把握結(jié)構(gòu)性機會 關(guān)注估值合理的優(yōu)質(zhì)企業(yè)

    二季度以來，A股延續(xù)震蕩行情。數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，4月份以來上證綜指回調(diào)3.18%，創(chuàng)業(yè)板指回調(diào)7.76%。但伴隨改革政策的不斷推進，疊加A股將于6月納入MSCI指數(shù)，二季度結(jié)構(gòu)性投資機會明顯增加。建議投資者在控制倉位的前提下，精選結(jié)構(gòu)性機會進行波段操作。在存量博弈的市場環(huán)境下，估值合理的優(yōu)質(zhì)公司值得堅守。

    長信基金權(quán)益投資部總監(jiān)葉松表示，今年出現(xiàn)趨勢性上漲或者下跌的概率都比較小，2018年A股市場將延續(xù)震蕩行情。從中長期來看，中國金融去杠桿能為經(jīng)濟長期發(fā)展營造更好的環(huán)境，而相關(guān)政策鼓勵創(chuàng)新也將使得中國經(jīng)濟更加具有活力。在此背景下，未來兩三年資本市場有望呈現(xiàn)螺旋式上升的趨勢。且A股主流指數(shù)連續(xù)兩年調(diào)整的情況比較少見，市場仍然存在結(jié)構(gòu)性投資機會。在投資方向上，葉松認為，應(yīng)該關(guān)注估值合理的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，投資者不妨選擇重點關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭股的基金進行布局。

    事實上，在選股方面，葉松具有豐富的經(jīng)驗，他善于用多元化的估值體系去衡量一個企業(yè)的價值，看重企業(yè)本身的價值以及發(fā)展空間，對于在不同的行業(yè)、具有不同商業(yè)模式以及不同發(fā)展階段的企業(yè)會用不同的估值方式去評判。他認為，只要堅守估值體系和框架，無論是價值股還是新興成長股，均具備配置價值。值得注意的是，選擇“估值合理”的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并不是看絕對的PE估值，而是建立起每個行業(yè)的估值體系，結(jié)合歷史估值水平和未來發(fā)展趨勢，選擇行業(yè)龍頭買入并堅持長期持有，靜待時間沉淀價值。

    最新披露的2017年基金年報數(shù)據(jù)顯示，公募基金2017年傾向于布局消費、保險等藍籌股，但藍籌股近一年以來大幅上漲后，不少業(yè)內(nèi)人士對于2018年的投資思路發(fā)生轉(zhuǎn)變。而從2018年一季度市場變化來看，藍籌股總體走弱，成長股則出現(xiàn)了較大反彈。市場人士認為，今年以來，中小創(chuàng)在經(jīng)過近兩年的低迷后迎來階段性反彈，藍籌股在經(jīng)歷過去一年的快速上漲后也進入估值消化期。未來在全球權(quán)益波動性提升的大背景下，市場風格將逐漸淡化，投資者更應(yīng)關(guān)注估值與盈利相匹配的企業(yè)。