業(yè)績有望超預期 保險板塊或迎來年報行情

    昨日上證指數(shù)先抑后揚，保險板塊上漲2.95%領漲兩市。其中，中國平安（行情73.81+4.68%，診股）（港股91.50+2.06%）上漲4.68%，中國太保（行情42.04+3.14%，診股）（港股40.85+0.99%）上漲3.14%，新華保險（行情52.74+1.48%，診股）（港股45.30-1.52%）上漲1.48%，中國人壽（行情27.22+1.04%，診股）（港股23.10+0.22%）上漲1.04%。

    分析人士指出，上市險企將于本周開始陸續(xù)披露2017年年報，昨日大漲的中國平安3月21日披露。受準備金補提同比改善、投資收益率提升等因素影響，上市險企業(yè)績有望超預期，短期將迎來年報行情。

    行業(yè)穩(wěn)定增長

    數(shù)據(jù)顯示，2017年保險行業(yè)整體實現(xiàn)原保險保費收入36581.01億元，同比增長18.16%。壽險公司規(guī)模保費同比下降6.06%，規(guī)模達32402.33億元。其中，原保費收入約為26039.55億元，同比增長20.04%，環(huán)比增長4.52%；保戶投資款新增交費規(guī)模約為5892.36億元，同比下降50.32%，環(huán)比增長6.44%；投連險獨立賬戶新增交費規(guī)模約470.42億元，同比下降49.90%，環(huán)比增長13.15%。產險公司原保險保費收入10541.38億元，同比增長13.76%。財產險業(yè)務同比增長12.72%?？偟膩砜矗?017年壽險規(guī)模保費收縮，財險增長穩(wěn)定。

    對此，業(yè)內人士表示，財產險市場格局穩(wěn)定，龍頭集中度略有提升。截至2017年年末，財險市場前三的企業(yè)共占有63.49%的市場份額，較2016年同期上升了0.42個百分點；壽險市場則出現(xiàn)分化，保費結構持續(xù)調整。

    保險業(yè)目前發(fā)展已趨于穩(wěn)定，機構普遍認為商業(yè)養(yǎng)老保險在制度紅利催化下有望成為下一個業(yè)務發(fā)力點。2017年7月國務院發(fā)布指導意見，到2020年要建成產品形態(tài)多樣、持續(xù)適度盈利的商業(yè)養(yǎng)老保險體系的目標。華泰證券表示，商業(yè)養(yǎng)老保險構成我國養(yǎng)老保險體系的第三支柱，受起步晚影響目前規(guī)模較小。通過對壽險占比20%的結構推測，2016年商業(yè)養(yǎng)老保險深度僅為0.64%。在老齡化程度日益加劇背景下，第一、二支柱保障力度有限，結合海外經驗與國內的稅收優(yōu)惠政策推進，稅延型養(yǎng)老險短期預計帶來1260億元增量資金，新業(yè)務價值率進一步提升。養(yǎng)老地產的模式探索也將促進業(yè)務的多元發(fā)展。

    分析人士表示，隨著我國人口老齡化程度不斷加深，對養(yǎng)老保障的需求不斷提升，作為我國多層次養(yǎng)老保障體系重要組成部分的商業(yè)養(yǎng)老保險即將迎來發(fā)展良機。

    價值成長邏輯不改

    在監(jiān)管重塑、保費高增、回歸保障、利率攀升、估值低位等多重利好共振下保險板塊2017年走出波瀾壯闊的大牛行情。在獲利盤拋壓、外圍市場沖擊疊加下，板塊又幾經起伏調整。在當前擾動因素基本落地，基本面持續(xù)改善背景下，保險板塊后市會如何演繹？

    廣發(fā)證券（行情16.40+0.24%，診股）（港股14.76-0.81%）表示，中長期來看，政策支持保險服務實體經濟，保險產品和服務、包括資金在內的供給將更加豐富和完善，保險市場增長點將更加豐富；潛在健康、養(yǎng)老市場有廣闊空間等待開發(fā)，將成為促進保費持續(xù)增長的重要動力；公司壽險業(yè)務價值轉型的戰(zhàn)略延續(xù)，未來因保險業(yè)務本身帶來的價值成長將更加穩(wěn)定。

    華泰證券表示，2018年1月行業(yè)實現(xiàn)保費收入6851.92億元，同比下滑19.89%，其中人身險收入5706.46億元，同比下降24.71%。健康險同比下降16.97%。開門紅新單雖不及預期，但是主打的儲蓄型產品價值率較低，對全年新業(yè)務價值貢獻較小，整體影響有限。部分險企已發(fā)力保障型產品銷售，占比的逐步提升將有效帶動新業(yè)務價值和內含價值增長。稅延型養(yǎng)老險試點在即，有望帶來較大保費增量空間。長端利率維持高位，折現(xiàn)率持續(xù)回升推動準備金釋放，進而推動利潤增厚。大型險企業(yè)務結構合理，渠道布局完善，競爭優(yōu)勢依舊凸顯。在行業(yè)回歸保障、價值提升的大環(huán)境下，堅定看好大型險企的投資價值。