波動過后配置價值突出 基金看好明年債市機會

    近期信用債市場“雷聲滾滾”，部分債基業(yè)績受到拖累，但在不少基金經(jīng)理看來，波動過后，債市的配置價值更加突出，明年或是債市的“收獲之年”。

    臨近年末，一些信用風險事件扎堆出現(xiàn)，部分債基受傷頗深。數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，本月以來跌幅超過3%的債基已達18只，其中華泰紫金豐益中短債A和華泰紫金豐利中短債A跌幅分別達到10.62%和7.88%，不但抹去了今年以來累積的漲幅，部分產品自成立以來的收益也大幅縮水。

    一位管理資產規(guī)模超過200億元的固收基金經(jīng)理表示，信用風險事件對市場的擾動主要體現(xiàn)在三方面：首先是市場情緒受到?jīng)_擊；其次，信用債一級市場融資難度有所加大，取消發(fā)行、延期發(fā)行的數(shù)量增多；第三，部分資管產品遭遇贖回，加劇了流動性摩擦，導致利率債和中高資質信用債價格也受到影響。

    “從中長期來看，近期的信用債風險事件對債券市場長遠發(fā)展并非壞事。”銀華基金投資管理三部公募投資總監(jiān)鄒維娜解讀道，“事實上，從2018年債券市場信用風險開始進入集中釋放期以來，信用債已有市場化定價的趨勢。近期事件過后，投資者對于信用風險的重視程度必然會顯著提升，信用研究體系也可能隨之變化，未來的信用風險定價將更加市場化，公募基金等專業(yè)化機構在信用研究與定價能力方面的優(yōu)勢將得到進一步體現(xiàn)。”

    一位固收基金經(jīng)理表示，波動過后，債市的配置價值將更加突出，明年或是債市的“收獲之年”。在其看來，從基本面來看，和股票相比，明年債券的配置價值可能更好一些。

    “明年債市的風險性價比可能會好于股市。操作上應注重從配置角度出發(fā)精選個券，強調債券票息保護。”一位中大型基金公司固定收益部負責人告訴記者。

    不過，長城基金向威達認為，從長期看，債券市場打破剛兌，有利于加快債券市場分化，推動信用市場定價拉開差距，有利于無風險利率的回落，從而有利于股票市場估值。當然，明年債券市場還會不會有更多風險暴露，還需要觀察。