新三板發(fā)布新版分層管理辦法 提高進層頻次 新增研發(fā)類標準

    本報記者 孟珂

    “本次修訂旨在發(fā)揮創(chuàng)新層承上啟下作用，既要為北交所持續(xù)輸送優(yōu)質(zhì)企業(yè)資源；也要為暫未上市的企業(yè)提供融資發(fā)展的渠道。”3月4日，針對修訂后發(fā)布實施的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》（以下簡稱《分層管理辦法》）和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》（以下簡稱《分層調(diào)整業(yè)務(wù)指南》），全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人接受記者采訪時表示。

    該負責人指出，隨著北交所成功開市，新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層將擔負起新的功能定位，集中體現(xiàn)為北交所上市的“后備軍”、規(guī)范培育“訓(xùn)練營”和市場生態(tài)的“穩(wěn)定器”。

    分層準入標準調(diào)整

    新增研發(fā)類標準

    “本次進層標準的調(diào)整，不是簡單放寬創(chuàng)新層進層要求，而是根據(jù)目前的層級定位和市場發(fā)展情況，對各項指標進行全面考量并綜合優(yōu)化。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示，各項進層標準中，指標有增有減，數(shù)值有升有降，設(shè)定更加適配掛牌公司近年來的業(yè)績情況，同時與北交所上市條件拉開了梯度，強化了與北交所的一體化發(fā)展。

    具體來說，凈利潤標準適當降低凈資產(chǎn)收益率要求；收入增長標準適當提高收入金額，同時降低增速要求；新增研發(fā)類標準，并匹配適當融資金額和市值要求；市場交易類標準中，適度下調(diào)市值水平，同時對競價公司增設(shè)交易量指標，對做市公司調(diào)低做市商數(shù)量。

    提高進層頻次

    引導(dǎo)企業(yè)合理安排融資規(guī)劃

    值得注意的是，此前新三板企業(yè)每年僅一次進層機會，而此次優(yōu)化進層頻次，全年共設(shè)6次創(chuàng)新層進層安排。

    全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示，提高進層頻次，一方面通過在上半年實施5次進層，引導(dǎo)企業(yè)合理安排融資發(fā)展規(guī)劃，其中上半年2月份至6月份逐月實施，下半年9月份實施一次，企業(yè)可以更加從容、有序地安排年報披露、發(fā)行融資、進入創(chuàng)新層，以及籌備上市等各項工作。二是通過下半年審慎安排進層，僅于公司半年報披露后實施1次，以滿足少數(shù)公司因資本市場規(guī)劃調(diào)整等原因，在下半年進層的需求。

    此外，本次修訂對下半年進層公司增加了半年報審計及業(yè)績要求，以便利擬在北交所上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進層，同時起到防范業(yè)績下滑公司突擊進層的作用。

    那么未來能否實現(xiàn)滿足條件即時進層？全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人回應(yīng)道，“因進層需要履行公司自查和券商核查等必要程序，嚴格意義上的即時進層在實操上不便執(zhí)行。從前期調(diào)研和征求意見階段的反饋來看，本次通過設(shè)置6次進層，已經(jīng)可以滿足公司的進層需求，實際效果與即時進層的差別不大。”

    減少做市商數(shù)量

    取消不少于50人股東要求

    《分層管理辦法》還有兩大亮點，一是減少做市商數(shù)量為4家；二是取消合格投資者不少于50人的規(guī)定。據(jù)了解，新三板分層制度自2016年實施以來，對進層條件中市值標準的做市商家數(shù)即規(guī)定為6家。從實踐來看，公司的做市商數(shù)量，既取決于掛牌公司及做市商的雙方意愿，且受市場環(huán)境等多種因素影響，需要根據(jù)市場運行情況進行動態(tài)調(diào)整。

    “目前來看，擁有4家以上做市商的掛牌公司，已達到一定的市場認可度，而本次修訂降低對于做市商數(shù)量的下限要求，也能夠在規(guī)則層面引導(dǎo)鼓勵掛牌公司采取做市交易方式。”全國股轉(zhuǎn)公司相關(guān)負責人表示。

    此外，該相關(guān)負責人表示，在征求意見的過程中，各方市場主體均表達了希望取消合格投資者50人的訴求，主要原因如下：其一，創(chuàng)新層功能定位調(diào)整后，更加聚焦于篩選潛在優(yōu)質(zhì)公司并予以規(guī)范培育，為北交所做足資源儲備，合格投資者人數(shù)不是衡量其質(zhì)量的關(guān)鍵因素。其二，僅不符合50人要求公司數(shù)量較多且部分公司質(zhì)地優(yōu)良，但多數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市前并無分散股權(quán)意愿。其三，取消50人要求可有效降低掛牌公司進層前突擊“湊人頭”等違規(guī)操作的風險。