金評天下|第三期國家大基金 或投向AI產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵領(lǐng)域

    就在很多投資者對A股集成電路半導體行情感到糾結(jié)的時候，第三期國家大基金的落地，有望讓投資激情再度點燃。要知道，第一期國家大基金規(guī)模為1300億元，第二期國家大基金為2000億元，而第三期國家大基金的注冊資金則為3440億元，比前兩期加起來還要多。

    有市場人士預期，國家大基金的投資不是“單打獨斗”。一般來說，國家大基金的投資會帶動4倍的社會資金跟投，也就是說，第三期國家大基金從理論上講可以撬動萬億級規(guī)模的資金。因此，其投資的具體方向就更為引人注目，畢竟萬億級投資產(chǎn)生的“滾雪球”效應是非常巨大的。

    前兩期國家大基金也是各有投資的具體方向。第一期國家大基金投資分布大致為，集成電路制造占67%，設計占17%，封測占10%，裝備材料占6%，主要目標是支持中國集成電路產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，減少對國外芯片技術(shù)的依賴。

    第二期國家大基金則更注重半導體產(chǎn)業(yè)鏈上下游的薄弱環(huán)節(jié)，更強調(diào)強鏈補鏈，在半導體設備、材料等關(guān)鍵薄弱環(huán)節(jié)加大了投資力度，也投資了整個產(chǎn)業(yè)鏈的設計、制造、封裝測試等環(huán)節(jié)。

    而對于投資規(guī)模更為龐大的第三期國家大基金，市場猜測會加大對核心技術(shù)和關(guān)鍵零部件的投資力度，特別是在AI芯片、先進材料、先進設備、先進制程、先進存儲等方面要加大投資力度。在人工智能和集成電路半導體兩個產(chǎn)業(yè)緊密融合發(fā)展的背景下，AI全產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵細分領(lǐng)域都可能是第三期國家大基金重點關(guān)注的對象。

    因此，與前兩期國家大基金重點關(guān)注半導體略有不同，第三期國家大基金可能會更注重半導體與人工智能的協(xié)同，也就是從數(shù)據(jù)化應用的全產(chǎn)業(yè)鏈角度去打通“堵點”。

    這其實也是有模式可借鑒的。英偉達近年來領(lǐng)漲了美股的科技行情，它不僅是只有GPU芯片，自2015年以來，英偉達就圍繞人工智能的中下游應用投資了三十多家公司，涉及人工智能、圖像處理、自動駕駛、生物醫(yī)療等多個領(lǐng)域。其投資邏輯非常清晰，就是要打通AI全產(chǎn)業(yè)鏈，充分發(fā)揮AI芯片和硬件的應用價值。因此，從發(fā)展的角度看，光有麒麟的芯片和國產(chǎn)的AI服務器還遠遠不夠，關(guān)鍵是要有一個可持續(xù)發(fā)展的閉環(huán)生態(tài)環(huán)境，一個可消納海量算力的市場。從目前來看，人工智能最大的應用就是全域數(shù)字化的萬億級增量市場，只有數(shù)字經(jīng)濟與人工智能相結(jié)合，才能迸發(fā)出更大的協(xié)同與爆發(fā)效應。

    從投資的角度看，如何去挖掘第三期大基金關(guān)注的核心領(lǐng)域，是喜歡布局科技股的投資者的“必選課”。目前很多已上市的半導體材料與設備公司其實已經(jīng)被一、二期大基金關(guān)照過了。

    從海外資本市場看，泛Al投資已經(jīng)成為新的趨勢，美股中為數(shù)據(jù)中心供電和冷卻設備的Vertiv控股，今年股價已經(jīng)翻倍。另一家為數(shù)據(jù)中心提供基建解決方案的公司廣達服務，年初至今也漲了三成以上。

    因此，如果第三期大基金加大投資布局，那么在泛AI領(lǐng)域或?qū)⒁l(fā)新的投資熱潮，連通上游設備商和下游產(chǎn)業(yè)應用的AI服務器集成服務商有望率先受益，特別要關(guān)注深度捆綁國產(chǎn)AI服務器產(chǎn)業(yè)鏈的集成服務企業(yè)。