中信證券：預(yù)計短期補漲接近尾聲 市場回歸均衡

    本報記者 周尚伃

    A股行情持續(xù)火熱，上證綜指本周累計上漲7.31%，收報3383.32點；深證成指本周累計上漲9.96%，收報13671.24點；創(chuàng)業(yè)板指本周累計上漲12.83%，收報2778.46點。本周滬、深兩市A股合計成交額高達8.19萬億元。

    今日，中信證券研究團隊發(fā)表觀點認為，短期增量資金仍有流入慣性，但存量資金流出壓力也將突增。7月中下旬多重擾動因素再現(xiàn)，需密切把握市場節(jié)奏。預(yù)計短期補漲接近尾聲，市場將重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。

    首先，短期增量資金流入仍有慣性，預(yù)計新發(fā)基金還將維持較快節(jié)奏，未來1個月可達到1800億元-2000億元，同時海外交易型熱錢流入將推升外資流入規(guī)模。但7月中下旬存量資金流出壓力突增，7月解禁規(guī)模年內(nèi)最高，解禁股對應(yīng)的動態(tài)估值水平達到86倍，處于歷史最高水平；此外，存量基金產(chǎn)品短期贖回壓力在加大，市場前期獲利盤兌現(xiàn)動機也在提升。其次，7月中下旬內(nèi)外部多重擾動因素再現(xiàn)，中美之間科技、金融等領(lǐng)域的潛在風(fēng)險因素在增加；美國疫情二次暴發(fā)以及新一輪財政刺激法案受阻也可能誘發(fā)美股市場突然下跌并直接沖擊全球金融市場。

    中信證券研究團隊認為此輪補漲行情接近尾聲，市場預(yù)計重回結(jié)構(gòu)分化的均衡狀態(tài)。不過從長期來看，市場增量資金潛力仍然巨大，估計每月存款轉(zhuǎn)移資金上限可以達到每月4450億元-7650億元。在國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇確定性高、市場潛在增量流動性充裕的背景下，三季度市場出現(xiàn)的回調(diào)以及結(jié)構(gòu)的擾動，都將是下半年新的入場機會。

    行業(yè)配置上，建議繼續(xù)重點關(guān)注中報季享受高確定性溢價的必選消費、醫(yī)藥龍頭以及景氣持續(xù)改善的可選消費板塊。

（編輯 田冬）