資本市場助力科技創(chuàng)新 業(yè)內(nèi)建議從增強多層次市場聯(lián)動性等方面入手

    本報記者 吳曉璐

    科技創(chuàng)新離不開資本的支持，資本市場在推動科技、資本和實體經(jīng)濟高水平循環(huán)方面具有樞紐作用。近年來，隨著多層次市場體系完善，資本市場在服務科技創(chuàng)新方面作用日漸凸顯。

    接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，未來可從多方面入手，加大對科技創(chuàng)新的支持。包括進一步發(fā)揮私募股權(quán)基金和區(qū)域性股權(quán)市場作用，增強多層次資本市場聯(lián)動性；完善上市公司股權(quán)激勵制度，調(diào)動科研人才積極性；發(fā)揮科創(chuàng)類上市公司“領頭羊”作用等。

    增強多層次市場聯(lián)動性

    完善全生命周期服務

    目前，我國資本市場已經(jīng)建立多層次資本市場體系，通過私募股權(quán)基金、區(qū)域性股權(quán)市場、新三板、創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板，為科技創(chuàng)新企業(yè)提供全生命周期的融資服務。市場人士認為，進一步完善有利于科技創(chuàng)新的多層次市場體系，可以發(fā)揮私募股權(quán)基金和區(qū)域性股權(quán)市場對初創(chuàng)期科創(chuàng)企業(yè)的融資支持，并加強各個板塊之間的互聯(lián)互通，增強對科創(chuàng)企業(yè)全生命周期的融資發(fā)展服務。

    川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，我國多層次資本市場體系，根據(jù)企業(yè)規(guī)模和定位提供多元化的金融服務。對于規(guī)模較大的科創(chuàng)企業(yè)，有創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板予以支持，助力其做大做強。而對于規(guī)模相對較小的企業(yè)，雖有新三板予以支持，但當前新三板中暫無針對科技創(chuàng)新企業(yè)的特色定位板塊，相關方向值得完善。

    “科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有力地支持了科技創(chuàng)新。未來要堅定有序推進注冊制改革，同時完善和落實退市制度，更好地發(fā)揮資本市場支持科技創(chuàng)新發(fā)展的作用。”中國首席經(jīng)濟學家論壇理事李湛對《證券日報》記者表示。

    作為資本市場的“塔基”，多地區(qū)域性股權(quán)市場專門設立科技創(chuàng)新專板，培育當?shù)乜萍紕?chuàng)新企業(yè)。“區(qū)域性股權(quán)市場是多層次資本市場的重要組成部分，對科技創(chuàng)新有積極作用。科技創(chuàng)新企業(yè)一般都是輕資產(chǎn)，研發(fā)投入大，應充分保護科技創(chuàng)新企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)。支持科技創(chuàng)新企業(yè)的成果轉(zhuǎn)化，需要發(fā)揮好區(qū)域性股權(quán)市場科技創(chuàng)新專板的作用，尤其是政府引導基金的作用。”添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員劉慧對《證券日報》記者表示。

    私募股權(quán)基金也是初創(chuàng)型科創(chuàng)企業(yè)獲取融資的重要渠道之一。“當前，多層次資本市場體系有力地支撐和推進了科技創(chuàng)新。但同時應看到，當前對于一些創(chuàng)新周期長、盈利不確定性高的技術創(chuàng)新項目的融資支持相對較少，這類項目的融資來源較為有限，因而，進一步鼓勵PE、VC等投資機構(gòu)發(fā)展，創(chuàng)新融資工具，有望進一步提升多層次資本市場對科技創(chuàng)新的支持。”李湛表示。

    根據(jù)清科私募通統(tǒng)計，2021年第一季度早期投資市場的投資熱點仍聚焦在科技領域。一季度的303起投資案例中，排名前三的熱門賽道分別為IT、互聯(lián)網(wǎng)、半導體及電子設備行業(yè)。其中，IT行業(yè)再次奪冠，獲投案例共104起，占比34.3%。另外，在全球疫情的背景下，生物技術、醫(yī)療健康等行業(yè)熱度不減，預計未來會繼續(xù)獲得較多的資本關注。

    完善股權(quán)激勵機制

    調(diào)動創(chuàng)新發(fā)展內(nèi)生動力

    人才資源是科技創(chuàng)新的第一資源。近年來，隨著資本市場股權(quán)激勵機制優(yōu)化，上市公司推出股權(quán)激勵方案的數(shù)量大增?！蹲C券日報》記者據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年以來截至6月4日，有374家上市公司發(fā)布402份股權(quán)激勵計劃，同比增長149.69%。

    陳靂表示，股權(quán)激勵是將員工利益與公司利益綁定在一起的重要手段。當前國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵比例并不算太高，對于高新技術產(chǎn)業(yè)，往往更需要利用股權(quán)激勵調(diào)動科研人員積極性，股權(quán)激勵比單純薪酬更具有誘惑力。實施長期股權(quán)激勵后，高技術人才會更加與公司利益掛鉤，更有利于企業(yè)的發(fā)展。

    “當前，上市公司股權(quán)激勵存在激勵約束力度有待提升、信息披露監(jiān)管力度有待增強以及配套措施有待完善等不足之處。下一步，需在完善激勵約束制度、信息披露監(jiān)管和配套舉措等方面進一步加強。”李湛認為。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷此前在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前從形式上看，A股整體的股權(quán)激勵依舊比較單一，主要是限制性股票和期權(quán)，而且操作比較復雜。未來可以探索將股權(quán)激勵納入薪酬體系，與薪酬結(jié)合起來，‍對于提升公司的創(chuàng)新能力、吸引和留住人才，會有很大幫助。‍

    發(fā)揮上市公司“領頭羊”作用

    多舉措支持做優(yōu)做強

    上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表。隨著科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制改革相繼落地，一批“硬科技”企業(yè)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸資本市場，引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，戰(zhàn)略新興行業(yè)上市公司家數(shù)占比從2016年底的33.13%上升至目前的42.63%。

    陳靂表示，上市公司代表當前國內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的一批企業(yè)，國家政策要盡可能的對上市科創(chuàng)企業(yè)進行扶持，讓其能夠更容易獲得融資、做優(yōu)做強。但對于上市公司而言，不能將“上市”看作終點，而是要當成邁向國際化的起點。科技創(chuàng)新企業(yè)要擔負起“科技強國”的重任，起到帶頭作用，做大做強反哺社會。而對于科技創(chuàng)新企業(yè)，除了融資方面，還要在稅收、補貼等多方面予以一定支持。

    李湛表示，上市公司需有效利用資本市場的融資造血功能，加大研發(fā)投入力度，進行更多前沿原創(chuàng)性的科技成果產(chǎn)出。制度方面，主要還是對上市公司融資、并購等提供支持，同時推進金融工具創(chuàng)新為上市公司科技創(chuàng)新提供有效支持。

    中國國際科促會理事布娜新在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前我國多層次資本市場體系已經(jīng)建立，科技創(chuàng)新企業(yè)需要“量體裁衣”，找到適合自己的板塊。到了相應板塊能否融到資，則取決于企業(yè)的真實實力。“資本是稀缺資源，只有真正代表科技前沿方向和商業(yè)模式亮眼的企業(yè)，才會受到資本的青睞。”