藍思科技一季度營收141.39億元 短期波動不改中長期增長邏輯

    本報記者 何文英

    4月15日，精密制造龍頭藍思科技股份有限公司（以下簡稱“藍思科技”）披露2026年一季報，公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入141.39億元，歸母凈利潤虧損1.49億元。從賬面數(shù)據(jù)看，公司短期業(yè)績出現(xiàn)波動，但深入拆解財務底層邏輯可見，利潤承壓主要受匯率波動等一次性因素擾動，公司核心經營基本面穩(wěn)健、盈利質量顯著改善，一季度已明確構筑業(yè)績底部，后續(xù)增長動能充足。

    藍思科技相關負責人對《證券日報》記者表示，報告期內公司利潤短期承壓的核心原因是人民幣兌美元快速升值帶來的非經營性匯兌影響。2025年四季度至2026年一季度，人民幣匯率回升，財務費用與外幣折算等綜合影響金額超5億元。

    毛利率逆勢上升

    上述負責人在投資者交流會上表示，匯率相關影響較去年同期增加約5億元，疊加存儲漲價、消費電子需求階段性下修等因素，導致表觀利潤轉負。若剔除匯率等短期干擾，公司經營性凈利潤與去年同期基本持平，主業(yè)經營具備扎實韌性。

    公司一季度毛利率逆勢提升近2個百分點至14.55%，盈利質量實現(xiàn)實質性躍升。這一改善源于公司主動優(yōu)化業(yè)務結構，持續(xù)提升核心大客戶高端機型金屬材料等高毛利業(yè)務占比，同時收縮低毛利整機組裝業(yè)務，產品結構“去粗取精”成效顯著，為后續(xù)盈利修復奠定堅實基礎。

    一位長期跟蹤藍思科技的業(yè)內人士對《證券日報》記者表示，當前匯率波動、存儲漲價等外部利空已集中出清，行業(yè)淡季疊加一次性擾動導致的一季度業(yè)績底部已得到確認。隨著外部環(huán)境趨穩(wěn)、內部結構優(yōu)化持續(xù)推進，公司業(yè)績將步入向上修復通道，短期賬面波動不改中長期高增長趨勢。

    消費電子創(chuàng)新周期開啟

    作為消費電子精密結構件核心供應商，藍思科技深度綁定全球頭部客戶，充分受益于終端創(chuàng)新升級帶來的增量紅利。公司更大的業(yè)績彈性來自下游產品形態(tài)與材質的革命性創(chuàng)新。

    下半年，核心大客戶折疊屏旗艦機型將批量上市，藍思科技在UTG超薄玻璃、玻璃支撐板等折疊屏核心組件領域具備領先卡位優(yōu)勢。據(jù)產業(yè)鏈測算，相關折疊屏產品在未來1年－2年釋放的利潤紅利，有望在利潤端實現(xiàn)跨越式貢獻，成為拉動公司業(yè)績增長的核心引擎。

    中長期看，2027年已被市場明確為消費電子產業(yè)鏈確定性業(yè)績爆發(fā)大年。據(jù)產業(yè)鏈信息，頭部客戶2027年新機型有望迎來重大外觀重構，或采用前后3D全玻璃機身，并將金屬中框升級為鈦金屬材質。藍思科技在玻璃與金屬兩大核心單品上的單機價值具備大幅提升潛力，“量價齊升”與創(chuàng)新升級共振，將徹底打開主業(yè)收入與利潤增長空間，驅動公司邁入全新發(fā)展階段。

    三大賽道拓寬業(yè)績邊界

    在鞏固消費電子基本盤的同時，藍思科技前瞻布局具身智能、AI服務器、商業(yè)航天三大前沿賽道，新舊動能轉換成效顯著，成長邊界持續(xù)拓寬。

    具身智能領域，公司已成為全球核心硬件制造平臺，深度綁定北美頭部客戶并切入核心模組訂單，國內與智元、宇樹等企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模交付。依托永安園區(qū)50萬臺年產能及泰國基地擴產，疊加工業(yè)場景驗證迭代，2026年機器人核心部件及整機業(yè)務有望實現(xiàn)倍數(shù)級增長，快速搶占行業(yè)爆發(fā)紅利。

    AI服務器賽道，公司瞄準全球超5500億美元市場空間與液冷滲透趨勢，打造“結構件+液冷+存儲”全鏈條布局。目前公司SSD模組批量出貨、HDD玻璃基板通過驗證，正通過戰(zhàn)略收購補齊液冷及機柜結構件能力。公司與頭部企業(yè)聯(lián)合研發(fā)的全景智顯玻璃機柜，憑借航天級玻璃架構降低建設成本并實現(xiàn)熱動態(tài)可視化，收購完成后將快速切入海外AI算力核心客戶供應鏈，打開中長期增長空間。

    商業(yè)航天領域，公司在地面接收端模組穩(wěn)定供貨基礎上，向星載核心組件突破。自主研發(fā)的30微米－60微米航天級UTG玻璃已進入客戶認證，預計上半年隨國產衛(wèi)星上星測試。面對低軌衛(wèi)星太陽翼超2000萬平方米市場空間，該輕量化、抗輻照材料將為公司貢獻高彈性業(yè)績增量。

    上述業(yè)內人士認為，藍思科技一季度業(yè)績受外部一次性因素擾動，不改基本面改善與長期成長邏輯。公司毛利率逆勢提升印證經營質量向好，業(yè)績底部已明確；消費電子創(chuàng)新周期與三大新興賽道雙輪驅動，2027年有望實現(xiàn)全面爆發(fā)。從消費電子精密制造龍頭到多元布局的硬科技平臺，公司正迎來估值體系重塑與業(yè)績高速增長的關鍵階段。

（編輯 上官夢露）