鄭州銀行H股獲持續(xù)增持 區(qū)域性中小銀行或成險資配置新選項

    本報記者 熊悅

    繼舉牌鄭州銀行H股后，弘康人壽保險股份有限公司（以下簡稱“弘康人壽”）繼續(xù)在場內(nèi)加倉鄭州銀行H股。

    近日，港交所披露易信息顯示，鄭州銀行H股獲弘康人壽在場內(nèi)以每股均價1.3456港元增持2470.10萬股，涉資約3323.77萬港元。增持后，弘康人壽最新持股數(shù)目約為1.62億股，持股比例上升至8.04%。

    受訪人士認為，2024年以來，保險機構(gòu)對區(qū)域性金融機構(gòu)的潛在投資價值給予較多關(guān)注，顯示出其資產(chǎn)配置策略正變得更加多元化。相較于國有大行，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性中小銀行在經(jīng)濟復蘇中或展現(xiàn)出更強彈性，故成為險資配置的新選擇。

    配置價值凸顯

    此前，6月27日，弘康人壽斥資約1931萬港元增持鄭州銀行H股1600萬股，增持后對鄭州銀行H股的持股比例為5.55%，觸發(fā)舉牌。6月30日，弘康人壽再度對鄭州銀行H股發(fā)起增持，增持后持股比例達到6.68%。綜合看，弘康人壽前后共斥資約7970萬港元。

    公開資料顯示，鄭州銀行是全國首家A+H股上市城商行。從經(jīng)營表現(xiàn)來看，近年來，鄭州銀行的營收和歸母凈利潤整體有所承壓。但在去年，該行歸母凈利潤釋放出向好信號，且打破多年未分紅的局面。

    數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，鄭州銀行歸母凈利潤為18.76億元，同比增長1.39%，實現(xiàn)近三年來的首次正增長。今年一季度，該行實現(xiàn)營收和歸母凈利潤同比雙增。與此同時，該行推出2024年度利潤分配方案，向權(quán)益分派股權(quán)登記日登記在冊的普通股股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.20元（含稅），以該行普通股總股本（包含A股、H股）為基數(shù)計算的現(xiàn)金分紅總額約為1.82億元。

    受訪人士認為，鄭州銀行H股估值長期低于行業(yè)平均水平，恢復現(xiàn)金分紅政策后，該行H股的股息回報率已具備較為明顯的配置價值。同時，當前鄭州銀行的經(jīng)營業(yè)績顯示出企穩(wěn)回升的信號，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，具備良好的基本面支撐，故成為險資配置標的。

    巨豐投顧高級投資顧問于曉明認為，作為中小險企的弘康人壽，通過增持區(qū)域性中小銀行H股，既能規(guī)避與頭部險資的競爭，也能借助區(qū)域協(xié)同獲取差異化收益。

    “險資資產(chǎn)配置策略升級也是重要原因之一。”深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責任公司研究部副總監(jiān)劉有華對《證券日報》記者表示，保險機構(gòu)正積極推進投資組合優(yōu)化，通過布局優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行資產(chǎn)，既能實現(xiàn)信用風險的合理分散，也能對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進行戰(zhàn)略性調(diào)整。

    中小銀行面臨價值重估

    從中國保險行業(yè)協(xié)會公布的近10年險資舉牌上市公司股票信息來看，中資銀行H股為險資頗為青睞的一類標的。具體到不同的銀行類型，險資增持的對象以國有大行及頭部全國性股份制銀行的H股為主，區(qū)域性中小銀行獲舉牌的情況較少。

    據(jù)記者梳理，2024年之前，尚未有險資舉牌區(qū)域性中小銀行的案例。直至2024年1月份，長城人壽保險股份有限公司舉牌無錫農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司A股。之后，今年1月份，新華人壽保險股份有限公司（以下簡稱“新華保險”）通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行A股股份，加上新華保險及一致行動人持有的該行普通股股份數(shù)量和可轉(zhuǎn)換公司債券對應的普通股股份數(shù)量，持股比例超過5%，構(gòu)成舉牌。

    時隔半年左右，再次出現(xiàn)險資舉牌區(qū)域性中小銀行案例。受訪人士認為，這背后或折射出當前險資正在重估區(qū)域性中小銀行的投資價值。對于價值型投資者，傳統(tǒng)的“市凈率+凈資產(chǎn)收益率”銀行投資框架仍然有效，目前估值相對便宜的品種仍集中在區(qū)域性中小銀行。

    “需要注意的是，區(qū)域性中小銀行的資產(chǎn)規(guī)模相對較小，資本實力和風險抵御能力也相對較弱，在面對經(jīng)濟波動、市場風險和信用風險時，可能面臨更大的壓力，資產(chǎn)質(zhì)量可能受到一定影響，進而影響投資者的信心和增配意愿。”某頭部公募基金人士對記者表示。

    劉有華認為，區(qū)域性中小銀行與當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展緊密相連，伴隨區(qū)域經(jīng)濟復蘇，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性中小銀行存在較大的價值重估空間，或為保險資金提供特色化的配置選擇。