年內(nèi)外資機構調(diào)研A股熱情持續(xù)高漲

    本報記者 孟珂

    2026年以來，外資機構調(diào)研A股熱情高漲。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至4月2日，年內(nèi)累計已有354家外資機構調(diào)研了A股上市公司，調(diào)研總次數(shù)達1295次，貝萊德、高盛、瑞銀資產(chǎn)管理、Point72資產(chǎn)管理公司、富達國際、摩根士丹利等知名外資機構均現(xiàn)身調(diào)研名單。

    路博邁基金管理（中國）有限公司董事長劉頌認為，在當前全球不確定性增加、地緣沖突加劇的背景下，中國資產(chǎn)的安全性與吸引力體現(xiàn)在極強的經(jīng)濟韌性與避險屬性上。同時，中國股市具備充足的市場容量來承接海外資金。從“用全球產(chǎn)業(yè)邏輯看中國資產(chǎn)”的視角來看，中國資產(chǎn)的獨立性不再是孤立的，而是作為全球產(chǎn)業(yè)鏈中不可或缺的“穩(wěn)定器”存在。此外，相較于美股，中國股市的估值仍處于低位，具備較高的安全邊際。

    經(jīng)濟韌性凸顯

    今年以來經(jīng)濟起步有力，呈現(xiàn)“生產(chǎn)旺、出口強、投資升、消費穩(wěn)”的特征。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，前2個月，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%；貨物進出口總額同比增長18.3%；固定資產(chǎn)投資增速由負轉正，其中，基礎設施（含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）投資同比增長11.4%；社會消費品零售總額同比增長2.8%，比2025年12月份加快1.9個百分點。

    摩根資產(chǎn)管理中國資深環(huán)球市場策略師蔣先威認為，今年以來，中國各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，良好的開局也增強投資者對中國經(jīng)濟的信心。同時，外部環(huán)境不確定性升高，部分資金由美國流向了非美國際市場，中國資產(chǎn)同樣受益。此外，在近期地緣沖突導致能源價格上漲的擾動下，中國能源自主度相對較高，A股受到的影響明顯小于其他亞洲市場，中國資產(chǎn)的韌性凸顯。

    “國際投資者對于中國股票的興趣可能已攀升至近年高點。”高盛首席中國股票策略分析師劉勁津表示，美國投資者對中國市場興致重燃的部分原因在于，在普遍認為美元可能進一步貶值、美國政策仍存高度不確定性以及美股估值高企的情況下，他們有著在美國資產(chǎn)之外分散化配置的需求。

    蔣先威進一步表示，基于相對較高的經(jīng)濟增速、清晰的政策方向、持續(xù)向好的宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)，以及產(chǎn)業(yè)結構轉型升級推動企業(yè)盈利修復，對今年A股市場展望保持樂觀。

    長期配置邏輯清晰

    從被調(diào)研的個股來看，百濟神州獲得81家外資機構調(diào)研，在所有個股中排名首位；華明裝備、奧比中光、怡合達、樂鑫科技、影石創(chuàng)新、邁瑞醫(yī)療、匯川技術、三花智控、奧普特均獲得50家以上外資機構調(diào)研。

    分行業(yè)來看，外資機構對A股的關注焦點主要集中在硬件設備、機械、半導體、電氣設備等領域，聚焦高端制造與科技創(chuàng)新兩大核心賽道。

    劉勁津表示，AI仍是最受熱議的中國股票投資題材：一是中國是全球AI領域不可或缺的一部分，占全球AI相關市值、收入的10%、16%，但全球共同基金對其配置顯著不足，截至2026年1月份，中國AI股僅占此類基金全球科技股配置的1.2%；二是中國在全球AI供應鏈中擁有競爭優(yōu)勢和比較優(yōu)勢，尤其是在基礎設施、電力和半導體領域；三是中國AI并非泡沫，AI通過提效和新利潤創(chuàng)造所帶來的潛在經(jīng)濟效益可能比當前AI股價所反映的水平高出50%至100%。

    “2025年，全球資本高度集中于美國AI算力與模型層，導致外資對中國AI生態(tài)系統(tǒng)的配置比例處于歷史低位。進入2026年，隨著中國在‘科技自主’領域的快速突破，這種‘配置真空’正在引發(fā)強烈的回補需求。”劉頌說。

    蔣先威表示，從大環(huán)境來看，今年主要的上行催化劑包括AI的發(fā)展仍在相對早期，相關的需求增長大概率可推動經(jīng)濟增長，尤其在國內(nèi)還有自主可控帶來的獨特機會；另外，去年“反內(nèi)卷”政策對部分行業(yè)板塊產(chǎn)品價格和利潤回升的拉動明顯，今年在政策持續(xù)推動下，預期將有更多行業(yè)及企業(yè)受益。

    展望后市，劉頌認為，中國市場向上的主要催化劑來自兩個方面：一是全球資金的再配置進程，隨著資金從估值偏高的市場向估值洼地流動，海外資金有望持續(xù)流入中國，為市場帶來顯著的增量支持；二是由溫和通脹所牽引的基本面修復，適度的價格上漲反而有助于激活經(jīng)濟活力，成為市場向上的助推力。