同股不同權(quán)公司納入港股通是融合印證

    12月9日，滬深港三地交易所發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化互聯(lián)互通機(jī)制，推動內(nèi)地與香港資本市場協(xié)同發(fā)展，三地交易所已就不同投票權(quán)架構(gòu)公司納入港股通股票具體方案達(dá)成共識，預(yù)計規(guī)則將于2019年年中生效實施。

    就不同投票權(quán)架構(gòu)公司是否納入港股通標(biāo)的，滬深港交易所從最初的分歧到達(dá)成共識，這是兩地股市進(jìn)一步融合的印證，且中間設(shè)立緩沖期，讓市場有接受的時間，這也是保護(hù)投資者的一種措施。畢竟內(nèi)地投資者對不同投票權(quán)架構(gòu)公司還缺乏了解，將其納入港股通合資格證券需要充分考慮兩地市場的發(fā)展水準(zhǔn)和監(jiān)管實踐。而投資創(chuàng)新型企業(yè)是一個高風(fēng)險行為，這些企業(yè)在發(fā)展過程中需要有資金進(jìn)來推動其跨越式發(fā)展，如何平衡看好企業(yè)未來發(fā)展的投資人與創(chuàng)始股東或管理股東利益，是一個非常關(guān)鍵的問題。

    雖然有分歧，但互聯(lián)互通的進(jìn)一步優(yōu)化和完善是雙方共同認(rèn)可和努力的大方向，緩沖期過后則是讓政策更好落地，此前三地交易所就已成立聯(lián)合工作組，研究不同投票權(quán)公司納入港股通合資格證券的新補(bǔ)充機(jī)制具體方案和細(xì)則。

    事實上，香港市場就不同投票權(quán)架構(gòu)公司，港交所已經(jīng)有針對性的投資者保護(hù)措施，一般市值達(dá)400億港元的公司才可上市，這一門檻高于現(xiàn)有74%的港股通標(biāo)的市值，內(nèi)地投資者可以利用互聯(lián)互通機(jī)制能夠在風(fēng)險可控、監(jiān)管互助的框架下，更早、更便利地選擇投資更多在港上市的新經(jīng)濟(jì)公司，分享新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的發(fā)展紅利；而且，港股通對內(nèi)地個人投資者設(shè)立了不低于50萬元人民幣的準(zhǔn)入門檻。但即便如此，投資者仍然需要謹(jǐn)慎斟酌，從港股通過往數(shù)據(jù)來看，南下資金主要買入高分紅、盈利能見度及增長高的標(biāo)的。

    當(dāng)然滬港通、深港通最核心的理念是雙向開放，因為這是一個對等的機(jī)制，既有南下資金投入港股通，也有北向資金投入滬股通和深股通，所以兩地都應(yīng)該給投資者和公司提供更多選擇，給市場提供更多選擇，監(jiān)管之手無需過多替投資者決策該投什么產(chǎn)品。

    總體來講，滬深港通是國家資本市場對外開放戰(zhàn)略的一部分，以改革促進(jìn)開放，以開放促進(jìn)成熟，不斷促進(jìn)A股市場與成熟市場接軌，不斷吸引外資入場，例如MSCI、富時羅素之后，近期標(biāo)普道瓊斯宣布將A股納入其有新興市場分類的全球基準(zhǔn)指數(shù)，隨著A股全球價值開啟，未來將會有更多外資參與。

    伴隨著制度不斷優(yōu)化、投資者結(jié)構(gòu)不斷成熟，A股生態(tài)變遷是必然趨勢，未來關(guān)于投資和投機(jī)的老話題，必然是上帝歸上帝，凱撒歸凱撒。