上交所：去年公司債券發(fā)行人債務增速明顯放緩

    上交所日前完成公司債券發(fā)行人2017年年度報告的事后審核和監(jiān)管工作。據(jù)統(tǒng)計，共有2332家滬市發(fā)行人按規(guī)定于4月30日前披露了年報，準時披露率超過96%，相較去年同期繼續(xù)穩(wěn)步提升。對未能及時披露的發(fā)行人，上交所發(fā)送了監(jiān)管督促函要求限期披露，并根據(jù)實際披露情況對部分發(fā)行人進行了書面警示。

    據(jù)介紹，今年發(fā)行人披露內容更加聚焦于與償債能力相關的事項，如整體債務籃子及期限結構、資產質量及受限情況、現(xiàn)金流的波動情況等，充分凸顯債券的規(guī)律和特點，在廣度和深度上均較往年有大幅改善，信息披露的有效性明顯提高。

    2017年，上交所市場受益于大型優(yōu)質發(fā)行人較多的發(fā)行人結構，非上市或掛牌公司債券發(fā)行人整體盈利水平顯著提高，營業(yè)收入及利潤規(guī)模均實現(xiàn)了大幅增長。發(fā)行人2017年共實現(xiàn)營業(yè)總收入34.81萬億，同比增長約17.48%；實現(xiàn)凈利潤1.74萬億，同比增長15.11%；歸屬于母公司的凈利潤同比增長9.19%，扣非凈利同比增長29.30%，盈利改善主要來自于主營業(yè)務。

    2017年，滬市公司債券發(fā)行人去杠桿工作總體初見成效：一是債務增速明顯放緩。2017年有息債務增長率由2016年的20.50%下降至13.39%。二是資產負債率整體穩(wěn)定。2017年末，民營企業(yè)發(fā)行人平均資產負債率為61.03%，較上年同期下降0.24%，國有企業(yè)發(fā)行人平均資產負債率為58.89%，雖較上年同期小幅上升，但總體上仍低于市場平均水平，財務杠桿整體可控。

    另一方面，從債務期限結構來看，發(fā)行人長期債務占有息債務比例較上年同期有所下降，短期債務占比上升，對發(fā)行人流動性管理能力提出更高要求，部分發(fā)行人面臨一定流動性壓力。從企業(yè)性質來看，國有企業(yè)發(fā)行人有息負債仍以長期債務為主，而民營企業(yè)發(fā)行人在財務杠桿略微下降的同時債務期限結構呈現(xiàn)短期化趨勢。

    2017年發(fā)行人雖然整體盈利向好，但籌資活動現(xiàn)金凈流入總體較上年同期下降約14.56%，房地產業(yè)、市政建設類及制造業(yè)等主要行業(yè)發(fā)行人的籌資活動凈流入均出現(xiàn)不同程度的下降。少數(shù)前期舉債杠桿較高、流動性管理較弱的發(fā)行人可能承受較大壓力，需要著力引導資金供求雙方消除信息不對稱、信任度不高等問題，督導這類發(fā)行人提升信息披露質量，加強流動性管理，多渠道開源節(jié)流，提前做好兌付資金安排，防范好流動性風險與信用風險。

    據(jù)介紹，今年上交所根據(jù)發(fā)行人信用資質嘗試分類監(jiān)管。對主體信用評級為AAA的發(fā)行人及金融機構發(fā)行人，在遵守年報準則的前提下賦予發(fā)行人更多的披露靈活性；對其他發(fā)行人，細化和豐富償債能力相關信息的披露要求，以進一步突出監(jiān)管導向，合理分配監(jiān)管資源，提升監(jiān)管效能。

    同時，今年上交所公司債券年報事后審核工作基于風險和問題導向，繼續(xù)深化對發(fā)行人償債能力相關信息的監(jiān)管，并適當查閱和比對發(fā)行人其他公開信息，著力提高公司債券信息披露的完整性、針對性和準確性。一是加強對發(fā)行人所從事業(yè)務及行業(yè)的針對性問詢。二是重點關注發(fā)行人的融資能力及流動性情況。三是聚焦往來占款及其對發(fā)行人現(xiàn)金流的影響。四是強化對發(fā)行人主要資產價值及變現(xiàn)能力相關信息的審核。五是加強對發(fā)行人治理結構及規(guī)范運作事項的監(jiān)管。

    據(jù)悉，今年上交所共對42家公司債券發(fā)行人進行了監(jiān)管問詢，要求限期補充披露或整改，切實提高年報信息披露質量。目前，相關發(fā)行人已基本按要求完成補充披露。