注重安全邊際 主被動基金震蕩市放緩建倉

    近期，受市場震蕩影響，多數(shù)主動偏股基金及被動指數(shù)基金的建倉策略都變得相對保守。

    從近期基金凈值表現(xiàn)可以看出，多數(shù)新發(fā)主動偏股型基金凈值變動不大，意味其建倉或相對保守。截至3月19日，3月份以來成立的72只新發(fā)基金中（A/C份額分開計算），63只基金凈值漲跌幅在-0.5%至0.5%之間，其中38只基金凈值漲跌幅在-0.03%至0.03%之間；最大跌幅不超過3.5%，最大漲幅不超過0.29%。

    3月以前成立的主動偏股型基金中，也有部分基金凈值波動較為微弱。以1月27日成立的廣發(fā)均衡增長混合A為例，成立8周來，凈值漲跌幅維持在-0.34%至0.12%之間，波動不大。還有1月26日成立的華夏磐益一年定開混合，凈值漲跌幅也基本維持在-0.76%至1.28%之間。不過，從跌幅情況來看，也有多只基金或已重倉運作。比如2月9日成立的匯安均衡優(yōu)選混合凈值跌幅21.3%；2月8日成立的創(chuàng)金合信積極成長股票A凈值跌幅11.05%；2月9日成立的恒越成長精選混合A凈值跌幅10.55%；2月24日成立的大摩新興產(chǎn)業(yè)股票凈值跌幅5.71%。

    除了主動偏股類產(chǎn)品，指數(shù)類基金產(chǎn)品在上市前普遍倉位偏低，甚至還出現(xiàn)“零倉位”。比如3月24日上市的華寶中證有色金屬ETF，截至3月17日的權益?zhèn)}位為5.23%。同一天上市的華泰柏瑞中證1000ETF，截至3月17日的權益?zhèn)}位僅為0.43%。

    還有多只ETF上市前幾日發(fā)布上市公告書時為“零倉位”，比如華安中證全指證券公司ETF、華寶中證金融科技主題ETF、華夏中證新能源ETF、國泰中證細分化工產(chǎn)業(yè)ETF及國泰中證畜牧養(yǎng)殖ETF等。

    根據(jù)指數(shù)基金新規(guī)要求，指數(shù)基金需在上市前完成建倉。有業(yè)內(nèi)人士表示，公告日和上市日之間還有間隔，目前募集的基金份額也都不算大，ETF又是分散投資，建倉難度不大。

    南方某基金經(jīng)理提到，今年以來市場行情相對比較震蕩，出于給投資者帶來更好體驗的目的，在建倉方面，首先要考慮穩(wěn)健投資，在積累一定的安全墊后，再慢慢優(yōu)化投資標的。在前期盡量提升投資人體驗，要控制好回撤程度。

    北京一位基金經(jīng)理則表示，經(jīng)歷了春節(jié)后的調(diào)整，核心資產(chǎn)雖已回撤不少，是不是“黃金坑”卻可能難下斷言，但已考慮開始左側布局。

    另有基金經(jīng)理表示，為積累安全墊，會采取定增的方式，“主要考慮標的本身的質量，如果有合適的機會會參與，以此來增加基金組合的安全邊際。”但在目前的市場波動中，定增鎖定期會增加一些“小困擾”，但核心還是考慮標的本身的估值和盈利能力，“今年尤其會重視企業(yè)的營收能力。”