鄭商所：品種工具體系不斷完善 期貨期權(quán)聯(lián)動效應(yīng)加快形成

    本報記者 王寧

    12月27日，瓶片期權(quán)在鄭州商品交易所（下稱“鄭商所”）正式掛牌交易。瓶片期權(quán)上市后，鄭商所期權(quán)品種達到19個，品種工具體系不斷完善，期貨期權(quán)聯(lián)動效應(yīng)加快形成，有利于更好地滿足產(chǎn)業(yè)企業(yè)多元化、精細化的風(fēng)險管理需求。

    瓶片是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的重要終端產(chǎn)品，廣泛應(yīng)用于飲料和食品包裝，與人民生活息息相關(guān)。我國是全球最大的瓶片生產(chǎn)國、消費國和出口國，產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)眾多。近年來，宏觀經(jīng)濟不確定性增強，全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局調(diào)整，聚酯企業(yè)普遍面臨原材料價格大幅波動、有效需求階段性不足等生產(chǎn)經(jīng)營壓力，行業(yè)避險需求較強。

    中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會副會長靳高嶺表示，目前鄭商所的聚酯期貨板塊基本建設(shè)完成。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)利用相應(yīng)的期貨、期權(quán)工具，在原材料采購、生產(chǎn)安排、產(chǎn)成品銷售、庫存周轉(zhuǎn)等多個環(huán)節(jié)實現(xiàn)期現(xiàn)融合，期貨期權(quán)聯(lián)動發(fā)力，降低價格波動風(fēng)險，穩(wěn)定自身收益，提升企業(yè)應(yīng)對“黑天鵝”等不確定風(fēng)險的能力。期權(quán)相對于期貨在風(fēng)險管理、交易靈活性以及策略多樣性等方面有較為明顯的優(yōu)勢，企業(yè)可以靈活運用期權(quán)和期貨豐富套保策略，實現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營和健康發(fā)展。

    記者了解到，為幫助實體企業(yè)應(yīng)對市場風(fēng)險，鄭商所于今年8月上市了瓶片期貨。上市以來，瓶片期貨市場運行平穩(wěn)有序，功能作用初步顯現(xiàn)，頭部生產(chǎn)企業(yè)與貿(mào)易商均已參與期貨交易，期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)達到0.9，現(xiàn)貨貿(mào)易中已經(jīng)出現(xiàn)以瓶片期貨價格為基準的定價方式。

    相較于期貨的“價格發(fā)現(xiàn)”“風(fēng)險管理”功能，期權(quán)的本質(zhì)是“價格保險”，國際成熟市場上有期貨交易的品種均開展了相應(yīng)的期權(quán)交易，同產(chǎn)業(yè)鏈的PTA、PX等品種也已開展場內(nèi)期權(quán)交易。

    “瓶片是石化產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，瓶片期貨上市以來運行平穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已積累了一定的期貨工具運用經(jīng)驗，對期權(quán)工具的需求增加。從與相關(guān)上下游工廠、貿(mào)易商的交流來看，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)也非常期待通過期權(quán)工具進行更精細化的風(fēng)險管理。”永安期貨股份有限公司研究中心分析師顧涵陽說。

    鄭商所理事長熊軍表示，上市瓶片期權(quán)，能夠與鄭商所已上市的PX、PTA、短纖期貨期權(quán)以及瓶片期貨構(gòu)成更加完備的聚酯板塊風(fēng)險管理工具體系，推動完善鄭商所市場結(jié)構(gòu)，提升市場服務(wù)能力，更好滿足產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)個性化、多樣性的風(fēng)險管理需求。

    產(chǎn)業(yè)人士認為，瓶片期權(quán)的上市完善了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理體系，加強了企業(yè)之間的協(xié)同合作。運用期貨期權(quán)工具套期保值，可以穩(wěn)定瓶片供需關(guān)系，提高產(chǎn)業(yè)鏈運行效率和穩(wěn)定性。從產(chǎn)業(yè)層面看，作為一個瓶片產(chǎn)銷大國，瓶片期權(quán)的上市有助于提升我國聚酯瓶片產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

    熊軍表示，鄭商所將根據(jù)產(chǎn)業(yè)需要和市場運行情況，扎實做好市場推廣和培育工作，盡快推出PTA-PX、PTA-瓶片跨品種套利指令，充分發(fā)揮品種集聚和聯(lián)動效應(yīng)，更好滿足實體經(jīng)濟定價和風(fēng)險管理需求。繼續(xù)加強對市場運行情況的監(jiān)測監(jiān)控，嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，維護市場公平公正，促進市場平穩(wěn)運行。持續(xù)做好聚酯板塊整體對外開放工作，不斷提升聚酯板塊期貨價格國際影響力，努力為服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力作出更大貢獻。

（編輯 張明富）