科技成長有望成2026年可轉(zhuǎn)債市場布局主線

    本報記者 于宏

    今年以來，在權(quán)益市場向好帶動下，可轉(zhuǎn)債市場交投活躍。截至12月3日，可轉(zhuǎn)債市場年內(nèi)成交額為15.89萬億元，同比增長22.33%。年內(nèi)可轉(zhuǎn)債市場整體走勢向好，Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至12月3日收盤，年內(nèi)中證轉(zhuǎn)債指數(shù)累計上漲15.44%。

    近日，券商密集發(fā)布2026年可轉(zhuǎn)債投資展望，分析師普遍認為，2026年可轉(zhuǎn)債市場估值具有堅實支撐，可重點關(guān)注科技成長等領域的投資機遇。

    展望明年可轉(zhuǎn)債市場的供需格局，方正證券固收首席分析師李清荷預計：“供需偏緊情況或?qū)⒊掷m(xù)?？紤]到可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、強贖等情況，明年可轉(zhuǎn)債市場或許會繼續(xù)縮量。在需求端，受益于權(quán)益市場向好，‘固收+’基金崛起，可轉(zhuǎn)債需求仍然旺盛。整體來看，供需格局偏緊將繼續(xù)支撐可轉(zhuǎn)債估值。”

    聚焦當前可轉(zhuǎn)債的估值水平，截至12月3日收盤，全市場可轉(zhuǎn)債的平均價格為142.77元。從其股性估值來看，可轉(zhuǎn)債的平均轉(zhuǎn)股溢價率為41.32%，市場上有37只可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價率超過100%。

    東方金誠研發(fā)部分析師翟恬甜對《證券日報》記者表示：“展望后市，年末止盈情緒等因素可能放大可轉(zhuǎn)債價格波動，但可轉(zhuǎn)債供弱需強的基本格局難以發(fā)生實質(zhì)性改變，預計沖擊有限，短期內(nèi)估值較快回落的大盤底倉可轉(zhuǎn)債左側(cè)布局價值顯著。投資機遇方面，硬科技、新消費、‘反內(nèi)卷’等方向值得關(guān)注。”

    “展望2026年，預計可轉(zhuǎn)債市場估值將維持高位。”國泰海通固收分析師顧一格表示，2026年，可轉(zhuǎn)債市場估值最主要的支撐來自投資者對權(quán)益市場的偏樂觀預期。首先，政策紅利有望密集釋放，提振市場風險偏好；其次，權(quán)益資產(chǎn)預期收益率上行趨勢明確，鞏固了可轉(zhuǎn)債的股性價值；最后，“固收+”資金對可轉(zhuǎn)債的配置需求旺盛，有望為可轉(zhuǎn)債市場估值提供韌性基礎。擇券方面，可聚焦科技成長、能源、“反內(nèi)卷”和低波底倉四大主線。

    在具體的配置策略方面，天風證券固收首席分析師譚逸鳴表示：“2026年，高價可轉(zhuǎn)債在上漲彈性方面有望繼續(xù)占優(yōu)，中小盤、中低評級轉(zhuǎn)債仍是挖掘彈性收益的主線。賽道選擇方面，建議關(guān)注受益于‘反內(nèi)卷’或化債政策，可能出現(xiàn)明顯業(yè)績拐點的行業(yè)，AI、人形機器人、固態(tài)電池、創(chuàng)新藥、低空經(jīng)濟等方向有望保持高景氣度。”