光伏行業(yè)利潤向頭部集中 產業(yè)鏈周期醞釀變局

    今年前三季度，光伏行業(yè)利潤繼續(xù)向頭部廠商集中，各環(huán)節(jié)頭部廠商業(yè)績增速強勁。硅料價格7月初突破30萬元/噸以來持續(xù)高位運行，由于需求量增長，硅料龍頭是最大受益者。

    通威股份前三季度凈利潤達到217.3億元，領跑行業(yè)，同期營收達1020.8億元，成為首家營收突破千億元規(guī)模的光伏企業(yè)。通威股份表示，高純晶硅產品市場需求持續(xù)旺盛，價格同比上漲，疊加公司新產能快速爬坡達產，實現量利大幅提升。

    由于大全能源主營業(yè)務就是硅料，從其三季報可以更清楚地看到硅料毛利有多高。今年前三季度，公司硅料平均單位銷售價格為22.4萬元/噸，平均單位成本為5.86萬元/噸，毛利率達73.85%。前三季度，大全能源實現營收246.8億元，凈利潤150.8億元，同比增長分別為197.15%和237.23%。

    另外兩家頭部硅料上市企業(yè)前三季度業(yè)績表現同樣不俗，新特能源營業(yè)收入、凈利潤分別為259.3億元和96.5億元，協(xié)鑫科技前三季度光伏材料業(yè)務利潤約為127億元。

    硅片環(huán)節(jié)，頭部廠商依然領跑，新秀廠商奮起直追。隆基綠能前三季度凈利潤接近110億元，盈利規(guī)模已超過2021年全年，同期單晶硅片出貨量超過60GW。今年初，隆基綠能制定的全年硅片出貨目標為90GW~100GW。

    另外一家硅片龍頭TCL中環(huán)前三季度營業(yè)收入498.4億元，凈利潤50億元，分別同比增長了71.35%和80.68%。截至三季度末，TCL中環(huán)單晶總產能已提升至128GW，公司年底目標是要提升至140GW。

    作為硅片新秀，受益于硅片業(yè)務增長，雙良節(jié)能、上機數控前三季度也實現了明顯增長。其中，雙良節(jié)能營業(yè)收入87.45億元、凈利潤8.3億元，同比增速分別為285.69%、368.83%；上機數控營業(yè)收入174.9億元、凈利潤28.3億元，同比增速分別為130.49%、101.43%。

    記者注意到，雖然多數企業(yè)并未在三季報中單獨拆分硅片業(yè)務毛利，但從上半年數據看，TCL中環(huán)光伏硅片毛利率為18.37%，業(yè)內測算第三季度TCL中環(huán)毛利率環(huán)比增加了1.4個百分點，盈利能力增強的原因包括產能擴張以及持續(xù)優(yōu)化硅片生產成本等。

    電池、組件龍頭也紛紛預喜。其中，通威股份提到，前三季度，電池片業(yè)務產銷兩旺，產量同比大幅增長，產品結構持續(xù)優(yōu)化，盈利能力同比提升。去年，電池環(huán)節(jié)是光伏行業(yè)虧損重災區(qū)，不過今年以來，電池盈利能力開始改善，特別是，上月底通威已率先調高電池售價。

    作為一體化廠商，晶科能源、晶澳科技、天合光能前三季度增速也十分明顯。晶科能源營收527.7億元，同比增長117.4%；凈利潤16.76億元，同比增長132.37%；其中，三季度凈利潤環(huán)比增長明顯。晶澳科技營收493.2億元，同比增長89%；凈利潤32.9億元，同比增長150.66%；第三季度毛利率13.74%，環(huán)比二季度的12.01%明顯提升。天合光能營收582億元，凈利潤24億元，分別同比增長86.15%和107.74%。

    而組件企業(yè)三季報展現出的一個共同點是N型產品出貨占比提升對業(yè)績拉動作用明顯。晶科能源表示，由于N型產品出貨占比提升等原因，公司盈利同比大幅增長。晶澳科技在業(yè)績說明會上表示，2023年底，公司N型高效電池產能將達到27GW，預計明年N型高功率組件將占到公司組件出貨的30%左右。

    在硅料及全產業(yè)鏈價格連續(xù)兩年處于上行周期后，整個行業(yè)也在醞釀變局。正如前述，通威股份已于上月底率先調漲電池報價，與之對比的是，硅料、硅片已經顯現出上漲無力的勢頭。隨著上游價格的回調，整個產業(yè)鏈價格有望順勢調整，長期受上游擠壓的電池、組件環(huán)節(jié)也有望得到盈利修復。