降準預期下的小盤股投資機會

    央行連續(xù)24天暫停逆回購，給市場帶來強烈的降準預期，如果真能在未來一段時間內(nèi)降準，大概率還是降準置換MLF的操作，預計將會有新資金流入股市，同時還能降低商業(yè)銀行獲得資金的成本，這對銀行股和小盤股構(gòu)成利好。因為藍籌股上漲主要是靠業(yè)績驅(qū)動，而小盤股上漲則是資金驅(qū)動更為明顯。

    在本欄看來，考慮到我國的存款準備金率情況，未來的降準預期確實存在。如果未來真的降準，會對股市構(gòu)成間接利好，畢竟降準后，部分資金可以通過大股東股票質(zhì)押、券商融資融券業(yè)務，以及各類能夠直接或者間接投資股市的理財產(chǎn)品等渠道進入股市。因而，銀行降準釋放的資金，是有可能進入股市的，這從歷史上每次降準消息公布后股市的反應也能看出來。

    如果這些降準資金流入股市，什么板塊受益最大呢？多數(shù)投資者肯定要說是藍籌股，因為降準資金主要由機構(gòu)投資者持有，它們喜歡藍籌股。但本欄卻有不同的看法。因為藍籌股的規(guī)模太大，而且主要是由業(yè)績和現(xiàn)金分紅來支撐股價，它們的市值一般也都很大。對于這樣一個大型板塊，就算新增數(shù)千億元資金，也激不起太大的浪花，和藍籌股不同的是，小盤股的估值主要依靠資金推動，一旦有新資金進入，對于小盤股的價值重估影響將會非常明顯。

    而且，從股價所處區(qū)間來看，小盤股對于增量資金也可能有著更高的誘惑力。現(xiàn)在小盤股普遍累計跌幅較大，一旦有新資金進入，預期漲幅將會非?？捎^。股市是一個整體的資金池，就算大型機構(gòu)得到了降準資金買入了藍籌股，中型資金也會考慮借機賣出藍籌股，然后選擇有成長性的小盤股買入并長期持有，如此而來，降準資金進入小盤股將是大概率事件，隨后中小盤股的表現(xiàn)也大概率要好于藍籌股。

    再從A股市場的投資偏好來看，小盤股一般會更受青睞，這主要與小盤股的短期賺錢效應更強有關(guān)?？v觀近期A股市場上賺錢效應較強的個股，多數(shù)以中小題材股為主，由于流通市值低、交投活躍等原因，中小盤股短期漲幅空間更大，形成的賺錢效應也在短期內(nèi)高于大盤藍籌股。因而，如果降準預期如期兌現(xiàn)，增量資金可能更愿意選擇短期投資收益預期更高的中小盤股。不過，投資者需要注意的是，中小盤股的投資風險較藍籌股也會更高，尤其是對于部分無業(yè)績支撐、高估值的小盤股，還是應該盡量遠離。

    當然，銀行股作為藍籌股中的一個特殊板塊也會因為降準而直接受益。銀行把儲蓄資金存入央行存款準備金，所獲得的利息收入要低于MLF的市場利率。這就是說，如果商業(yè)銀行用降準釋放的資金去歸還MLF，將能因此節(jié)約一大塊利息差，這也對銀行股的利潤構(gòu)成利好支持。