美聯(lián)儲猶豫不決 全球市場或反復震蕩

    在當前的市場環(huán)境下，結合美聯(lián)儲加息預期升溫的因素，未來國內市場的貨幣環(huán)境可能會更偏向于謹慎與理性，股票市場的表現(xiàn)也會更偏向于穩(wěn)健。在此背景下，在未來較長的時間內，我們或許很難看到A股大漲大跌的走勢。

    美聯(lián)儲加息與否，給市場帶來不少的猜想。但是與十多年前相比，美聯(lián)儲可運用的貨幣金融工具非常豐富，同樣的問題，未必一定要用加息來解決，或許會有一系列的應對方法。

    美聯(lián)儲一直不愿意采取加息的舉措，想必會考慮到加息的利弊因素，盲目加息所造成的后果也是不少的。對每一次美聯(lián)儲的議息會議結果，就顯得非常關鍵，自然成為全球市場關注的焦點。

    從美聯(lián)儲最新的舉動分析，基準利率維持不變，但卻提高了兩大利率的水平，分別是提高超額準備金利率以及提高隔夜逆回購的利率水平。這一微妙的舉動，看似針對貨幣市場，實際上卻給市場帶來了加息提前的預期。但是，站在美聯(lián)儲的角度思考，未來可能會采取比較猶豫的舉措，通過不斷釋放加息預期信號，給市場資金造成一定的迷惑性，長期下來，市場也會對美聯(lián)儲加息動作產生一定的麻木感。

    假如美聯(lián)儲在2023年實施加息的舉措，那么留給市場的時間也就不多了。但是，在美聯(lián)儲持續(xù)采取曖昧態(tài)度的背后，市場對美聯(lián)儲加息的動作也會逐漸麻木，當加息措施實質性落地之后，反而會有一種利空出盡的意味。

    但是，在此之前，全球市場可能會步入一種反復震蕩的局面，這也是多空雙方分歧加劇的體現(xiàn)。不過，對資本市場而言，最熱衷于炒作預期，如今美聯(lián)儲正處于加息猶豫期內，市場可能按照加息的預期對市場進行估值定價，全球市場的估值體系也可能會發(fā)生重構的壓力。

    美聯(lián)儲加息，最直接沖擊的是全球新興市場。過去對美聯(lián)儲超寬松貨幣政策依賴度越高的市場，未來可能會承受更大的未知風險。因此，對注重風險管理的市場來說，肯定會在美聯(lián)儲加息之前做好充分的應對準備。

    “防風險，守底線”是國內金融市場的政策基調，最核心的問題就是守住金融市場不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。如果從股票市場的角度出發(fā)，3500點上方的A股，基本上處于安全區(qū)域，但同時也是一個比較敏感的點位，因為在這個位置附近，市場處于上有強壓，下有強支撐的狀態(tài)，股市一直在等待一個明確性的方向轉折點。

    如果市場失守3000點，甚至更低的指數(shù)點位，那么這個時候很容易會牽涉到大量上市公司的股權質押平倉風險，如果市場出現(xiàn)批量股權質押平倉現(xiàn)象，并造成上市公司控股權的頻繁更替，那么將會直接考驗金融市場的風險底線。很顯然，面對外部市場的不確定狀況，當前的A股市場持續(xù)穩(wěn)定在一個可控的區(qū)間范圍內，可能會是一種比較安全的狀態(tài)?；蛟S，對A股市場來說，正等待著外部市場某一個黑天鵝風險的到來，并提前做好應對準備。

    過去，A股每上漲500點的空間，可能只需要數(shù)周時間就可以完成。但是，按照近年來A股市場的慢牛表現(xiàn)，股市每上漲500點，可能需要耗用半年以上的時間?；仡欁罱荒闍股市場的表現(xiàn)，滬指在3200點至3700點之間震蕩了一年的時間，股市震蕩范圍只有500點左右。

    由此可見，在當前的市場環(huán)境下，結合美聯(lián)儲加息預期升溫的因素，未來國內市場的貨幣環(huán)境可能會更偏向于謹慎與理性，股票市場的表現(xiàn)也會更偏向于穩(wěn)健，“防風險，守底線”依然是當前國內金融市場的政策主基調。在此背景下，在未來較長的時間內，我們或許很難看到A股大漲大跌的走勢，但在市場指數(shù)相對平靜的背后，上市公司股票價格的分化程度會越來越激烈，市場也會不斷適應這種新環(huán)境。