“爆款”建倉節(jié)奏放緩 基金經(jīng)理靜候良機

    近期市場頻頻出現(xiàn)百億爆款基金，市場增量資金不斷涌入。然而，從部分爆款基金的凈值走勢來看，基金經(jīng)理建倉比較謹慎。業(yè)內(nèi)人士稱，考慮到當下的估值水平，不少基金經(jīng)理正等待合適時機。

    權(quán)益基金受熱捧

    7月份以來，投資者急于“借基”入市，權(quán)益基金發(fā)行明顯放量，爆款基金的神話不斷上演。據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，本月已有20余只基金發(fā)布提前結(jié)束募集的公告，其中包含多只爆款權(quán)益類基金。截至7月14日，本月已正式成立基金34只，總規(guī)模達到1260億元，平均新發(fā)規(guī)模超過37億元。此外，還有多只基金提前結(jié)束募集等候成立。

    實際上，今年的基金新發(fā)市場一直都保持著較高售賣熱度。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年新發(fā)基金規(guī)模達到10648.36億元。而7月初的一波股市上漲行情，將新發(fā)基金規(guī)模推向了新的高度。

    規(guī)模大增也不會讓所有人“喜大普奔”，某分析人士稱，對于基金經(jīng)理來說，規(guī)模在一定程度上是業(yè)績的“反義詞”。如果其管理規(guī)模驟增，對基金經(jīng)理管理能力造成很大挑戰(zhàn)，管理幾億元、五六十億元、百億元，都是一道道門檻，基金經(jīng)理也需要時間去逐步適應(yīng)和調(diào)整。

    建倉節(jié)奏緩步走

    無論如何，比起大規(guī)模資金的蜂擁而至，爆款基金經(jīng)理要冷靜很多，建倉節(jié)奏的放緩就是佐證。

    例如南方成長先鋒成立于6月12日，規(guī)模264億元，7月10日凈值為1.0349元；長城創(chuàng)新驅(qū)動于6月23日成立，規(guī)模59億元，7月13日凈值為1.0229元。從數(shù)據(jù)上看，這些基金凈值波動非常小，可見股票倉位不高，建倉速度不快。

    業(yè)內(nèi)人士表示，在如今流行“長跑精神”的公募基金中，基金經(jīng)理為賺取長期的超額回報，看好長期、持續(xù)、穩(wěn)定的增長，不會為了短期業(yè)績而犧牲長期的回報。如今估值高企，于是基金經(jīng)理們謹慎情緒漸濃，新成立基金建倉速度放緩。

    諾德基金應(yīng)穎透露，當前位置應(yīng)注意“高估值溢價”與“估值均值回歸”的節(jié)奏。“市場不存在漲上天際的公司，這是常識，所以很多人在當前位置談到‘估值切換’，即以中報的業(yè)績給高估值公司一個切換的時機。但是在信息越來越透明的市場中，估值切換的節(jié)點越來越早，例如以往通常是中報后，現(xiàn)在卻往往是中報預(yù)報，甚至更早些在了解公司基本面的情況下，在預(yù)報前，一些個股漲幅便已經(jīng)涵蓋了估值切換的邏輯，這樣的結(jié)果往往是風險正在集聚。”

    她補充道：“在廣泛的‘賺錢效應(yīng)’下，回歸估值均值的可能性，更需要我們在當前位置保持清醒態(tài)度。”

    結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù)

    海富通中小盤混合基金經(jīng)理范庭芳表示，市場流動性充裕、投資者情緒高漲帶來了股價的正向循環(huán)。市場流動性整體充裕，且居民財富配置向權(quán)益類資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢有所提速，都將利好股市長期走牛。

    對于各行業(yè)板塊呈現(xiàn)多點開花態(tài)勢，范庭芳表示，從去年以來，市場主線圍繞“科技+消費”展開，而前一階段證券、銀行等低估值板塊大幅拉升，應(yīng)屬于估值修復(fù)行情。但后續(xù)上述板塊與科技、消費板塊之間的估值或再度分化，預(yù)計市場主線仍將聚焦在高景氣行業(yè)，例如半導(dǎo)體、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)藥部分細分子領(lǐng)域和新能源車等，可根據(jù)二季度的披露情況進一步甄別。

    中信保誠基金預(yù)計，市場發(fā)生風格大切換的可能性不是很大，繼續(xù)看好中期產(chǎn)業(yè)基本面趨勢回升、業(yè)績彈性預(yù)期較大的疫情受益板塊（醫(yī)藥、傳媒、線上經(jīng)濟等）和新基建方向（5G、半導(dǎo)體、大數(shù)據(jù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、新能源車等）。另外，在估值分化嚴重背景下，存在風格適度平衡回歸的可能性，建議重點關(guān)注券商、建材、家電和地產(chǎn)等板塊。