波司登發(fā)布2024/2025財年業(yè)績報告 營收凈利潤均同比雙位數(shù)增長

    本報記者 梁傲男

    6月26日晚間，波司登國際控股有限公司（以下簡稱“波司登”）發(fā)布截至2025年3月31日止年度業(yè)績。報告期內(nèi)，集團實現(xiàn)收入259.02億元，同比增長11.58%；公司權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤35.14億元，同比增加14.31%；擬派發(fā)末期股息每股22港仙。

    總體來看，在面臨暖冬、消費環(huán)境和結(jié)構(gòu)調(diào)整的挑戰(zhàn)下，波司登營收和凈利潤規(guī)模連續(xù)8年創(chuàng)同期歷史新高，經(jīng)營溢利增速快于收入增速。公司管理層在6月27日舉行的業(yè)績會上表示，將繼續(xù)關(guān)注高性價比市場的增長機遇，加大對大眾羽絨服市場投入。

    要客研究院院長、高端消費品研究專家周婷對《證券日報》記者表示：“在消費市場整體疲軟情況下，波司登交出了一份不錯的成績單，說明其在羽絨服賽道的優(yōu)勢逐步加強。波司登品牌擁有較強的品類定位，持續(xù)深耕羽絨服主業(yè)將成為其穿越周期的核心戰(zhàn)略路徑。”

    品牌羽絨服收入占比超八成

    分業(yè)務(wù)來看，2024/2025財年，品牌羽絨服業(yè)務(wù)仍為波司登的最大收入來源，錄得收入約為216.68億元，占總收入的83.7%，同比增長11.0%；貼牌加工管理業(yè)務(wù)錄得收入約33.73億元，占總收入的13.0%，同比增長26.4%；女裝業(yè)務(wù)錄得收入約6.51億元，占總收入的2.5%，同比下降20.6%；多元化服裝業(yè)務(wù)錄得收入約2.09億元，占總收入的0.8%，同比上升2.8%。

    聚焦于品牌羽絨服來看，2024/2025財年，“波司登”品牌堅持羽絨服專家定位，錨定“聚焦羽絨服主航道、聚焦時尚功能科技服飾主賽道”的“雙聚焦”戰(zhàn)略方向，進(jìn)一步在春夏季打造防曬衣和單殼沖鋒衣等功能性外套，并積極拓展輕薄羽絨服、升級極寒極地系列羽絨服；打造“中國好羽絨”IP、開創(chuàng)“爾濱x波司登”城市品牌聯(lián)名；通過產(chǎn)品的優(yōu)化與拓展、數(shù)字化轉(zhuǎn)型、渠道精細(xì)化運營，收入同比增長10.1%至約184.81億元，創(chuàng)同期歷史新高。

    另外，“雪中飛”品牌深挖“冰雪”基因，持續(xù)發(fā)力線上業(yè)務(wù)。通過聚焦品類價值創(chuàng)新延伸、聚焦渠道核心資源整合、聚焦核心客戶突破及聚焦品牌用戶心智重塑等方式，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長。財年內(nèi)，“雪中飛”品牌實現(xiàn)收入約為22.06億元，同比增長9.2%。

    據(jù)悉，波司登采用拉式補貨和小單快反的調(diào)節(jié)機制，并有效推進(jìn)全渠道商品一體化運營管理，暖冬挑戰(zhàn)下實現(xiàn)高效商品周轉(zhuǎn)與韌性運營。截至2025年3月31日，波司登的庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為118天，同比上年同期庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)小幅上升了3天。

    “2024/2025財年，中國經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)、韌性強、潛能大、長期向好的大趨勢沒有改變。新質(zhì)生產(chǎn)力激活發(fā)展新動能，全面提振內(nèi)需帶來市場新機遇，為行業(yè)的升級發(fā)展提供了堅實支撐。集團緊跟時代發(fā)展的脈搏，順勢而為，積極應(yīng)對暖冬、消費環(huán)境和結(jié)構(gòu)調(diào)整等外部因素挑戰(zhàn)，抓住國貨崛起的有利機遇，持續(xù)加強品牌建設(shè)和市場推廣，不斷提升運營效率，更好創(chuàng)造顧客價值，實現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展目標(biāo)。”波司登管理層在財報中表示。

    毛利率下滑

    2024/2025財年，波司登毛利率同比下降2.3個百分點至57.3%。公司方面表示，毛利率下降主要受產(chǎn)品品類結(jié)構(gòu)變化和羽絨服成本上升影響。新推出的防曬服等品類毛利率相對羽絨服較低，影響整體毛利表現(xiàn)。

    同時，相較于2023/2024財年，收入同比增長38.4%、公司權(quán)益股東應(yīng)占凈利潤同比增長43.7%的業(yè)績，波司登2024/2025財年的業(yè)績增速有所放緩。

    對此，服裝行業(yè)戰(zhàn)略專家、優(yōu)他國際品牌投資管理有限公司總裁楊大筠向《證券日報》記者表示，從行業(yè)來看，紡織服裝行業(yè)上市公司雖然業(yè)績有所增長，但增速放緩，這主要受消費信心低迷與市場飽和度攀升雙重擠壓，導(dǎo)致企業(yè)營銷成本激增、庫存壓力加劇。

    在楊大筠看來，波司登的戰(zhàn)略短板在于細(xì)分領(lǐng)域布局滯后，尤其是年輕消費市場被部分新銳品牌搶占先機，而現(xiàn)有品牌矩陣在應(yīng)對細(xì)分競爭時缺乏優(yōu)勢。“在消費分級趨勢下，00后正成為核心消費群體，情緒價值消費主導(dǎo)市場，波司登需切入細(xì)分賽道爭奪年輕客群，聚焦羽絨服主業(yè)并深耕年輕化市場，在產(chǎn)品端構(gòu)建技術(shù)壁壘，在服務(wù)端強化體驗價值，固化競爭優(yōu)勢，通過抬高行業(yè)準(zhǔn)入門檻實現(xiàn)可持續(xù)增長。”

    周婷也認(rèn)為，波司登當(dāng)前面臨三大核心挑戰(zhàn)。其一，高端化轉(zhuǎn)型受阻，毛利率降低；其二，國際化之路依然任重而道遠(yuǎn)，波司登目前只是產(chǎn)品銷售的國際化，沒有達(dá)到品牌國際化；其三，公司在商業(yè)模式上存在上升和改進(jìn)空間，運營效率有待優(yōu)化。

（編輯 張明富 喬川川）