期權市場發(fā)展迅猛 機構化投資特征凸顯

    今年，期權市場迎來了大發(fā)展。其中，上證50ETF期權交易量特別大，平均每天成交量約為100萬張合約。

    此外，商品期權在上市后發(fā)展非常迅猛，機構化投資特征非常明顯。

    10月16日，“中國及全球衍生品市場發(fā)展論壇”在大連舉行。國際交易所和中國交易所高層共同探討了中國及全球期權市場的發(fā)展趨勢及前景展望。

    “就單個品種來說，以ETF期權品種類別看，目前，上證50ETF期權交易量在全球排第4位。”上海證券交易所首席運營官謝瑋表示，上證50ETF期權上市近4年時間，首先是把風險控制放在第一位。目前，整個開戶數(shù)是28.5萬，基本上平均每天開戶量從5000到15000人左右。

    機構化投資特征明顯

    大商所副總經(jīng)理朱麗紅認為，期權機構化投資特征非常明顯。以豆粕期權為例，法人客戶成交量占比約62%，持倉量占比約53%，顯示出了較為顯著的機構化特征。

    朱麗紅指出，基礎的期貨合約對于成熟期權市場而言非常重要。以豆粕為例，豆粕期貨曾連續(xù)多年是全球最大的期貨合約，產(chǎn)業(yè)和市場對豆粕期貨的運用效果非常理想，為豆粕期權的成功上市、平穩(wěn)運行和功能初步發(fā)揮創(chuàng)造了條件。

    值得注意的是，商品期貨期權應在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中發(fā)揮作用。自上市后，豆粕期權在助力國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶提升風險管理的精細化策略方面表現(xiàn)良好。在大豆全產(chǎn)業(yè)鏈上，從上游的壓榨企業(yè)到下游的飼料養(yǎng)殖企業(yè)都正在積極地運用期權工具。

    統(tǒng)計顯示，截至今年9月底，一年半以來，豆粕期權日均成交量3.4萬手（單邊），日均持倉量6.7萬手，1.2萬名客戶開通了交易權限，其中有7000多位客戶參與了期權交易。目前，豆粕期權平均換手率在0.2左右，無論是在主力平值合約的買賣價差和市場深度都已接近成熟市場的水平。

    鄭商所副總經(jīng)理邢向飛表示，現(xiàn)在困擾期權做市商的最大問題是保證金太高。目前，期權還是按照期貨的方式來收取保證金，制約了市場發(fā)展。同時，目前交易所的技術系統(tǒng)和期貨公司的技術系統(tǒng)，基本都是按照期貨設計起步的，后來經(jīng)過改造之后去交易期權。但是，期權做市商報單多、撤單多，占用了很多通訊和計算機資源。如果在設計理念、基礎方案設計方面考慮到這些特點，能保證今后市場上市更多期貨品種期權。

    積極準備上市期權品種

    目前，三家商品期貨交易所都在積極準備商品期權品種上市。大商所已向證監(jiān)會提出了上市鐵礦石期權的申請，并將盡快上市玉米期權。鄭商所則在準備棉花期權的上市工作，而按照鄭商所五年規(guī)劃，要把PTA、棉花、甲醇、菜油、菜粕、動力煤等主要品種都相應進行配套期權的上市。在銅期權品種上市以后，上海期貨交易所也在積極做好天然橡膠期權的上市準備工作。同時，對于有色金屬和貴金屬中的黃金、白銀，鎳、鋅、鋁等品種的期權上市工作也在積極研究準備之中。

    上海期貨交易所副總經(jīng)理李輝介紹，除了上述品種之外，還要加快研究國內(nèi)比較成熟，而且國內(nèi)市場需求比較高端的期權品種，以及國外沒有中國獨有的、且國內(nèi)市場需求非常強烈的期權品種，比如原油、燃料油、瀝青及螺紋鋼等。