電商龍頭競速即時零售賽道

    本報記者 梁傲男

    2月5日晚間，美團發(fā)布公告稱，將通過全資子公司以初始7.17億美元收購叮咚買菜全部已發(fā)行股份。此次收購將使叮咚買菜成為美團的間接全資附屬公司，其財務業(yè)績將并入美團的財務報表。

    對于此次收購，叮咚買菜方面向《證券日報》記者表示，一切信息以公告為準，目前公司業(yè)務及團隊均正常、穩(wěn)定運行。

    業(yè)內分析稱，若本次交易順利落地，國內即時零售賽道格局或將迎來重構。整合小象超市與叮咚買菜的資源之后，美團有望進一步強化其在即時零售領域的整體競爭力。同時，電商行業(yè)正進入以即時零售為核心戰(zhàn)場的“巨頭對抗”階段，商品力、供應鏈能力與末端配送網絡等，將成為決定市場競爭勝負的關鍵因素。

    以合并加固“護城河”

    叮咚買菜成立于2017年，深耕江浙滬市場，以前置倉模式提供蔬菜、水果、肉禽蛋、水產等生鮮商品，主打“最快29分鐘送達”服務，契合了當代消費者對便捷、新鮮生鮮產品的需求。

    財報顯示，2025年第三季度，叮咚買菜實現收入66.6億元，GMV（商品交易總額）72.7億元，連續(xù)七個季度實現規(guī)模同比正增長；利潤方面，叮咚買菜在Non-GAAP（非美國公認會計原則）標準下實現凈利潤1億元，凈利潤率為1.5%，實現了連續(xù)十二個季度Non-GAAP標準下的盈利。

    叮咚買菜深耕的華東區(qū)域，是生鮮消費的黃金銷售市場，其即時零售滲透率也高于全國平均水平。

    美團方面表示，叮咚買菜為國內領先生鮮電商，截至2025年9月份，運營超1000個前置倉，月活用戶超700萬，具備高自采率、強供應鏈與高復購率。收購完成后，叮咚買菜將并入美團財務報表，強化美團在食雜零售領域的商品、技術與運營協(xié)同。

    2月5日，叮咚買菜創(chuàng)始人梁昌霖在全員信中表示：“雙方合并之后，叮咚買菜的三大核心競爭力——極致的商品力、超預期的服務力，以及通過供應鏈系統(tǒng)打造的極致效率——不會因合并而消失，反而會在更大的平臺上發(fā)揮更大的價值。”他同時承諾：“叮咚買菜的業(yè)務和團隊會保持穩(wěn)定。”

    百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人、零售電商行業(yè)專家莊帥對《證券日報》記者表示，在業(yè)務協(xié)同上，二者模式高度契合，均為自營前置倉模式，在組織結構與業(yè)務流程上相近，融合難度較低。收購將直接強化小象超市的業(yè)務布局，尤其是在叮咚買菜優(yōu)勢區(qū)域江浙滬，可快速提升美團的市場占有率。

    莊帥認為，叮咚買菜已實現連續(xù)多季度盈利，并圍繞自有品牌深化、供應鏈精細化運營等方面，不斷優(yōu)化自身運營流程。收購叮咚買菜為美團帶來的不僅是市場份額和前置倉網絡，更是一套經過驗證的盈利模型與差異化商品力。

    各方動作頻頻

    在線上流量紅利逐漸觸頂的背景下，各大電商平臺正積極尋求新的增長路徑。它們不再局限于傳統(tǒng)電商玩法，而是加碼即時零售，試圖通過“近場”消費場景撬動“遠場”交易，構建更為完善的消費生態(tài)。2025年以來，隨著“外賣大戰(zhàn)”升級，行業(yè)競爭持續(xù)升溫。其中，高頻、剛需的生鮮品類成為其布局的核心戰(zhàn)場。

    例如，阿里巴巴旗下新零售平臺盒馬，聚焦盒馬鮮生和盒馬NB（鄰里業(yè)務）兩大核心業(yè)態(tài)，形成“鮮生快速復制成熟模式+NB輻射社區(qū)毛細血管”的互補組合，業(yè)務形態(tài)從最高峰時的12種縮減至2種。

    另外，阿里巴巴面向投資者的最新交流信息顯示，淘寶閃購在最新季度取得關鍵進展。據了解，2025年四季度，淘寶閃購增長勢頭繼續(xù)強勁、非餐即時零售進展快速，同時比競爭對手虧損收窄速度更快。阿里巴巴對于淘寶閃購2026年的投入戰(zhàn)略也明朗化：閃購首要目標是份額增長，會堅定地加大投入。

    進入2026年，阿里巴巴旗下千問App與高德、飛豬、淘寶閃購等多個消費場景深度融合，消費者無需動手即可點外賣。通過將AI產品與消費類業(yè)務相結合，阿里巴巴成功將競爭從線上流量、線下履約的二維較量，提升至全鏈路效率、生態(tài)協(xié)同、用戶價值創(chuàng)造的高維度競爭層面。

    京東同樣加碼對即時零售的布局。繼宣布入局外賣行業(yè)之后，2025年3月份，京東買菜更名為京東七鮮，采用“店倉一體”模式，主營生鮮、熟食、日用等品類，目前已在全國多個城市開設線下門店。同年11月份，京東推出京東外賣App，不僅提供外賣服務，還集“外賣+即時零售+點評+酒旅+購物”等本地生活服務于一體，致力于打造一站式本地生活平臺。

    美團在2025年持續(xù)推進業(yè)務聚焦，相繼關停了美團優(yōu)選和美團電商，并將資源集中投入到“小象超市”和“快樂猴”兩大新興業(yè)務板塊。在此基礎上，收購叮咚買菜成為其戰(zhàn)略布局的關鍵舉措。通過強化生鮮品類的供應鏈和運營能力，美團旨在打造覆蓋商品供給與即時履約的一體化生態(tài)體系。

    業(yè)界分析稱，若此次美團對叮咚買菜的收購順利完成，將為這場本已白熱化的巨頭之爭再投下一顆砝碼。即時零售行業(yè)的競爭，由此進入一個以整合與效率為核心的新階段。

    中國電子商務專家服務中心副主任郭濤向《證券日報》記者表示：“美團通過并購優(yōu)質資產，直接鞏固了其在生鮮即時零售賽道的核心優(yōu)勢。預計阿里巴巴將更深入地挖掘電商生態(tài)的協(xié)同價值，憑借流量和技術實現突圍；而京東則會進一步依托其自營和供應鏈的傳統(tǒng)優(yōu)勢，聚焦品質細分賽道。中小玩家的生存空間將進一步被壓縮。”

    “隨著頭部企業(yè)通過并購等方式強化自身優(yōu)勢，以往依賴燒錢補貼的粗放式競爭模式有望加速退潮。”中國數實融合50人論壇智庫專家洪勇表示，即時零售賽道正邁向巨頭競合的新階段，行業(yè)的競爭焦點將全面轉向商品力、服務質量和運營效率的精細化提升。

    莊帥也認為：“未來，即時零售的競爭將是深度與特色的較量。各平臺都必須打造難以被復制的核心優(yōu)勢，才能在接下來的整合深耕期，確立最終的市場定位。”