市場情緒重回基本面 私募看好A股下半年行情

    ■本報見習記者 王寧

    今年以來，隨著A股對政策面消息的基本消化，市場恐慌性情緒也有所修復，雖然在當前仍面臨貨幣政策是否寬松、社會融資是否會超預期等不穩(wěn)定因素，但機構(gòu)對A股市場下半年行情卻較為樂觀。

    日前，《證券日報》記者通過梳理多家私募機構(gòu)的研究發(fā)現(xiàn)，幾乎所以私募一致認為A股下半年行情將好于上半年走勢，如此樂觀的判斷依據(jù)在于市場對上半年不穩(wěn)定的政策面影響已經(jīng)消化，例如資管新規(guī)的落地、A股“入摩”進入倒計時等，可以預期，A股結(jié)構(gòu)性行情仍存，在海外資金流入和貨幣市場相對寬松的環(huán)境下，當前配置A股資產(chǎn)恰逢其時。

    恐慌情緒得到一定消化

    今年4月份，市場最為關(guān)注的資管新規(guī)正式落地，其主要內(nèi)容在于對投資門檻、過渡期期限、募資路徑、產(chǎn)品要求等方面有了進一步明確，這也讓市場長期以來的過度擔憂有所緩解。同時，上半年影響A股市場另一個主要政策在于A股最終納入MSCI新興市場指數(shù)的影響。

    分析人士指出，資管新規(guī)和A股“入摩”兩則消息的疊加出現(xiàn)，是上半年A股市場恐慌情緒升溫的主因，但隨著市場對其進一步消化，以及寬松貨幣政策的期待，市場關(guān)注焦點也會重歸基本面。

    暖流資產(chǎn)分析認為，資管新規(guī)落地有利于緩解市場恐慌情緒，利好大金融板塊，市場關(guān)注焦點也會重歸基本面。從今年A股全年走勢來看，整體上仍舊是結(jié)構(gòu)性行情，從節(jié)奏上來看，上半年要弱于下半年，或是先抑后揚走勢。

    “上半年可以說是春節(jié)紅包行情，但是持續(xù)的時間和力度不如預期。”暖流資產(chǎn)表示，主要原因在于短周期回落，以及通脹和利率回升，再加之監(jiān)管因素影響，市場總體流動性環(huán)境不好。

    星石投資分析認為，堅定好看下半年A股行情的另一個因素在于，投資者對貿(mào)易爭端負面沖擊也在逐漸消化。“在負面隱憂逐漸消退后，前期調(diào)整的A股市場有望逐步修復，貿(mào)易戰(zhàn)將是常態(tài)化。因此，在基本面未發(fā)生大轉(zhuǎn)變情況下，不確定性導致市場情緒的反復，帶來的更有可能是交易性變化。”

    青睞基本面確定性板塊

    臨近年中，伴隨A股“入摩”臨近促進海外資金流入，疊加年中可能出現(xiàn)的貨幣邊際寬松的宏觀環(huán)境，基本面的短周期回落也將逐漸企穩(wěn)。多數(shù)私募分析認為，從多個基本面因素來看，下半年A股行情肯定要好于上半年，此時A股將進入最佳配置機會；但5月份要特別關(guān)注美聯(lián)儲加息進程，資產(chǎn)配置應(yīng)當關(guān)注一些基本面確定性好轉(zhuǎn)的板塊，例如啤酒、大眾消費品、石化和建材等板塊。

    泓銘資本認為隨著A股“入摩”藍籌股受益將更明顯。6月份A股將正式納入MSCI國際指數(shù)，中長期內(nèi)會為A股和H股市場帶來一些增量資金，這對資本市場是一個相對利好因素，相對而言藍籌股受益會更明顯。按照MSCI公司目前計劃，到今年6月份和9月份，A股納入比例因子分別為2.5%和5%，預計今年A股納入MSCI帶來的資金流入在150億美元到200億美元之間。

    暖流資產(chǎn)表示，白酒和醫(yī)藥板塊將是今年較好的配置品種，其估值合理、增長高速。而對于科技板塊而言，短期無論貿(mào)易進程如何，其影響均有所消化，長期趨勢看好。此外，金融地產(chǎn)板塊要比周期股好一些，但仍需基本面配合，例如石化和建材板塊本身基本面相對確定。

    匯利資產(chǎn)認為，短期來看A股市場風險偏好確實有所下降，但波動可能還會持續(xù)。從中長期來看，隨著國內(nèi)去杠桿和供給側(cè)改革推進，行業(yè)集中度會進一步上升，上市公司盈利質(zhì)量會持續(xù)提高，目前A股藍籌股的估值已經(jīng)回到2016年初的水平，部分中小市值個股估值也處于低位，市場整體不存在明顯高估；A股進入最佳資產(chǎn)配置階段。