歸基本面。

    粵開證券表示，考慮到基本面、政策面以及估值情況，中長期來看，A股受外圍市場影響相對較小。事件性因素對A股的影響逐漸下滑，后續(xù)逆周期政策有望進(jìn)一步發(fā)力，A股現(xiàn)階段仍然具有較強(qiáng)的投資價值。

    一些機(jī)構(gòu)還認(rèn)為，A股上漲邏輯并未改變。在國信證券看來，A股上漲的邏輯主要有兩個：科技板塊盈利周期向上和流動性政策寬松。從科技板塊盈利的角度看，大體從2019年三季度開始，中小創(chuàng)公司的盈利周期上行拐點出現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板公司當(dāng)季凈資產(chǎn)收益率（ROE）出現(xiàn)向上跡象。并且從目前已經(jīng)公布2019年年報業(yè)績預(yù)告的情況來看，創(chuàng)業(yè)板公司業(yè)績增速明顯上升。從流動性的角度看，“穩(wěn)中求進(jìn)”是當(dāng)前主要的政策基調(diào)，穩(wěn)增長要求貨幣政策將是易松難緊。

    中信證券表示，3月市場將進(jìn)入四期疊加的環(huán)境，市場依然處于“小康牛”的途中，預(yù)計3月將進(jìn)入平和期，是全年絕佳的配置時機(jī)。首先是全球資本市場已出現(xiàn)較充分調(diào)整，美股巨震不會進(jìn)一步誘發(fā)全球系統(tǒng)性風(fēng)險。其次是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速恢復(fù)期，政策層加碼，復(fù)工復(fù)產(chǎn)開始加速爬坡，預(yù)計4月將基本接近正常水平。

    關(guān)注三大主線

    天風(fēng)證券表示，3月關(guān)注三條主線：首先是一季報業(yè)績，重點看好游戲等在線板塊；其次是新基建，重點看好5G及信息化應(yīng)用；最后是逆周期發(fā)力，重點看好地產(chǎn)、水泥。

    興業(yè)證券表示，階段性關(guān)注配置“兩頭走”的低估值、高分紅、增長穩(wěn)的核心資產(chǎn)價值龍頭。全年依然看好大創(chuàng)新科技成長。在一系列穩(wěn)政策措施促進(jìn)下，核心資產(chǎn)價值龍頭公司經(jīng)歷調(diào)整后，估值在底部區(qū)域、業(yè)績穩(wěn)定增長，相對性價比凸顯，階段性配置價值值得重視。從全年來看，大創(chuàng)新科技成長機(jī)會仍值得重視。以產(chǎn)業(yè)視角去理解由5G帶來的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)變革，由特斯拉帶來新能源車的汽車產(chǎn)業(yè)鏈變革。

    萬聯(lián)證券表示，基于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展韌性，行業(yè)配置建議關(guān)注未來業(yè)績增長較確定的消費、基建產(chǎn)業(yè)鏈、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等。這些板塊估值處于低位，今年經(jīng)濟(jì)要保持穩(wěn)增長，后續(xù)投資和消費是穩(wěn)增長的重要抓手，隨著開工項目的增加，中期角度看這些板塊是布局的較好時機(jī)。對于消費板塊，由于消費的韌性較強(qiáng)，從兩年的時間維度看，當(dāng)前具有較好的布局意義。同時，對于補(bǔ)短板重要領(lǐng)域的科技股和醫(yī)藥股，核心公司屬于長期發(fā)展的主線，在大幅調(diào)整后仍然具有配置意義，關(guān)注5G產(chǎn)業(yè)鏈、消費電子、新能源車、半導(dǎo)體、國產(chǎn)替代等科技產(chǎn)業(yè)。