分級基金整改倒計時：年內(nèi)已有14只轉(zhuǎn)型或清算

    本報記者 吳曉璐

    近日，央行明確資管新規(guī)過渡期延長至2021年年底。同日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人接受采訪時表示，根據(jù)實際規(guī)范進度及風險狀況，公募理財債券基金、公募分級基金的規(guī)范整改不作延期。

    《證券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月31日，目前市場上有105只分級基金（僅統(tǒng)計母基金數(shù)量，下同），合計基金資產(chǎn)凈值為1192.73億元。隨著整改期限將至，近日多只分級基金發(fā)布了轉(zhuǎn)型或清算公告。

    市場人士表示，隨著分級基金轉(zhuǎn)型和清算，持有高溢價分級B的投資者，需要更加注意風險。

    年內(nèi)14只分級基金

    轉(zhuǎn)型或者清算

    證監(jiān)會表示，公募理財債券基金規(guī)范主要涉及合同變更安排，目前絕大部分已完成規(guī)范整改，剩余部分繼續(xù)按照《關于規(guī)范理財債券基金業(yè)務的通知》要求于2020年底前完成規(guī)范。公募分級基金繼續(xù)在2020年底前完成規(guī)范整改。這意味著，分級基金整改僅剩不足5個月的時間。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春對《證券日報》記者表示，央行之所以將資管新規(guī)過渡期延長，是因為考慮到今年疫情的影響，對中國寬信用實施有一定實際性的需要，需要維持金融的延續(xù)性，是根據(jù)實際情況而做的基本判斷。

    “公募理財債券基金、公募分級基金的規(guī)范整改不作延期，這很正常。”魏鳳春表示，資管新規(guī)主要是規(guī)范資產(chǎn)管理行為的，公募基金本身就是資管排頭兵，沒有很多需要延期的內(nèi)容?；鸸厩笆霎a(chǎn)品規(guī)范整改不延期體現(xiàn)了央行對資管新規(guī)過渡期延期是為了實體經(jīng)濟的需要，而不是為了資本市場短期需求。

    2018年，央行等部門發(fā)布《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》，明確規(guī)定公募產(chǎn)品不得分級。據(jù)監(jiān)管要求，份額在3億份以下的分級基金需要在2019年6月30日之前完成整改，3億份以上的分級基金，可以將整改期限放寬到2020年年底。

    隨著整改期限將至，近日，多只分級基金加快了轉(zhuǎn)型或清算的速度?！蹲C券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)梳理，僅6月份和7月份兩個月，就有8只分級基金進行了轉(zhuǎn)型或者清算。今年以來，共有14只分級基金轉(zhuǎn)型或者清算。

    另外，據(jù)記者梳理，上述現(xiàn)存的105只分級基金中，有9只已經(jīng)做了轉(zhuǎn)型安排，其中5只將于8月份完成轉(zhuǎn)型。博時中證銀行指數(shù)分級、博時中證800證券保險指數(shù)分級、易方達銀行分級、東吳中證可轉(zhuǎn)換債券指數(shù)分級、廣發(fā)醫(yī)療指數(shù)分級5只分級基金，將分別于8月4日、8月5日、8月5日、8月11日、8月19日轉(zhuǎn)型。5只分級基金的基金資產(chǎn)凈值合計為6.49億元。

    魏鳳春表示，大部分分級基金最后都會選擇轉(zhuǎn)型，但是轉(zhuǎn)型可能涉及對最低份額和規(guī)模的要求，如果不符合轉(zhuǎn)型要求，只能清算了。

    “分級基金存量規(guī)模還比較大，如果清算的話，對基金公司來說損失較大，所以能轉(zhuǎn)型的應該都會選擇轉(zhuǎn)型。”某公募基金行業(yè)資深人士亦對《證券日報》記者表示。

    對于分級基金轉(zhuǎn)型中可能遇到的問題，魏鳳春表示，分級基金在轉(zhuǎn)型降杠桿的時候，如何保持持有人的利益不受損失是一個問題，但是難度不是很大，通過技術手段可以解決。另外，基金持有人大會是否同意轉(zhuǎn)型，也是一個問題。

    高溢價分級B

    轉(zhuǎn)型面臨高風險

    記者據(jù)分級基金公告梳理，在分級基金轉(zhuǎn)型之前，投資者一般有1個月左右的轉(zhuǎn)型選擇期。在轉(zhuǎn)型選擇期內(nèi)，母基金的交易、贖回不受影響，子基金的交易、合并業(yè)務照常辦理，不受影響。一般來說，1份A類份額和1份B類份額，可以合并配對轉(zhuǎn)換成2份母基金份額（也有其他比例的，但是大多是1：1）。

    但是，在選擇期內(nèi)未作出選擇的基金份額持有人，其持有的母基金份額、A類份額和B類份額，將在份額轉(zhuǎn)換基準日進行轉(zhuǎn)換。

    廣發(fā)基金客服人員對《證券日報》記者表示，在實施轉(zhuǎn)型時，基金管理人在保持基金資產(chǎn)凈值總額不變的前提下，將投資者持有的A類份額和B類份額將按比例轉(zhuǎn)換為母基金的場內(nèi)份額，更名時，再將相應的場內(nèi)份額和場外份額轉(zhuǎn)為主題LOF基金份額的場內(nèi)份額和場外份額。如果投資者持有的分級基金B(yǎng)類份額在二級市場出現(xiàn)較大幅度的溢價（市值大于基金單位凈值），在轉(zhuǎn)型時將面臨巨大的下折風險。

    《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月31日收盤，上述105只分級基金中，有47只分級基金的B類份額溢價率超過10%，23只溢價率超過20%，其中，招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級B、南方中證高鐵產(chǎn)業(yè)指數(shù)分級B溢價率超過100%。

    自7月份以來，截至8月3日，招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)分級B已經(jīng)發(fā)布了16份溢價風險提示。“招商國證生物醫(yī)藥B類份額內(nèi)含杠桿機制的設計，波動性要遠高于其他母基金和A類份額。其交易價格除了有份額參考凈值變化的風險外，還會受到市場的系統(tǒng)性風險、流動性風險等其他風險影響，可能使投資人面臨損失。”

    上述公募基金行業(yè)資深人士表示，分級基金的走向在2017年就已經(jīng)定了，而且分級B的高風險，在2015年股市大幅波動的時候，已經(jīng)充分展示。追逐高溢價的分級B投資者，需注意分級基金轉(zhuǎn)型或清算退市時帶來的高溢價泡沫破滅的風險。