私募指增產(chǎn)品一季度平均超額收益率達3.79%

    本報記者 昌校宇

    2026年一季度，A股市場呈現(xiàn)較明顯的結(jié)構(gòu)性分化。1月份至2月份，市場流動性充裕，AI（人工智能）等板塊交投活躍；3月份，主要受外部因素影響，市場發(fā)生調(diào)整，風(fēng)格輪動提速，中小盤、周期及高景氣賽道表現(xiàn)相對更優(yōu)。在此背景下，私募指數(shù)增強產(chǎn)品（以下簡稱“指增產(chǎn)品”）展現(xiàn)出較強的超額收益（基金實際收益超過其業(yè)績比較基準的部分）獲取能力。

    私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)（因信披合規(guī)等原因，私募基金凈值及倉位測算數(shù)據(jù)相對滯后）顯示，一季度，納入統(tǒng)計的1165只私募指增產(chǎn)品平均超額收益率（實際收益率與基準收益率的差額）達3.79%，其中實現(xiàn)正超額收益的產(chǎn)品達976只，占比約83.78%。

    深圳市融智私募證券投資基金管理有限公司FOF基金經(jīng)理李春瑜向《證券日報》記者表示，一季度，震蕩行情中私募指增產(chǎn)品超額收益較好，主要得益于三方面因素：一是市場環(huán)境提供了有利條件，震蕩分化與風(fēng)格輪動使個股表現(xiàn)差異明顯，為多因子模型捕捉短期定價偏差創(chuàng)造了機會；二是指增產(chǎn)品的策略特點與當(dāng)前市場結(jié)構(gòu)較為契合，通過多維度選股和靈活調(diào)倉，有利于其在不同風(fēng)格間切換，把握結(jié)構(gòu)性機會并分散風(fēng)險；三是技術(shù)迭代持續(xù)支持指增產(chǎn)品的策略表現(xiàn)，近年來模型不斷演進，結(jié)合更豐富的數(shù)據(jù)與算法優(yōu)化，在因子識別、組合構(gòu)建和風(fēng)險管理等方面的能力有所提升，策略適應(yīng)性增強。

    泉州銓景私募基金管理有限公司基金經(jīng)理鄭彥欣在接受《證券日報》記者采訪時表示，私募指增產(chǎn)品的策略大多依托多因子模型，綜合運用量價、基本面、事件及AI機器學(xué)習(xí)等因子挖掘超額收益，同時通過嚴格控制跟蹤誤差、行業(yè)與風(fēng)格偏離實現(xiàn)底倉緊密跟蹤指數(shù)，再輔以高度分散持倉乃至日內(nèi)增強等操作，在反復(fù)波動中積小勝為大勝。

    從備案情況看，私募指增產(chǎn)品備案熱度不減。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，一季度，私募機構(gòu)共備案指增產(chǎn)品（含自主發(fā)行及投顧產(chǎn)品）923只，占備案產(chǎn)品總量的14.64%。在鄭彥欣看來，今年私募機構(gòu)布局指增產(chǎn)品的熱情高漲，主要得益于前期較好的業(yè)績表現(xiàn)，以及投資者“看曲線買基金”的偏好，需求端的有力推動帶動了供應(yīng)端的積極布局。

    在私募指增產(chǎn)品策略的各子策略中，其他指增和空氣指增產(chǎn)品表現(xiàn)更優(yōu)。前者一季度平均超額收益率為6.82%，實現(xiàn)正超額收益的產(chǎn)品占比94.51%；后者一季度平均超額收益率為4.91%，實現(xiàn)正超額收益的產(chǎn)品占比85.80%。排排網(wǎng)財富研究員張鵬遠向《證券日報》記者表示：“其他指增產(chǎn)品表現(xiàn)突出，主要因其策略靈活度高、持股分散，能快速適配一季度題材輪動與周期行情，超額挖掘效率突出；空氣指增產(chǎn)品則憑借全市場選股優(yōu)勢，積極捕捉中小盤與高景氣個股機會。”

    從管理人規(guī)模維度看，頭部私募機構(gòu)優(yōu)勢顯著。一季度，管理規(guī)模在50億元以上的私募機構(gòu)旗下合計470只指增產(chǎn)品的平均超額收益率為4.33%，實現(xiàn)正超額收益的產(chǎn)品占比高達94.47%，在整體收益與勝率（盈利交易次數(shù)與總交易次數(shù)的比值）上均明顯領(lǐng)先。張鵬遠認為，這主要得益于頭部私募機構(gòu)具備更強的算力支持、更嚴格的風(fēng)控體系與更快速的因子迭代能力。

    對于后續(xù)市場走勢，雪球金融產(chǎn)品與研究部負責(zé)人姜玉婷認為，當(dāng)前市場或已進入適合建倉并可逐步加倉的區(qū)間，從上市公司基本面、宏觀數(shù)據(jù)來看，整體環(huán)境有望持續(xù)向好。