A股調(diào)整幅度不會太大 關注順周期低估值領域

    證券時報記者 方麗 吳君

    昨日，A股再度出現(xiàn)調(diào)整，證券時報記者采訪多家公募、私募基金認為，短期市場大概率還將延續(xù)震蕩格局，但調(diào)整幅度不會太大，相對更看好順周期低估值領域。

    多因素引發(fā)市場大跌

    昨日股市大跌，多家基金公司認為是多因素引發(fā)，后續(xù)仍有可能震蕩。

    大成基金認為三大因素導致市場大跌：第一，美股大跌，波動率提升壓制風險偏好；第二，監(jiān)管層強化對“炒小炒差”的打擊，壓制市場風險偏好；第三，短期解禁壓力較大，流通壓力提升。短期來看，市場風險偏好擾動較大，但流動性環(huán)境并未明顯惡化，市場或維持震蕩格局，短期更關注景氣和估值匹配度較高的周期和金融品種。

    “近期結構性調(diào)整的主要原因在于：一、創(chuàng)業(yè)板交易制度變化，市場活躍資金持續(xù)流入創(chuàng)業(yè)板低價低市值股票，存量行情下對其余板塊產(chǎn)生短期流動性虹吸效應；二、海外市場調(diào)整，市場擔心A股風險偏好降低以及海外資金的流出；三、當前部分板塊估值已經(jīng)到了歷史85%以上的估值水平分位，而流動性驅(qū)動邏輯邊際減弱，估值較高的板塊受沖擊較大，一旦部分抱團板塊籌碼發(fā)生松動，則可能出現(xiàn)多米諾效應。四、美國大選進入關鍵階段，市場擔憂特朗普繼續(xù)對中國施壓。”寶盈基金表示。

    廣發(fā)基金表示，內(nèi)外部多重因素讓原本敏感的市場波動進一步加大。短期內(nèi)A股波動率有所放大，高估值板塊面臨一定回調(diào)壓力，或繼續(xù)保持震蕩格局。長期看，全球資產(chǎn)類別中，中國權益資產(chǎn)收益優(yōu)勢明顯，長期投資者可以關注市場波動帶來的投資機會。

    融通逆向策略基金經(jīng)理劉安坤認為，近期的調(diào)整主要受資金面影響，邊際資金在演繹最后的瘋狂。存量資金尚未出現(xiàn)明顯撤退，整體回調(diào)幅度或不會很大。決定市場震蕩中樞的仍是偏中期的邏輯，流動性邊際轉(zhuǎn)緊對部分高估值行業(yè)和個股存在壓制，而對于尚處于底部的低估值順周期權重資產(chǎn)則形成支撐。

    致順投資表示，昨日的調(diào)整是7月以來震蕩市格局的延續(xù)。“但整體上，市場并不存在系統(tǒng)性風險，更多呈現(xiàn)的是技術性調(diào)整特征。未來市場還將寬幅震蕩，仍然存在結構性機會。”

    北京某中型私募總經(jīng)理認為，創(chuàng)業(yè)板跌幅較大，因為估值較高，主要成分股疫苗板塊等受消息影響大跌，“現(xiàn)階段市場還在消化高估值階段，調(diào)整在正常范圍內(nèi)，對接下來市場持中性看法，可能是平衡震蕩的走勢。”

    名禹資產(chǎn)董事長王益聰認為，醫(yī)藥、消費等大家普遍看好的主賽道估值較高，出現(xiàn)較大泡沫；科技賽道因中美關系緊張?zhí)幱谡{(diào)整之中。創(chuàng)業(yè)板投機炒作較為嚴重，受到管制后，出現(xiàn)較大調(diào)整。

    看好順周期低估值領域

    “股市回調(diào)主要由于前期上漲過快，短期市場或繼續(xù)橫盤震蕩，四季度有望拾級而上。經(jīng)過短期震蕩之后，市場消化了一些壓力。往后，建議繼續(xù)尋找結構性機會，重點關注經(jīng)濟確定性復蘇且連續(xù)超預期的順周期品種，以及受益產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和景氣長期上行的成長科技板塊。”匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超表示。

    平安基金表示，A股中長期震蕩向上趨勢不變，短期關注受益于內(nèi)需修復的周期成長板塊如建材、工程機械、汽車部件等；長期關注國家戰(zhàn)略支持的大科技行業(yè)和大消費行業(yè)。

    德邦基金認為，市場仍有望維持結構性行情，需更加注重自下而上選股，積極關注可選消費、順周期品種，以及回調(diào)到位的科技股。總體而言，對后市并不悲觀，“熊短牛長”或是未來A股的主基調(diào)，市場短期調(diào)整有利于風險釋放，鑒于居民部門的配置資金從理財轉(zhuǎn)向權益的趨勢仍在延續(xù)，A股下跌的空間或較為有限，可以用更積極的態(tài)度去布局。

    招商基金預計板塊間的高低位切換仍將延續(xù)，關注安全邊際相對較高的順周期行業(yè)中的地產(chǎn)后周期消費、低估值的金融和建筑板塊等；對于消費、醫(yī)藥和科技板塊則存優(yōu)去劣。中長期看，內(nèi)部經(jīng)濟復蘇仍是較為確定的方向。

    “圍繞內(nèi)循環(huán)和半年報以及三季報展望進行優(yōu)化配置結構，短期關注順周期和低估值金融地產(chǎn)塊等。”前海聯(lián)合國民健康基金經(jīng)理林材表示，中期配置思路上主要關注：一、長期產(chǎn)業(yè)空間比較大的內(nèi)需行業(yè)核心資產(chǎn)龍頭，如消費、醫(yī)藥等。二、高端制造行業(yè)龍頭，如新能源、高端裝備等。三、受益新基建、科技創(chuàng)新周期的優(yōu)質(zhì)龍頭公司，如5G應用、云計算、網(wǎng)絡安全、自主可控、半導體設備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬件創(chuàng)新等。四、估值具備安全邊際、受益穩(wěn)增長政策的周期行業(yè)龍頭，如建材、機械等產(chǎn)業(yè)龍頭。

    復勝資產(chǎn)認為，后市大的系統(tǒng)性機會可能不大，還是受制于利率的上行。布局上堅持業(yè)績增長的邏輯，聚焦業(yè)績確定性公司，關注大消費、新能源和TMT龍頭公司。

    王益聰表示，最近大幅降低了倉位，減持了科技、醫(yī)藥、消費等主賽道的一些品種，“最近選擇觀望，等待更好的機會。”未來在投資方向上，王益聰表示，消費、醫(yī)藥、科技主賽道長遠來說邏輯沒有問題，需要等待調(diào)整以后更有吸引力的估值；關注大金融、水泥等周期品以及酒店娛樂等景氣復蘇行業(yè)，根據(jù)經(jīng)濟復蘇的強度、外部的環(huán)境等相機抉擇；關注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整帶來的布局機會。

    致順投資仍然關注科技、新興消費和高端制造這樣符合社會發(fā)展大趨勢的領域，聚焦“后疫情”新常態(tài)、“雙循環(huán)”新趨勢。

    北京上述私募總經(jīng)理表示，現(xiàn)在市場風格在轉(zhuǎn)變，因為經(jīng)濟的復蘇是超預期的。目前持倉品種中高估值的不多，主要配置在兩個方向：一是順周期的低估值品種，二是高端制造、產(chǎn)業(yè)升級的公司。