傳統(tǒng)行業(yè)上市公司跨界并購需在四方面精準(zhǔn)發(fā)力

    ■肖偉 劉歡

    近日，湖南和順石油股份有限公司發(fā)布《關(guān)于簽署股權(quán)收購意向協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬通過現(xiàn)金收購及增資方式取得上海奎芯集成電路設(shè)計(jì)有限公司控制權(quán)。此前，夢天家居集團(tuán)股份有限公司亦披露，正籌劃通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購上海川土微電子股份有限公司控制權(quán)，并同步募集配套資金。

    部分傳統(tǒng)行業(yè)上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)已進(jìn)入增長瓶頸期，亟須尋找第二增長曲線；而以新能源、新材料、人工智能、半導(dǎo)體為代表的新興行業(yè)正迎來黃金發(fā)展期。通過跨界并購，后者的技術(shù)儲(chǔ)備與客戶資源，恰好能為前者打開通往新藍(lán)海的大門。

    筆者認(rèn)為，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司開展跨界并購，是公司實(shí)現(xiàn)長期健康經(jīng)營、穩(wěn)定回報(bào)股東的長遠(yuǎn)之策。未來，傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在跨界并購高科技企業(yè)時(shí)，還需在四方面精準(zhǔn)發(fā)力。

    其一，深入研究政策，做實(shí)標(biāo)的調(diào)研。國家已出臺(tái)多項(xiàng)政策，明確支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司通過并購高科技資產(chǎn)，契合產(chǎn)業(yè)政策方向。在實(shí)踐中，公司需充分調(diào)研被并購資產(chǎn)，可聘請(qǐng)第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)開展盡職調(diào)查，確保雙方知根知底，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)：傳統(tǒng)企業(yè)的資金實(shí)力可為被并購方研發(fā)提供支撐，被并購方的技術(shù)儲(chǔ)備則為傳統(tǒng)企業(yè)注入新的增長動(dòng)能。

    其二，科學(xué)整合資源，推動(dòng)業(yè)務(wù)協(xié)同。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司在跨界布局科技領(lǐng)域時(shí)，既要做好被并購方的日常經(jīng)營管理，也要為其提供精準(zhǔn)賦能。建議并購后建立“雙業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營+核心資源共享”的管理架構(gòu)。一方面保留被并購方的研發(fā)自主權(quán)，搭建科學(xué)授權(quán)的運(yùn)營體系，讓專業(yè)團(tuán)隊(duì)心無旁騖深耕技術(shù)；另一方面將自身的現(xiàn)金儲(chǔ)備、融資渠道與被并購方的研發(fā)需求精準(zhǔn)對(duì)接，設(shè)立專項(xiàng)研發(fā)基金支持其技術(shù)升級(jí)。同時(shí)，雙方可探索業(yè)務(wù)協(xié)同點(diǎn)，將被并購方的先進(jìn)技術(shù)融入傳統(tǒng)企業(yè)主業(yè)，反哺主業(yè)迭代，打造“并購—賦能—反哺”的良性格局。

    其三，錨定技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制。高科技企業(yè)所處行業(yè)多處于技術(shù)高速迭代期，技術(shù)路線選擇直接決定其主營業(yè)務(wù)的生死存亡。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司既要支持被并購方深度參與主流標(biāo)準(zhǔn)制定，推動(dòng)核心產(chǎn)品與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)齊，避免陷入“技術(shù)孤島”；也要鼓勵(lì)其建立“主副技術(shù)路線并行”機(jī)制，布局主流技術(shù)的關(guān)聯(lián)領(lǐng)域，構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河，降低單一技術(shù)路線迭代帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

    其四，搭建專業(yè)團(tuán)隊(duì)，培育跨界治理能力。傳統(tǒng)行業(yè)上市公司與被并購高科技企業(yè)在管理邏輯上存在顯著差異。前者多側(cè)重于重資產(chǎn)運(yùn)營與渠道建設(shè)，后者則聚焦研發(fā)創(chuàng)新與人才儲(chǔ)備。建議相關(guān)公司組建跨界管理委員會(huì)，吸納新興行業(yè)專家、資深投資人參與決策，彌補(bǔ)自身在新興行業(yè)認(rèn)知上的短板；同時(shí)建立差異化激勵(lì)機(jī)制，留住核心人才。此外，需加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，通過透明化溝通穩(wěn)定市場預(yù)期，避免股價(jià)大幅波動(dòng)。

    傳統(tǒng)行業(yè)上市公司跨界布局，既是其轉(zhuǎn)型突圍的必由之路，也是實(shí)現(xiàn)長期健康發(fā)展的長遠(yuǎn)之策。在“守正”層面，需堅(jiān)守資金安全底線，杜絕盲目加杠桿；在“出奇”層面，要精準(zhǔn)把握產(chǎn)業(yè)趨勢，聚焦高增長潛力的細(xì)分賽道。唯有以長期主義視角布局，以專業(yè)能力化解風(fēng)險(xiǎn)，才能讓跨界并購真正成為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“加速器”。