注重股東回報助力上市公司估值改善 上證回購等4條回購指數(shù)系列即將發(fā)布

    本報記者 邢萌

    9月15日，中證指數(shù)有限公司公告了上證回購指數(shù)、中證回購指數(shù)、中證回購價值策略指數(shù)及中證回購質(zhì)量策略指數(shù)的發(fā)布安排，旨在引導(dǎo)上市公司注重股東回報，助力估值水平的進(jìn)一步改善。

    股份回購等同于現(xiàn)金分紅，是回報股東的重要方式，有助于改善上市公司估值水平。一方面，相較現(xiàn)金分紅，股份回購可通過減少公司股本，提高每股收益和凈資產(chǎn)收益率，可一定程度改善上市公司估值水平。另一方面，股份回購可向市場傳遞上市公司股價被低估信號，增強投資者信心，對當(dāng)前估值水平形成強有力的支撐。

    2018年，證監(jiān)會等部門聯(lián)合出臺《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，明確股份回購等同于現(xiàn)金分紅，納入現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計算，上市公司實施股份回購后申請再融資將享受政策優(yōu)惠。隨后，A股市場股份回購行為持續(xù)改善，回購金額呈現(xiàn)出良好增長態(tài)勢，回購金額由2017年的數(shù)十億元增長至2022年的1000多億元，可更好助力投資端改革，活躍資本市場，增強投資者信心。

    為反映A股市場較高股份回購比例上市公司證券的整體表現(xiàn)，以及體現(xiàn)股份回購行為背后的驅(qū)動邏輯和經(jīng)濟后果，中證指數(shù)公司將于2023年10月17日正式發(fā)布上證回購指數(shù)、中證回購指數(shù)、中證回購價值策略指數(shù)及中證回購質(zhì)量策略指數(shù)。

    上證回購指數(shù)與中證回購指數(shù)分別從滬市、滬深市場分別選取50只、100只股份回購比例較高的證券作為指數(shù)樣本，均采用回購比例加權(quán)，以分別反映滬市、滬深市場高股份回購比例上市公司證券的整體表現(xiàn)。

    中證回購價值策略指數(shù)從滬深市場實施股份回購行為的上市公司證券中選取估值水平較低、業(yè)績預(yù)期較好的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，并采用自由流通市值加權(quán)，以反映該類上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)定位反映股份回購行為產(chǎn)生的驅(qū)動邏輯，也即基于信號傳遞理論，選取當(dāng)前處于歷史較低估值水平且未來基本面具備良好預(yù)期的證券組合，助力上市公司估值水平回歸合理區(qū)間，是較為典型的價值策略指數(shù)。截至2023年9月份，該指數(shù)樣本總市值約2.6萬億元，過去一年日均成交金額約157億元，且自基日以來實現(xiàn)15.6%的年化收益，具有良好的長期投資價值。

    中證回購質(zhì)量策略指數(shù)則從滬深市場實施股份回購行為的上市公司證券中選取盈利能力較強、成長性較好、回購比例較高的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，并采用等權(quán)重加權(quán)，以反映該類上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)定位反映股份回購行為帶來的經(jīng)濟后果，也即基于基本面改善假說，選取因股份回購行為帶來ROE水平有較為明顯提升的證券組合，側(cè)重盈利和成長能力的提升。截至2023年9月份，該指數(shù)樣本總市值約1.4萬億元，過去一年日均成交金額約190億元，且自基日以來實現(xiàn)14.1%的年化收益，具有良好的可投資性。

    中證指數(shù)有限公司表示，下一步將結(jié)合A股市場上市公司股份回購行為特征及未來發(fā)展趨勢，持續(xù)豐富現(xiàn)金分紅、股份回購類指數(shù)體系，為市場投資者提供更為多樣化的投資分析工具，引導(dǎo)上市公司注重股東回報，助力估值水平持續(xù)改善，進(jìn)一步增強投資者信心。

（編輯 何帆）