創(chuàng)新是發(fā)展出來的不是監(jiān)管出來的

    證券時報記者 毛可馨

    “過去，我們習(xí)慣了掙快錢，喜歡模式創(chuàng)新，喜歡華為手機，但是不知道華為手機里一大半都是美國和日本的產(chǎn)品。2020年，我們被敲醒了，我們從來沒有如此重視科技創(chuàng)新。”東方富海創(chuàng)始合伙人、董事長陳瑋在第八屆中國創(chuàng)業(yè)投資高峰論壇上如是表示。

    觀察剛剛成立一年的科創(chuàng)板，陳瑋稱，一個有意思的現(xiàn)象是外資在這里滲透率很低。“過去的模式是‘兩頭在外’，美國有什么企業(yè)，在中國找一個類似的企業(yè)去美國上市，但是現(xiàn)在科創(chuàng)板是以中國本土硬科技企業(yè)為主，創(chuàng)投機構(gòu)在這背后發(fā)揮了功不可沒的作用。”

    截至2020年7月底，在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人已有2.45萬家，備案私募基金超過8.8萬只，管理基金規(guī)模14.96萬億元。

    然而，創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展卻進入了一個瓶頸期，陳瑋指出，創(chuàng)投募資存在三大結(jié)構(gòu)性問題：其一供給不足，2020年上半年新募集資金總額為4318億元，同比下降近30%；其二以短線為主，市場化母基金出資占比僅2%；其三國進民退，截至2019年底，認(rèn)繳出資結(jié)構(gòu)中，國資有限合伙人（LP）出資金額占比達70%。

    陳瑋認(rèn)為，創(chuàng)投結(jié)構(gòu)性稅負(fù)仍然很重，“個人LP創(chuàng)投的實際稅負(fù)超過30%，買基金產(chǎn)品時間周期長、盈利性不確定，稅收層面如果無法給予適度優(yōu)惠，將導(dǎo)致個人LP大批離開這個行業(yè)。”

    從監(jiān)管層面，陳瑋援引深創(chuàng)投原董事長靳海濤的觀點指出，當(dāng)下創(chuàng)投行業(yè)面臨的狀況是“抽象肯定，具體否定”。“很多地方政府一聽基金就頭疼，在打擊非法集資、P2P的時候誤傷了很多創(chuàng)業(yè)投資。”

    此前，私募基金行業(yè)經(jīng)過一輪大爆發(fā)，同時也出現(xiàn)了許多行業(yè)亂象，使得監(jiān)管措施層層加碼。9月12日，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》，標(biāo)志著對私募基金行業(yè)監(jiān)管再升級。與此前監(jiān)管規(guī)范相比，《規(guī)定》提出了要從嚴(yán)監(jiān)管集團化私募基金管理人、如實披露其出資結(jié)構(gòu)、注冊地和辦公地一致等要求。

    陳瑋認(rèn)為，集團化并非壞事，能夠在管理決策、標(biāo)準(zhǔn)、人員、資源等方面實現(xiàn)統(tǒng)籌管理，高質(zhì)高效、節(jié)約成本；同時，監(jiān)管層應(yīng)深入調(diào)研創(chuàng)投業(yè)務(wù)發(fā)展模式，放寬創(chuàng)投管理人異地辦公的監(jiān)管限制，尊重市場，避免為監(jiān)管便利而設(shè)置行政藩籬。

    在備案管理方面，基金業(yè)協(xié)會要求新基金完成備案后才能做投資。陳瑋認(rèn)為，基于目前的市場募資環(huán)境，絕大多數(shù)基金管理人都是邊募邊投，而備案之后擴募不能超過三倍的限制，會大大限制基金的募資規(guī)模及募集效率。

    他還呼吁，消除創(chuàng)投監(jiān)管格局割裂的狀況，由國務(wù)院層面建立統(tǒng)一協(xié)調(diào)；引導(dǎo)保險資金、社?；鸬乳L期資金進入創(chuàng)投領(lǐng)域；修訂政府引導(dǎo)基金禁止子基金自然人出資的相關(guān)要求等。

    他認(rèn)為，創(chuàng)新是發(fā)展出來的，政府應(yīng)以發(fā)展的眼光對行業(yè)進行專業(yè)化的監(jiān)督和引導(dǎo)，建立以扶持發(fā)展、鼓勵創(chuàng)新、市場主導(dǎo)、服務(wù)企業(yè)為核心的監(jiān)管服務(wù)理念。