重磅！未出現(xiàn)企業(yè)因破發(fā)而延緩發(fā)行情況，上交所再對網(wǎng)下詢價違規(guī)機構(gòu)開罰單！

    本報記者 昌校宇

    由于近期部分新股上市首日破發(fā)，市場對新股發(fā)行節(jié)奏的關注度明顯上升。對于近段時間IPO發(fā)行上市家數(shù)相對集中的情況，《證券日報》記者29日獲悉，主要有兩方面原因：一是有一批企業(yè)在獲得IPO批文后，等待詢價政策的優(yōu)化措施。二是臨近三季度末，一批企業(yè)趕在三季報更新前完成發(fā)行。不過，目前尚未出現(xiàn)企業(yè)因破發(fā)而延緩發(fā)行的情況。

    此外，針對新股發(fā)行網(wǎng)下詢價違規(guī)行為，監(jiān)管部門持續(xù)出手。

    10月29日晚，《證券日報》記者從上交所官網(wǎng)披露的監(jiān)管措施獲悉，上交所日前開展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，本次檢查情況對1家機構(gòu)采取了監(jiān)管談話并處書面警示監(jiān)管措施。主要原因為，該機構(gòu)在參與科創(chuàng)板新股發(fā)行網(wǎng)下詢價過程中，存在詢價決策流程不規(guī)范，相關內(nèi)部控制存在缺失；內(nèi)部研究報告流于形式，未能體現(xiàn)在充分研究基礎上理性報價等違規(guī)行為。

    市場人士分析稱，IPO詢價市場化改革已初顯成效，“抱團壓價”情況有顯著改善，前期存在問題基本解決，機制優(yōu)化取得階段性成效。傳導到二級市場，市場博弈加大，出現(xiàn)階段性破發(fā)現(xiàn)象，終于破解了“無腦打新”的長期異象，發(fā)行詢價逐漸回到了正常軌道。

    除了監(jiān)管雷霆出手，壓嚴壓實中介機構(gòu)責任的三大知識點也需知曉——

    知識點一：對網(wǎng)下詢價違規(guī)行為 監(jiān)管“嚴”字當頭不松懈

    針對前期出現(xiàn)的網(wǎng)下投資者“抱團報價”現(xiàn)象，上交所已建立了面向網(wǎng)下投資者的常態(tài)化監(jiān)督檢查機制，對新股報價行為進行動態(tài)監(jiān)測，強化報價明細數(shù)據(jù)定期分析、排查，對網(wǎng)下投資者報價違規(guī)行為依法從嚴監(jiān)管。

    自去年四季度起，上交所已開展3輪網(wǎng)下投資者現(xiàn)場檢查，2輪監(jiān)管約談，涉及機構(gòu)數(shù)量近50家，對存在違規(guī)或異常行為的主體公開相關監(jiān)管措施12次，積極發(fā)揮交易所一線自律監(jiān)管的督促規(guī)范、警示威懾功效。在7月進行的第3輪現(xiàn)場檢查實施后，定價水平明顯上升，報價集中度有一定程度下降。

    今年10月12日至15日，上交所在前期工作基礎上，不斷加大監(jiān)管力度，部署開展了第四輪科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者專項現(xiàn)場檢查，強化報價監(jiān)管威懾，引導督促網(wǎng)下投資者規(guī)范參與新股發(fā)行承銷活動。

    知識點二：充分定價依據(jù)、報價決策程序等將成檢查重點

    《證券日報》記者獲悉，從本次檢查情況看，經(jīng)過前期多輪現(xiàn)場檢查與宣教，網(wǎng)下投資者參與新股詢價報價的規(guī)范性總體有一定提升，但仍在內(nèi)部制度流程健全性、決策流程規(guī)范性以及文檔資料完備性等方面較存在一定問題。

    據(jù)悉，未在充分研究基礎上理性報價問題在本次受檢查對象中依然普遍存在，包括內(nèi)部研究報告缺少嚴謹完整的邏輯推導過程，最終報價缺少充分的定價依據(jù)支持、主觀隨意性較強，沒有嚴格履行報價決策程序等。

    《證券日報》記者了解到，上述問題將作為未來檢查的關注重點，對于網(wǎng)下投資者存在上述問題的，監(jiān)管機構(gòu)將依據(jù)相關規(guī)則嚴肅處理。

    知識點三：中證協(xié)與滬深交易所聯(lián)手 網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)督、監(jiān)測、檢查將趨于常態(tài)化

    日前，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布公告，已與上交所、深交所三方簽署《加強注冊制下新股網(wǎng)下詢價監(jiān)管協(xié)作備忘錄》，共同加強對注冊制下首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)管。

    根據(jù)公告，《備忘錄》明確了網(wǎng)下投資者報價一致性顯著較高的認定標準，由滬深交易所發(fā)揮信息數(shù)據(jù)優(yōu)勢，利用大數(shù)據(jù)分析和科技監(jiān)管手段，開展網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)測，協(xié)會根據(jù)滬深交易所監(jiān)測結(jié)果，及時發(fā)布網(wǎng)下投資者關注名單、異常名單等。三方還將共同加強網(wǎng)下投資者監(jiān)督檢查，進一步增強自律檢查的針對性、有效性。

    市場分析人士指出，自9月18日注冊制下發(fā)行承銷一系列新規(guī)實施后，買方內(nèi)部博弈明顯加大，“抱團壓價”情況有顯著改善，前期存在問題基本解決，機制優(yōu)化取得階段性成效。與此同時，監(jiān)管層在完善基礎制度建設的同時，正聯(lián)手“加碼”自律監(jiān)管，未來網(wǎng)下投資者報價行為的監(jiān)督、監(jiān)測、檢查將趨于常態(tài)化，對于一些觸碰規(guī)則底線、挑戰(zhàn)監(jiān)管的行為預期將不斷加大懲處力度，以保證制度效用可以運行在正確的航道上。

（編輯 孫倩）