78家公司市值超凈資產(chǎn)10倍 115家公司“破凈”

    數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日收盤，1135家A股公司披露了2019年年報。按照4月15日收盤價，這些上市公司市凈率PB值平均值為3.96。其中，120家公司的PB值小于1，扣除PB為負值的5家*ST公司，115家公司“破凈”。此外，78家公司PB值大于10。1025家公司每股凈資產(chǎn)同比提升。

    破凈股占比逾一成

    在上述120家PB值小于1的公司中，*ST盈方、*ST華塑、*ST夏利、*ST秋林、退市保千5家公司報告期內(nèi)凈資產(chǎn)為負值，導致PB值為負。這些公司面臨退市風險。有的公司年報披露后，交易所第一時間就決定其暫停上市。

    以*ST盈方為例，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入412.96萬元，同比下降95.97%；歸母凈利潤虧損2.06億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-2379.09萬元。年報披露后，盈方微收到深交所關(guān)于公司股票暫停上市的決定。公司股票于4月7日起暫停上市。

    除PB值為負值的5家公司外，另有115家公司的PB值小于1，在銀行業(yè)、電力業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、高速公路業(yè)、煤炭開采業(yè)這些公司占比較大。

    具體看，信達地產(chǎn)、鞍鋼股份（00347）兩家公司PB值均小于0.5；中煤能源（01898）、交通銀行（03328）、民生銀行（01988）、中信銀行（00998）、廣深鐵路、上海能源6家PB值位于0.5至0.6之間；光大銀行、城建發(fā)展、悅達投資、華錦股份、江蘇銀行等29家公司PB值在0.6至0.7之間。這37家公司PB值均小于0.7，破凈程度居前。

    中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在上述破凈股中，除了5家PB值為負數(shù)的公司，其余公司報告期均實現(xiàn)盈利。在上述115家“破凈”公司中，僅50家凈利潤同比下滑，其余公司均實現(xiàn)不同程度增長。上述37家PB值小于0.7的公司中，僅13家公司凈利潤同比下滑，其余24家公司均實現(xiàn)不同程度上漲。在業(yè)績下滑的公司中，僅少數(shù)下降比例較大。PB值小于1的“破凈股”整體保持較好的業(yè)績增長。

    其中，齊峰新材、五洲交通、華電國際等多家公司PB值小于1，而2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長超過100%。

    以齊峰新材為例，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入32.5億元，同比下降11.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.33億元，同比增長127.43%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元（含稅）。截至4月15日收盤，齊峰新材的PB值僅為0.79。

    千家公司PB值下降

    上述1135家上市公司中，按照2019年年報及2018年年報數(shù)據(jù)計算，截至4月15日，1025家公司PB值存在不同程度的下降，占比達到90.3%，表明這些公司2019年每股凈資產(chǎn)有不同程度提升。

    在這些公司中，不乏業(yè)績翻倍的上市公司。以五洲交通為例，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入約21.47億元，同比增長18.03%；實現(xiàn)歸母凈利潤約8.78億元，同比增長106.94%。截至4月15日收盤，按照五洲交通2018年年報數(shù)值計算的PB值約為0.98，而按照2018年年報數(shù)值的PB值為1.18。

    中南財經(jīng)政法大學數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對中國證券報記者表示，市凈率是A股投資選股的一大參考指標。從基本面選股，PB、PE都是重要指標。每股凈資產(chǎn)高，說明安全邊際高。但每股凈資產(chǎn)高低，并不完全對應公司是否優(yōu)質(zhì)。比如，鋼鐵、水泥、銀行類等公司的PB值一直較低。這些公司很多屬于重資產(chǎn)類公司，每股凈資產(chǎn)高，但帶來的效益并不一定高。一些科創(chuàng)類上市公司，每股凈資產(chǎn)較低，股價較高，PB值也較高，但不意味著這些公司效益不好。

    東北證券研究總監(jiān)付立春對中國證券報記者表示，以科技創(chuàng)新、高無形資產(chǎn)為代表的輕資產(chǎn)類上市公司，由于每股凈資產(chǎn)較低，風險相對較高。但這類公司以較低的資產(chǎn)比率創(chuàng)造較高的價值。從不同行業(yè)選股，采用的模型以及PB估值權(quán)重不一樣。

    熱門股PB值較高

    中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述1135家上市公司中，78家公司PB值大于10，6家公司PB值大于30。ST云網(wǎng)以263.77的市凈率位居已發(fā)布年報上市公司PB值首位。

    在上述PB值大于10的78家公司中，66家公司2019年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤增長，其余12家公司存在不同程度的下滑。值得注意的是，生物醫(yī)藥、防疫物資生產(chǎn)、在線教育、居家辦公、手游、速食食品等熱點板塊公司股價大幅攀升，PB值居高不下。

    以中公教育為例，公司2019年實現(xiàn)營業(yè)收入91.76億元，同比增長47.12%；歸母凈利潤為18.05億元，同比增長56.52%。截至4月15日，公司PB值為42.24，位列已發(fā)布2019年年報上市公司PB值前三位。

    前海開源首席經(jīng)濟學家楊德龍對中國證券報記者表示，疫情防控期間，在線教育類上市公司的需求增多，業(yè)績增長，股價持續(xù)攀升。隨著在線教育習慣的逐步養(yǎng)成，相關(guān)上市公司有望持續(xù)受益。