多個A股指數(shù)樣本調(diào)整釋放了什么信號

    ■田鵬

    6月16日，多個A股市場重要指數(shù)完成樣本調(diào)整，此次調(diào)整涉及深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、深證100、創(chuàng)業(yè)板50、上證50、上證180、上證380、科創(chuàng)50、滬深300、中證500、中證1000等極具市場影響力的指數(shù)，備受市場矚目。

    與此同時，創(chuàng)業(yè)板指編制規(guī)則也迎來迭代升級，一是引入ESG負(fù)面剔除機(jī)制，剔除國證ESG評級在B級以下的股票，降低指數(shù)樣本發(fā)生重大風(fēng)險事件概率；二是引入個股權(quán)重上限機(jī)制，通過設(shè)置權(quán)重調(diào)整因子，使單只樣本股權(quán)重在每次定期調(diào)整時不超過20%，將單只樣本股對指數(shù)的影響控制在合理范圍內(nèi)。

    在筆者看來，此次A股多個指數(shù)樣本調(diào)整及創(chuàng)業(yè)板指編制規(guī)則迭代升級，主要受以下三個核心因素驅(qū)動。

    一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，指數(shù)樣本也隨之調(diào)整更迭。當(dāng)下，我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵節(jié)點，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著數(shù)字化、智能化改造的迫切需求，以人工智能、半導(dǎo)體、新能源、生物醫(yī)藥為代表的“硬科技”產(chǎn)業(yè)，則成為推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、提升國家競爭力的核心力量。在此背景下，A股相關(guān)指數(shù)樣本必須順應(yīng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，才能更好發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“晴雨表”作用。

    例如，深證100指數(shù)此番調(diào)入領(lǐng)益智造、潤澤科技、中航成飛等3只股票，其中包含1家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，使得深證100指數(shù)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)權(quán)重占比提升至76%，而先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳三大重點領(lǐng)域權(quán)重則達(dá)到了73%。

    二是指數(shù)的功能定位升級。早期，指數(shù)的功能主要聚焦于表征市場整體行情，為投資者提供一個直觀了解市場漲跌的窗口。但隨著我國資本市場日益完善，指數(shù)被賦予了更重要的使命——不僅要引導(dǎo)金融資源向高端制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)匯聚，還要持續(xù)激發(fā)市場創(chuàng)新活力，為ETF、指數(shù)期貨等投資產(chǎn)品提供更多更優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的。

    以創(chuàng)業(yè)板指為例，此次編制規(guī)則革新正是功能定位升級的生動注腳。通過個股權(quán)重上限控制，有效規(guī)避單一成分股過度波動風(fēng)險；疊加ESG負(fù)面篩選機(jī)制，進(jìn)一步提升樣本“含金量”，讓創(chuàng)業(yè)板指的成長標(biāo)桿屬性愈發(fā)鮮明，幫助投資者錨定更穩(wěn)健的成長資產(chǎn)，進(jìn)而助力推動中長期資金入市、建立“長錢長投”生態(tài)。

    三是A股指數(shù)體系的連貫性與科學(xué)性需要進(jìn)一步提升。例如，早期為增強(qiáng)代表性，科創(chuàng)100、科創(chuàng)200指數(shù)設(shè)定了“上市滿6個月納入”的規(guī)則，但如今，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量已達(dá)到588家，將科創(chuàng)100、科創(chuàng)200指數(shù)“上市滿6個月納入”調(diào)整為“上市滿12個月納入”，既能有效降低新股股價劇烈波動對指數(shù)的沖擊，又能與科創(chuàng)50、科創(chuàng)綜指的規(guī)則統(tǒng)一，同時還有利于指數(shù)更穩(wěn)定、更具代表性，更好地反映科創(chuàng)板上市公司的整體表現(xiàn)。

    A股相關(guān)指數(shù)樣本的系統(tǒng)性調(diào)整，本質(zhì)上是資本市場與實體經(jīng)濟(jì)同頻共振的必然選擇。這不僅是對當(dāng)下產(chǎn)業(yè)趨勢、市場需求新動向的精準(zhǔn)回應(yīng)，更彰顯了資本市場深化改革、服務(wù)國家戰(zhàn)略的決心。