A股開(kāi)戶(hù)數(shù)企穩(wěn)是一個(gè)值得重視的市場(chǎng)信號(hào)

    ■李文

    上交所官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，2025年11月份，A股新增投資者開(kāi)戶(hù)數(shù)達(dá)到238.14萬(wàn)戶(hù)，環(huán)比增長(zhǎng)3.1%。在11月份市場(chǎng)整體震蕩盤(pán)整的背景下，A股開(kāi)戶(hù)數(shù)保持了相對(duì)穩(wěn)定且略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，這背后是普通投資者、專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)乃至敏銳的國(guó)際資本，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期基本面與資本市場(chǎng)改革方向投下的信任票。筆者認(rèn)為，這份信心共識(shí)，扎根在政策預(yù)期明確、市場(chǎng)資金生態(tài)優(yōu)化、企業(yè)盈利改善這三大日益穩(wěn)固的基礎(chǔ)之上。

    第一，政策定力為市場(chǎng)注入長(zhǎng)期確定性。

    市場(chǎng)信心的首要支撐，源于清晰、連貫且堅(jiān)定的政策預(yù)期。“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”已上升為國(guó)家戰(zhàn)略，資本市場(chǎng)作為金融體系的重要組成部分，在金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)中承擔(dān)著重要的使命。政策層面也展現(xiàn)出維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行、切實(shí)保障投資者合法權(quán)益等鮮明導(dǎo)向。一系列制度改革精準(zhǔn)發(fā)力，均指向構(gòu)筑一個(gè)更加規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力的良性市場(chǎng)生態(tài)。

    2026年作為“十五五”開(kāi)局之年，各項(xiàng)政策的逐步落地與推進(jìn)和政策紅利全方位、多層次的釋放，令市場(chǎng)滿(mǎn)懷憧憬與期待。市場(chǎng)普遍預(yù)期，圍繞現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、科技自立自強(qiáng)等戰(zhàn)略方向，將有一系列具體政策規(guī)劃陸續(xù)落地實(shí)施，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)和上市公司開(kāi)辟?gòu)V闊的成長(zhǎng)空間。這種由頂層設(shè)計(jì)牽引的長(zhǎng)期發(fā)展藍(lán)圖，有效對(duì)沖短期經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)的波動(dòng)雜音，成為吸引并穩(wěn)定長(zhǎng)期資金的核心磁石。政策定力所傳遞的長(zhǎng)期承諾，是市場(chǎng)信心得以生長(zhǎng)的土壤。

    第二，資金生態(tài)優(yōu)化，塑造市場(chǎng)良性循環(huán)。

    當(dāng)前A股市場(chǎng)的資金格局正發(fā)生深刻而積極的變化，內(nèi)外資形成改善合力。

    外資方面，國(guó)際金融協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，境外資金流入中國(guó)股市規(guī)模達(dá)506億美元，這一數(shù)字已遠(yuǎn)超2024年全年的114億美元。驅(qū)動(dòng)這一“全球資本再平衡”現(xiàn)象的背后，是中國(guó)資產(chǎn)相對(duì)的估值吸引力、穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)基本面以及清晰的產(chǎn)業(yè)升級(jí)前景。來(lái)自主權(quán)財(cái)富基金、海外家族辦公室等多類(lèi)型國(guó)際資本的增配計(jì)劃，進(jìn)一步證實(shí)了這一趨勢(shì)。外資的流入不僅為市場(chǎng)帶來(lái)了增量資金，提升了市場(chǎng)的國(guó)際化水平和活躍度。

    機(jī)構(gòu)化進(jìn)程則進(jìn)一步加速市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化。今年前11個(gè)月，機(jī)構(gòu)投資者新開(kāi)戶(hù)數(shù)同比激增35%，增幅遠(yuǎn)超個(gè)人投資者。公募基金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期力量在市場(chǎng)中的定價(jià)權(quán)不斷增強(qiáng)，有助于平抑非理性波動(dòng)，引導(dǎo)投資行為更為理性和長(zhǎng)期化。同時(shí)，監(jiān)管層面強(qiáng)調(diào)投融資動(dòng)態(tài)平衡，鼓勵(lì)通過(guò)并購(gòu)重組優(yōu)化存量，而非單純擴(kuò)張融資規(guī)模。這從供給端促進(jìn)了上市公司質(zhì)量的提升，保護(hù)了投資者利益，共同塑造了一個(gè)更健康、可持續(xù)的資金生態(tài)。

    第三，盈利驅(qū)動(dòng)“接棒”，新質(zhì)生產(chǎn)力成增長(zhǎng)動(dòng)能。

    信心的可持續(xù)性，也需要上市公司盈利的增長(zhǎng)來(lái)錨定。從當(dāng)前各大機(jī)構(gòu)的研判來(lái)看，一個(gè)關(guān)鍵共識(shí)是，驅(qū)動(dòng)A股行情的核心邏輯正從之前的流動(dòng)性推動(dòng)和估值修復(fù)，逐步轉(zhuǎn)向?qū)ζ髽I(yè)盈利能力實(shí)質(zhì)性改善的期待。

    這種轉(zhuǎn)變主要基于兩個(gè)方面，一是隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇向好，企業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)和利潤(rùn)率改善具備宏觀基礎(chǔ)；二是以科技創(chuàng)新引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)正結(jié)出碩果。在人工智能、半導(dǎo)體、高端裝備、新能源、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)和前沿賽道，一批具備全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)企業(yè)正在崛起，其技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)份額的提升，直接轉(zhuǎn)化為成長(zhǎng)的動(dòng)能。

    市場(chǎng)主線日益清晰地向這些代表新質(zhì)生產(chǎn)力的方向集中，為投資者提供了可把握的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，也構(gòu)成了開(kāi)戶(hù)資金愿意“留下來(lái)”的關(guān)鍵吸引力。

    A股開(kāi)戶(hù)數(shù)的企穩(wěn)回升，是一個(gè)值得重視的市場(chǎng)信號(hào)。它說(shuō)明，在短期波動(dòng)之外，一種更深層次的信心共識(shí)正在形成。當(dāng)投資者用開(kāi)戶(hù)和資金為中國(guó)資產(chǎn)的未來(lái)投票時(shí)，其“票面價(jià)值”不僅源于對(duì)即時(shí)的市場(chǎng)判斷，更是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的一份長(zhǎng)期信任。